■長假期間大宗商品回顧與展望

　　“十一”長假期間，外盤總體波動相對平穩，只有黃金、原油、日膠波動幅度較大。所以，預計節后開盤會對國內黃金、燃料油和天膠有較大影響。

　　黃金：長假期間國際金價先抑后揚，10月8日電子盤中創下歷史新高1059.6美元/盎司。

　　盡管國慶期間美元仍然疲軟，但并不是推動金價創新高的主因，金價新高主要是受到資金推動。10月6日早間澳洲聯儲宣布升息25個基點，在美聯儲沒有正式暗示升息以前，美元可能會持續疲軟。國內長假期間有關俄羅斯等國家探討原油不用美元計價的消息將會繼續壓制美元，這對金價有利。

　　若8日晚外盤相對平穩，預計9日滬金可能以230元/克開盤，當日上期所黃金漲跌停板為7%。

　　能源：長假期間國際油價上漲，紐約原油主力0911合約自66.24美元/桶的低點上漲至71.76美元/桶，漲幅超過5美元或8.33%，因成品油期貨受庫存數據支撐而上揚，且交易商擺脫原油庫存大幅增加的影響。

　　新加坡燃料油市場，180cst燃料油報價由409美元/噸上漲至427.58美元/噸，漲幅為4.54%，主因是國際油價出現上漲，以及市場預計需求強健且未來供應趨緊。

　　在原油保持強勢的情況下，根據新加坡燃油價，預計節后滬燃油開盤漲幅為100-130元/噸，但國內燃油庫存壓力加大，因此燃油上漲空間有限。

　　天膠：日膠在中國休市期間增倉放量，平穩上漲并站穩至200日元之上。根據日膠的漲幅，結合國內上期所橡膠與日膠的聯動關系，及預計節后上期所橡膠可能會面臨漲停(7%)，但將在19000元/噸附近受到較大壓力。美國車市的疲弱以及各國庫存量較高尚待消化，10月份橡膠市場預計將以震蕩筑底為主。

　　有色金屬：金屬期間因受宏觀數據和外匯影響，呈窄幅震蕩，先抑后揚。前期因房地產數據弱于預期打壓市場，LME銅曾跌破60日均線；但在后期美元走軟的支持下，金屬價格開始反彈。短期來看，金屬價格將保持高位震蕩態勢，建議關注歐洲央行和英國央行的利率會議結果。

　　鋼材：歐盟在10月6日裁定中國輸歐無縫鋼管對其產業構成損害威脅，決定征收17.7%至39.2%最終反傾銷稅。顯示貿易保護主義繼續對中國鋼材的出口不利。

　　建筑鋼材依然面臨產量過剩，庫存積壓嚴重的狀況，消費也因房地產業的價漲而量跌。期貨鋼價和現貨鋼價的大幅下挫，對貿易企業的備貨信心構成極大的打壓。

　　綜合來看，繼續看空節后螺紋鋼走勢，再加上節后大量資金又會重新涌入鋼市，進行賣出套保，預計螺紋鋼將進入新一輪的探底行情中。

　　大豆：自9月30日至10月7日，大豆期貨價格呈現出先抑后揚的走勢。大豆季度庫存1.38億蒲式耳的數據明顯高于市場平均預測的1.11億蒲式耳，令盤面承壓。當周美國2009/10年度(09年9月1日起)大豆凈出口銷售量為138.48萬噸，高于分析師此前預測的65萬-100萬噸區間上沿，較前周提高20%。

　　從生長狀況來看，目前美國大豆長勢比較不錯，較去年及五年均值都高出8-10個百分點。目前市場最擔憂的就是收割進度，今年較去年及五年均值明顯落后，這將導致未來天氣變化對盤面依然敏感。

　　隨著八月中下旬大豆上市高峰期的來臨，供應壓力將對市場形成階段性的利空。即使天氣出現明顯霜凍，大豆上市對市場的影響也會產生一個利空沖擊。預計10月份大豆價格仍會震蕩偏弱。

