汪睛波

　　昨日，國內商品價格伴隨著A股市場全線翻綠，之前被一度看好的豆油價格亦破位下行，與此同時，豆粕期價卻表現得較為抗跌。

　　不少分析人士認為，豆油可能會繼續隨周邊市場回調，而豆粕卻受現貨需求支持顯得相對強勢，短期內市場恐會維持粕強油弱的局面。

　　豆油炒作面臨題材真空期

　　昨日，豆油主力1005合約價格收于7394元/噸，較上周五結算下跌216元。

　　西南期貨分析師許亮認為，從目前到中秋、國慶之前，多頭對豆油的炒作面臨一段題材真空期，主要的炒作因素都集中在大豆，因美國早霜天氣對作物生長影響和中國進口的不斷增長。

　　就在上周五，美國農業部數據顯示，又有私人出口商向中國出口了11萬噸大豆。在進口增加的同時，美豆的壓榨利潤也在高位，截至周一，以CBOT大豆計算的壓榨利潤為133.6元/噸，而國內期貨大豆的壓榨每噸虧損則高達266元左右。

　　美豆壓榨利潤的存在致使國內大量壓榨美豆，豆油庫存也不斷提高。許亮估計，年初至今國內豆油庫存總量較去年同比增加了10%左右，短期內的需求還難以消化庫存的增加。

　　此外，許亮還表示，上周末國資委對央企投資境外衍生品保留不付款權的消息，亦對國內商品市場有一定影響，豆油也難幸免。

　　據相關媒體報道，國務院國資委近日向6家大型外資銀行和投行發出了相關法律函件，函件稱國資委下屬部分央企，將對此前與外資投行簽訂的大宗商品掛鉤產品，保留不付款的權利，這意味著央企有可能單方面中止這些帶來浮虧的相關衍生品合同。

　　長期以來，國內很多大型糧油加工和進出口企業都通過各種途徑在美國CBOT市場和國內期貨市場建立了套保盤，所以該消息可能會影響今后這些頭寸的建立。

　　下游行業恢復提振豆粕價格

　　而至于豆粕價格為何意外抗跌，東證期貨分析師王愛華認為，國內生豬價格的連續上漲帶動了飼料產業的復蘇。下游行業的恢復提振了現貨豆粕的價格，昨日國內均價仍維持在3400~3500元/噸的高位，較期貨主力升水600元左右。而現貨豆油價格卻與期貨幾乎平水，可見現貨上豆粕價格要比現豆油堅挺很多。

　　上海中期期貨一位分析師告訴記者，市場對8月份及后期國內信貸量縮減的預期也是包括豆油在內的商品價格大幅回調的背景之一，但國家的穩定農產品市場政策特別是穩定肉、禽、蛋等價格抵消了部分宏觀因素對豆粕價格的沖擊。在豬肉連續漲價之前，養豬戶利潤很低，豬肉上市量曾急劇下降，為了維護市場供需平衡，漲價也是勢在必行。