筆 夫

　　本周，筆夫參加了大連商品交易所舉辦的第三屆國際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)，這個(gè)會(huì)議和交易所將要舉行的油脂油料大會(huì)是我每年必須要參加的業(yè)界會(huì)議之中的兩個(gè)，而交易所信息研究部的王偉軍部長每年也會(huì)如期向筆夫發(fā)出邀請(qǐng)，在我看來，這是業(yè)界學(xué)術(shù)水平最高的會(huì)議，筆夫從來自國際國內(nèi)的各路專家的觀點(diǎn)中受益匪淺。

　　來自美國農(nóng)業(yè)部世界農(nóng)業(yè)展望局(WAOB)的主席Gerald A. Bange博士的演講是筆夫關(guān)注的焦點(diǎn)， 這是因?yàn)樗�掌管的這個(gè)部門每月所發(fā)布的《世界農(nóng)產(chǎn)品月度報(bào)告》(WYC)近幾個(gè)月來如影隨形地影響著中國農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格的變化，Bange博士對(duì)于月度報(bào)告的解讀可能使我們非常清醒地認(rèn)識(shí)世界糧食價(jià)格變動(dòng)的前因后果。不知是有意還是無意，他在演講中首先用大量的篇幅濃墨重彩地描述該報(bào)告發(fā)布過程是如何公正和保密，按照博士的說法，該份預(yù)測報(bào)告已經(jīng)成為全球市場的主要信息來源，因?yàn)檫@個(gè)報(bào)告對(duì)全球貿(mào)易和商品價(jià)格有直接的影響，所以，他們要確保流程的完整公正性，而且要保證信息沒有泄露，所以WAOB采取了嚴(yán)格的措施保證WYC報(bào)告的發(fā)布的過程，所有參與過程的人員必須簽署書面的協(xié)議來保證不會(huì)提前泄露敏感信息，從報(bào)告發(fā)布頭一天5點(diǎn)開始，鎖定區(qū)域就被保護(hù)起來，窗簾拉得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)，你要進(jìn)入這個(gè)鎖定區(qū)域，必須出示專門的通行證，也禁止使用無線設(shè)備等等，除此之外，博士還講了諸多其它的保密措施。應(yīng)該說，博士的這些描述對(duì)于讓我們確信這份報(bào)告形式上的公正性有一定的說服力，然而，中國及全球農(nóng)產(chǎn)品業(yè)內(nèi)人士對(duì)于月度報(bào)告所導(dǎo)致的種種蹊蹺結(jié)果一直耿耿于懷，要消除大家的種種疑慮并非這種外在形式上的公正就能解決問題。

　　在這次會(huì)議的間隙，筆夫在與東證期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官黃海生先生交談時(shí)談及美國人這份報(bào)告對(duì)行情的影響，黃先生算是這個(gè)行里有經(jīng)驗(yàn)的老手了，但用他的話說，近來WYC報(bào)告的影響的確讓人感覺有點(diǎn)郁悶。美國機(jī)構(gòu)幾個(gè)月來持續(xù)不斷修正產(chǎn)量報(bào)告，導(dǎo)致大豆價(jià)格反復(fù)走低，黃先生存在這樣的認(rèn)識(shí)，即美國人陳豆出盡，而剛剛過去的幾個(gè)月正是南美大豆銷售的季節(jié)，低價(jià)格有利于南美豆子低價(jià)順暢銷售，不至于積壓沖擊美豆銷售季節(jié)。而接下來，進(jìn)入美豆銷售季節(jié)以后，我們將可以看見，美國人將會(huì)不斷地修正其預(yù)測報(bào)告，使之朝著利多的方向發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)美豆的高價(jià)銷售。

　　今年以來，美國農(nóng)業(yè)部官員對(duì)于中國和南美大豆產(chǎn)區(qū)的考察越來越密集，遙感衛(wèi)星加上肉眼觀察，中國大豆的秋毫變化均在其掌握之中，而其對(duì)于全球產(chǎn)量的評(píng)估可說是翻手為云覆手為雨，即使這樣，Gerald A. Bange博士仍然抱怨中國作物產(chǎn)量報(bào)告不透明。這著實(shí)讓中國投資人不能掉以輕心。