　　豆粕：節前豆粕行情趨向于震蕩，節后主要關注市場需求，尤其是養殖行業能否好轉。后市看漲豆粕，建議逢低做多。

　　小麥：小麥跟隨大豆、玉米聯動，芝加哥期貨交易所(CBOT)市場小麥波動較小，預計長假之后不會有太大波動。

　　玉米：截至9月1日，美國玉米季度庫存量為16.74億蒲式耳，低于此前市場預測的17.19億蒲式耳均值。美國2009/10年度(09年9月1日起)玉米凈出口銷售量為122.34萬噸，高于此前市場預測的55萬-90萬噸區間上沿。

　　預報顯示，寒冷天氣可能引發霜凍破壞，同時降雨還將延誤已成熟的作物收割。本周末至下周初，霜凍威脅料集中在玉米帶西北部地區。由于作物生長進度落后，霜凍依然是市場擔憂的問題。技術上看，12月份玉米合約自6月份以來首度穿越100日移動均線后，觸發止損買盤。即使撇除美元疲軟和天氣擔憂這兩點因素，小麥和玉米市場目前的技術信號利多。

　　油脂：國內大豆主產區開始收割，今年減產30%基本成為定局，豆油主要受大豆走勢影響，呈偏弱態勢。據傳馬來西亞棕櫚油出口減少2.2%，市場氛圍處于利空態勢，預計國內開盤后可能會有小幅反彈，但是難以走出明顯行情，以弱勢震蕩為主。

　　原糖：10月7日紐約原糖以23.12美分/磅收市，中國長假期間累計下跌1.82美分，對國內盤面影響較弱。國內白糖基本面無更多信息，長假期間集團商家停止報價，8日廣西有三家中間商報價，為每噸4220-4230元，較節前提高10元，其他市場無報價�？梢源_認的是，隱形的本榨季社會庫存(70-80萬噸)將對后期市場形成壓力。廣西、云南今年風調雨順，明年糖市有望豐收，預計1005合約處于區間震蕩(4500-4700元)。

　　PTA：國慶期間PX現貨成交清淡，紡織需求沒有很好地體現，預計未來雖然中期跌勢尚未發出結束的信號，但跌勢在逐步減小，不宜過分看空價格，短期有可能反彈。

　　塑料(LLDPE)：中石油和中石化前日提高塑料的掛牌報價，且原油價格高企，預計節后塑料可能會走高，但是鑒于國內需求的疲弱，后市不宜過度看高。

　　PVC：長假間國內市場沒有備貨現象，消費不旺。期貨市場主力合約開始移倉至1001合約，預計1001成為主力合約后仍將保持弱勢。此外，長假間國際PVC報價普遍偏低，下游詢價逐漸減少，市場整體人氣減弱，交易清淡。預計PVC后市仍將處于下行態勢。

　　宏觀：中國長假期間，國際宏觀數據好壞參半。房地產、建筑方面偏好，美國8月份成屋簽約銷售指數大幅攀升6.4%。8月份整體建筑支出較前月增加 0.8%，折合成年率為9,418.8億美元。生產數據偏弱，美國9月份制造業活動指數為52.6，低于8月份52.9。里昂中國PMI由上月55.1小幅下滑到55。就業形勢繼續低迷，9月份非農就業人數降幅高于預期水平，失業率攀升至9.8%，進一步表明勞動力市場不可能實現快速復蘇。銀監會主席劉明康表示9月份中國新增人民幣貸款在3,000億-4,000億元之間，低于8月份4104億元。澳大利亞央行周二將基準利率上調25個基點，至 3.25%，成為二十國集團中首個開始解除刺激性貨幣政策的國家。美國股市大幅震蕩，目前與十一前的價格相差不大。

　　綜上所述，宏觀經濟處于低位徘徊之中。最值得關注的是澳元開了加息之先河。美元走勢短期將取決于各國貨幣政策轉變的快慢。澳洲央行的動作不利于美元。澳元是典型的商品貨幣，加息初期有利于全球商品的價格走強。(銀河期貨研究中心)

　　上海黃金交易所交易行情(9月30日)(單位：元／克)

　　全球主要貴金屬行情

　　注：取值截至北京時間8日17：30

　　合約 最新價 漲跌 最高價 最低價 單位

　　倫敦黃金 1055.88 11.30 1058.64 1044.05 美元／盎司

　　倫敦白銀 17.77 0.19 17.90 17.58 美元／盎司

　　香港黃金 9638 54 9638 9635 港元／司馬兩

　　東京黃金 3003 3 3006 2995 日元／克

　　東京白銀 503.8 －0.7 506.6 503.2 日元／克

　　東京鉑金 3813 12 3817 3803 日元／克

　　合約 開盤價 最高價 最低價 收盤價 漲跌(元) 漲跌幅 成交量(公斤)

