李中秋

　　為應對可能出現的長假風險，近四個交易日國內期市資金出現持續大規模減倉跡象。根據中國證券報記者統計，自9月24日起，三大期貨交易所各大品種累計減倉幅度高達18%，按當前1000億元的保證金規模估算，約180億期市資金選擇了清倉“休長假”，創下歷史上長假前減倉規模之最。

　　業內人士分析認為，此次資金的大規模退潮，一方面是投資者對去年長假風暴的“條件反射”；另一方面，交易所充分重視宣教風險意識，引導資金分流避險，也為避免節后可能發生的系統性風險起到了至關重要的作用。

　　四天減倉114萬手

　　盤面情況顯示，此次大規模減倉行動始于24日(上周四)，根據本報記者統計，9月23日上海、大連和鄭州三大商品期貨交易所持倉量分別為228萬手、287萬手、129萬手，總持倉水平為644萬手。然而，從24日開始，三大交易所持倉量水平出現連續大規模下降，至29日的四個交易日內，持倉總量分別減少26萬手、21萬手、44萬手和23萬手，總減倉量達114萬手，減倉幅度為18%。根據當前保證金1000億元的存量估算，約180億元的期市資金選擇清倉“休長假”。

　　分析人士認為，由于昨日(29日)收盤結算時為各大交易所提高保證金水平的關鍵節點，業內人士認為，選擇持幣過節的資金總量基本確定，節前最后一個交易日持倉量應該不會有明顯下降。

　　根據各家交易所此前的風險控制措施，上期所自昨日(29日)收盤結算時起，各合約的交易保證金水平由原比例提高至10%；今日起，各合約的漲跌幅度限制擴大至7%；大商所自昨日(29日)結算時起，各合約最低交易保證金標準提高至9%，當日漲跌停板擴大至7%。

　　而鄭商所自昨日(29日)結算時起，白糖、菜籽油和PTA各合約交易保證金標準由原比例提高至10%，強麥、硬麥、早秈稻和一號棉花各合約交易保證金標準由原比例提高至8%。

　　記者獲悉，在交易所大幅度提高保證金水平的同時，各期貨公司普遍將保證金提至20%以上。比如，浙江新世紀期貨公司發出通知，自昨日結算時起，上海、大連和鄭州品種的保證金分別提高至23%、21%和20%。業內人士表示，上述保證金比例基本上將博弈長假行情的“投機客”拒之門外。兩大原因導致“抽資”

　　對于此次史上罕見的節前大規模減倉現象，長江期貨上海營業部總經理施興祥認為，主要是兩大原因所致。其一，投資者普遍對去年十一長假期間的暴跌產生恐懼心理，具體表現在28日國內期市各品種大面積破位下行；其二，交易所此前展開了規�？涨暗娘L險教育，使得各家期貨公司紛紛勸退那些有意持倉過節的投資者，以避免節后出現不必要的風險。

　　交易所方面，除了各家交易所運用常規手段統一提高保證金水平之外，上海期貨交易所上周舉辦“長假風險警示系列研討會”。該研討會在上海、武漢、杭州、�？凇⑻旖�、沈陽、重慶等七大城市相繼舉行，數十家期貨公司總經理、首席風險官集體出席。交易所對此次長假風險的重視程度實屬空前。

　　“長假還沒開始，期貨界的神經已經高度緊張，我們一定要充分認識到維穩工作的重要性和緊迫性”，上期所總經理楊邁軍9月23日在上海舉辦的風險研討會上坦言。

　　事實上，八天長假到底會積累多少價格風險，沒有人能給出準確預測。但可以肯定的是，做好充分的應對預案，已成為監管部門、交易所、期貨公司近期的重點工作。東證期貨研究所副所長林慧認為，歷史不會重演，畢竟此次市場環境與去年長假前相比已是大不相同；不過，對于投機資金而言，沒有必要帶著“賭一把”的心態持倉過節，清倉過節確為上策。