　　在中國所有的農(nóng)產(chǎn)品中，玉米、小麥和稻谷均能實(shí)現(xiàn)自給，無需進(jìn)口，因而，美國人對(duì)于價(jià)格的影響非常有限，但是，美國農(nóng)戶對(duì)于中國啟動(dòng)玉米進(jìn)口的時(shí)間可說是念念不忘，在去年的國際玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，美國專家坦言，美國農(nóng)戶目前最關(guān)心的就是何時(shí)中國開始買入玉米。在筆夫看來，美國人的愿望將會(huì)在3年之內(nèi)得到實(shí)現(xiàn)，這一趨勢是難以改變的。雖然中國目前玉米供應(yīng)充足，但隱憂一直存在，我們看到近兩年庫存高企，但實(shí)際上比起10年前，玉米庫存已經(jīng)大幅下降，已經(jīng)不及高峰時(shí)的三分之一，同時(shí)庫存/用量比也在同比例下滑。而未來，中國城市化進(jìn)展所導(dǎo)致的農(nóng)民工大量進(jìn)城，使他們的生活習(xí)性發(fā)生改變，對(duì)蛋奶肉類產(chǎn)品需求呈現(xiàn)直線上升態(tài)勢，這對(duì)飼料形成持續(xù)增長的需求，目前，中國玉米處于供求基本平衡的狀態(tài)，即使不考慮任何災(zāi)害性天氣對(duì)作物產(chǎn)量的影響，在未來兩到三年內(nèi)，中國也會(huì)開始大量進(jìn)口玉米，以彌補(bǔ)國內(nèi)需求的不足。自從中國大豆啟動(dòng)大規(guī)模進(jìn)口之后，中國整個(gè)大豆產(chǎn)業(yè)幾乎淪喪，美洲大豆洶涌而入，豆油企業(yè)被外資牢牢把控，我們所不能預(yù)測的是，如果玉米也同樣啟動(dòng)進(jìn)口的話，情形會(huì)是怎樣的。

　　實(shí)際上，完全排除災(zāi)害天氣的影響是根本不現(xiàn)實(shí)的，雖然糧食產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5年豐收，但是任何的歉收的情形都可能導(dǎo)致難以預(yù)測的形勢。今年玉年產(chǎn)區(qū)遭受了幾十年來罕見的旱災(zāi)，玉米總產(chǎn)量據(jù)估計(jì)可能損失10%左右，這就足以讓玉米市場變得十分興奮，近一個(gè)月來出現(xiàn)了大幅的上漲。如果玉米價(jià)格與CBOT接軌，這種情形將會(huì)被美國人無限放大，從而導(dǎo)致價(jià)格失控。

　　但是，目前國家糧食儲(chǔ)備的充足是政府的慰藉，也是當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品市場最大的利空。但是理性的分析者會(huì)這樣去看待當(dāng)前的形勢，正是政府的收儲(chǔ)行為，降低了糧食加工企業(yè)和流通環(huán)節(jié)的儲(chǔ)備意愿，在市場一致預(yù)期國家?guī)齑鎵褐苾r(jià)格的情形下，加工企業(yè)和流通環(huán)節(jié)遲遲不愿入市采購，除政府庫存以外的儲(chǔ)備實(shí)際上已經(jīng)降到了相當(dāng)?shù)偷乃�平。一旦國際市場價(jià)格在金融環(huán)境帶動(dòng)下開始整體走強(qiáng)，市場參與者的心理預(yù)期將會(huì)頃刻間發(fā)生改變，爭先恐后的買入將會(huì)很快消化掉政府庫存。

　　近一段時(shí)間以來，筆夫不斷鼓吹農(nóng)產(chǎn)品期貨的行情，現(xiàn)在，玉米和白糖價(jià)格已經(jīng)有了相當(dāng)可觀的漲幅，但是豆類產(chǎn)品前一段時(shí)間卻在美盤的帶動(dòng)下出現(xiàn)了幅度較大的調(diào)整，許多人開始等著看筆夫的笑話，甚至認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品行情已經(jīng)夭折，但我想跟你講的是，農(nóng)產(chǎn)品上漲從來都是呈現(xiàn)輪漲的行情，在一輪牛市中，你所看到的將是一波未平一波又起，反過來說，筆夫之前所說過的農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)循環(huán)效應(yīng)不可能失靈，玉米和白糖價(jià)格的上漲不可能不會(huì)影響到其它農(nóng)產(chǎn)品，如果你不能理解到這一點(diǎn)，讓我們回顧2006年的情形，當(dāng)時(shí)國際玉米和小麥價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，但是大豆卻因?yàn)楣┐笥谇蠖�使價(jià)格不斷下滑，但是，就在人們認(rèn)為很難再上漲的時(shí)候，CBOT大豆價(jià)格在10月份卻突然大幅上漲，而且在隨后的近兩年時(shí)間里，就再也沒有回頭。這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)正好是美國新豆銷售季節(jié)的開始。