Analysis

　　面對即將到來的長假，9月29日螺紋鋼期貨成交依然小幅放量，較之前5日均值波動率為+23.14%；天然橡膠則扮演了逆勢增倉的唯一角色。

　　28日滬鋼破位下行，29日盤面依然由空頭主導，開盤期價低開低走，螺紋鋼主力合約0912下探至最低點3627點后有所反彈，盤中小幅上沖，一路震蕩上行，但從持倉情況可以看出，此反彈過程主要是由空頭的平倉導致，多頭開倉的比例相對較少。節前持倉量持續減少，表明長假臨近，部分資金避險離開市場，總體盤面則維持低位震蕩態勢。從技術面來看，螺紋鋼各合約仍呈減倉之勢，均線系統保持空頭排列，繼續下行壓制期價。截至29日收盤，螺紋鋼RB1001收于3749點，上漲4點；線材WR0912收于3571點，上漲9點。螺紋鋼總體成交230萬手，大幅減倉5.4萬余手，線材總體成交僅6,340手。

　　29日現貨市場報價穩中有降，對期鋼影響不大。杭州、武漢、天津地區每噸小幅下跌20至40元，北京、上海、西安等城市與28日持平。當前大部分主流鋼廠下調鋼材出廠價，未來一段時間出現調價真空期，現貨價格有望趨穩。按照當前上海地區寶鋼和馬鋼現貨報價每噸3,650元估算，螺紋鋼1001合約期貨升水不足100元，回歸至合理水平，由此可見，現貨商和投機者拋壓降低，后市走穩的可能性較大。當日1001合約多頭進場跡象明顯，交易所持倉排名顯示原來的最大空頭永安期貨在1001合約減持空單近4,000手，并建立多單1.4萬余手，市場看空氣氛得以緩和，有利于期鋼的走穩。

　　原材料穩中趨漲以及國際運費的止跌，在成本上有利于鋼價后市的走穩。鐵礦石價格保持強勢，印度63.5%鐵礦粉CIF價89至91美元，較最低的80美元上漲11美元，呈穩步上漲態勢。國內北票鐵精粉65至66品位酸性濕基含稅價報價620元，較上周(截至9月26日)上漲10元。波羅的海干散貨指數結束了2周的下跌趨勢，連續兩日走高。與之對應的巴/奧至中國的運費小幅上漲至22.058和7.95美元。

　　臨近長假，減倉成為市場主流，然而29日唯獨天膠逆勢增倉9212手。原油連續兩天有企穩跡象，日元升值腳步暫時放緩，日膠開盤小幅上漲至197日元附近，滬膠在28日大跌后，主力多頭主動減倉，但減少幅度遠遠小于散戶，可見這一跌洗去不少浮動籌碼；29日滬膠盤中展開拉升，臨近收盤持倉銳減，表明拉高行情應是短線游資所為，上漲可持續性可能較差。截至29日收盤，1001合約收盤于16890元/噸，上漲1.20%。

　　總體上，市場正在擔心流動性受到限制，這對商品價格普遍不利。特別是中國政府對流動性的控制更為嚴厲，信貸規模受到監管，流入投機市場的資金規模下降，引起商品價格下滑。降低信貸規模正成為其它國家央行關心的重點內容，經濟稍有復蘇，各國政府即關心通脹問題，這也表明，在未來的時段，政府對物價的反應會比較強烈。此外，天膠受近日出現的熱帶風暴影響走穩，其長遠的需求依然不大確定，因為美國對中國輪胎特保案的裁定影響需求回升的程度。因此，天膠期市價格可能橫向整理。(永安期貨)