陶冶

　　受美元走弱和通脹預期影響，國際金價在經過過去幾個月的小火慢熬之后，終于在本周再度挺進每盎司1000美元大關，即將迎來按月度計算的九連陽。分析人士認為，經濟復蘇淡化其他投資品種的價值洼地效應是本次金價大漲的主要因素，而各國領導人在有關刺激經濟政策的“退出”策略上仍停留在紙上談兵這一階段也讓投資者對未來通脹走勢有了更多擔心，進而放大了黃金投資的避險功能。

　　黃金交易呈現60年來最長牛市

　　紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨8日亞洲電子盤一度升至每盎司1000美元。與此同時，現貨金亦升至每盎司998.25美元，創近六個月新高。

　　統計數據顯示，歷史上黃金期價共有9次突破1000美元大關，今年有三次，去年有六次，最高一次是在去年3月17日上摸至每盎司1033.9美元歷史高點；現貨金則總計有四次突破千元大關，一次是在今年2月，另外三次是在去年3月，一度達到創紀錄的每盎司1030.8美元峰值。“期價總是領先于現貨攀上千元大關，因此現貨金上千的時刻指日可待。金價上揚的主要原因就是從個人投資者到機構投資者對于未來都感到了更大的不確定性。”索比頓黃金協會分析師桑德拉表示。

　　多數歐美分析師認為，超過1000美元的金價可能會吸引更多投資者來參與這一60年來延續時間最長的黃金交易牛市。事實上，有數據顯示在黃金行業交投最為活躍的幾家大型投資基金，其資產最近幾個月都達到了歷史高點。

　　前景不明放大黃金避險功能

　　金價走勢往往與幾個特定因素有關，其中最為直接的是與其呈負相關走勢的美元。最近一段時間以來，由于投資者對美國巨額財赤的憂慮有所加強，美元走勢持續萎靡，美元指數年初至今已累計下跌4.1%。數據顯示，為刺激美國經濟，美國總統奧巴馬截至目前已將美國債務提高到了創紀錄的6.78萬億美元，另據高盛預計美國在截至2010年9月的兩年內可能還將出售2.9萬億美元的國債。高財政赤字下美國經濟能否實現可持續復蘇及增長？美國政府又是否會面臨預期以外的融資風險？投資者心中的問號顯然不利于美元走勢。

　　此外，對通脹預期的增強也進一步凸顯出黃金的避險功能。常被視為通脹風向標的原油期貨價格今年以來已經飆升了53%。在上個周末剛剛結束的20國集團央行行長和財長會議上，各國領導人并沒有就未來的“退出”策略提出更具體方案，而是強調在經濟復蘇完全確立之前不會收回刺激政策。投資者擔心，政府大開印鈔機無疑加大了未來的通脹預期，而政策制定者對于當前財政和貨幣政策失去控制的風險也確實存在，有悲觀者甚至已經看到了惡性通脹的苗頭。對于具有典型規避通脹風險功能的黃金來說，這一點點苗頭便足以構成利好，這也是部分分析師認為金價可能會持續堅挺的原因。

　　除美元走弱與通脹預期走強這兩個基本因素之外，黃金與其他投資品種之間也存在一種資金爭奪的關系，有分析師認為這可能是本輪黃金加速上攻的最主要原因。經歷過前一時期的顯著上揚，存在于股市和其他大宗商品市場的價值洼地效應已經大大淡化甚至消失，其相應的高收益預期也不復存在。一旦出現投資者因為擔心經濟而拋售股票，則無疑會增強黃金作為避險工具的吸引力。

　　未來走勢看法分歧

　　對于金價的未來走勢，分析師看法出現分歧。看漲的分析師認為，投資者當前沒有太多對沖美元貶值和通脹上升的好選擇，且中國和印度對于黃金實物的需求有所增加。據此，有分析師預計金價今年底以前會升到每盎司1100美元；看空的分析師則擔心出于投機目的的投資者很可能會獲利回吐，使得金價此輪上攻1000美元大關僅為曇花一現。他們預期投資者后市買入的勢頭可能減弱，在金價回歸穩定之前甚至可能下探至950美元。

　　總的說來，“國際金價已經躍入一個新的區間，但是我們需要看到它在1000美元關口之上持續幾日之后才可判斷此番上漲是否為長期行為。”澳新銀行資深商品分析師馬克·帕萬表示，“因為投資者很容易在這一高位上被嚇跑，必須要看到金價在這一點位穩定了才能真正提振信心。”