　　Au9995 217.80 219.50 217.80 219.00 0.94 0.004 2，526

　　Au9999 218.00 219.80 217.30 219.71 1.38 0.006 939

　　Au100g 217.03 219.80 217.03 219.55 0.67 0.003 22.6

　　Au(T＋D) 217.12 219.17 217.10 219.06 1.08 0.005 8，746

　　Au(T＋N2) 218.70 218.70 218.70 218.70 0.90 0.004 200

　　Pt9995 292.00 294.00 292.00 294.00 0.96 0.003 156

　　Ag(T＋D) 3589.00 3627.00 3571.00 3617.00 11.00 0.003 93，734

　　長假期間國際大宗商品漲跌(截至8日19:20)

　　三大商品期貨交易所風控措施一覽

　　市場 品種 單位 9月30日收盤 最新報價 漲跌幅(%)

　　LME 綜合銅 美元／噸 6186 6292 1.71%

　　LME 綜合鋁 美元／噸 1886 1900 0.74%

　　LME 綜合鋅 美元／噸 1950 2003.2 2.73%

　　LME 綜合鉛 美元／噸 2280 2240.5 －1.73%

　　LME 綜合錫 美元／噸 14822 14922 0.67%

　　LME 綜合鎳 美元／噸 17800 19338 8.64%

　　CBOT 黃豆連續 美分／蒲式耳 926 917 －0.97%

　　CBOT 玉米連續 美分／蒲式耳 343 363.75 6.05%

　　CBOT 小麥連續 美分／蒲式耳 456.75 468.75 2.63%

　　CBOT 豆油連續 美分／磅 34.3 34.05 －0.73%

　　NYMEX 原油連續 美元／桶 70.41 70.21 －0.28%

　　NYCE 棉花連續 美分／磅 62.84 63.51 1.07%

　　CSCE 糖11連續 美分／磅 25.23 22.37 －11.34%

　　COMEX 黃金連續 美元／盎司 1008.9 1055.7 4.64%

　　TOCOM 橡膠連續 日元／公斤 199 214.8 7.94%

　　—— 美元指數 點 76.69 76.05 －0.83%

　　—— CRB指數 點 430.67 435.67 1.16%

　　上海期貨交易所 大連商品交易所 鄭州商品交易所

　　風險控制措施自2009年9月29日收盤結算時起，各合約交易保證金水平由原比例提高至10%；9月30日起，漲跌幅度限制擴大至7%。如遇上述交易保證金比例、漲跌幅度限制與現行規則規定的交易保證金比例、漲跌幅度限制不同時，則按兩者中比例高、幅度大的執行。自2009年9月29日(星期二)結算時起，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、玉米、豆油、棕櫚油、聚乙烯和聚氯乙烯各合約最低交易保證金標準提高至9%，漲跌停板擴大至7%。自2009年9月29日結算時起，白糖、菜籽油和PTA各合約交易保證金標準由原比例提高至10%，強麥、硬麥、早秈稻和一號棉花各合約交易保證金標準由原比例提高至8%。

　　如果2009年10月9日未出現單邊市，當日收盤結算時起的交易保證金收取比例和下一交易日起的漲跌幅度限制恢復如下：2009年10月9日(星期五)恢復交易后，自第一個未出現漲跌停板單邊無連續報價的交易日結算時起，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油和玉米各合約最低交易保證金標準恢復至5%，漲跌停板恢復至4%；棕櫚油、聚乙烯和聚氯乙烯各合約最低交易保證金標準恢復至7%，漲跌停板恢復至5%。自2009年10月9日起，各品種合約漲跌停板幅度由原比例提高至6%(按規則規定執行的交易保證金標準和漲跌停板幅度高于上述標準的合約，仍按原規定執行)。

　　鋁、鋅、黃金期貨合約的交易保證金比例為7%，漲跌幅度限制為5%；

　　銅、螺紋鋼、線材、天然橡膠和燃料油期貨合約的交易保證金比例為8%，漲跌幅度限制為5%。

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