⊙見習記者 張歡

　　常清，中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心教授，被業界譽為中國的“期貨教父”，是我國期貨市場理論的重要奠基人。日前，常清教授就投資者關心的商品市場走勢以及股指期貨上市等問題接受了記者的專訪。

　　商品市場將有三波上漲行情

　　全球商品市場從2009年年初開始觸底反彈，以銅為代表的有色金屬更是一路狂飆突進。對此，常清教授認為，影響商品市場走勢的根本因素是經濟形勢，支持商品市場上半年行情的主因是中國經濟率先走出低谷。

　　“去年年底大宗商品筑底之后，新的一輪大宗商品周期重新開始，從理論上來講，將有3次比較大的上漲行情”，常清說，“第一輪是由于中國經濟見底回升帶來的對大宗商品的進口激增，這輪上漲到6、7月份就比較清晰了。第二輪則是以美國為代表的世界經濟觸底，各國經濟指標逐漸改善，帶動大宗商品市場新一輪發展，這一輪上漲從8月開始啟動。”

　　常清教授特別強調關注第三輪的上漲，并稱之為商品市場主升浪的到來。常清說，“第三輪就是全世界進入增長期，極有可能是明年一季度，晚的話在二季度。全世界除了中美，許多國家都進入經濟增長期，世界經濟進入復蘇期，這必將帶動大宗商品上漲。我從理論上研究，三波上漲，第三波是主升浪，前兩撥是基礎，大家對原材料需求都上來，將直接帶動商品市場的上漲。”

　　股指期貨推出不存在時機選擇問題

　　上證綜指從6124的歷史高點一路下探到08年年底的1664點時，市場上許多人士將希望寄托于股指期貨的迅速推出，以刺激股市的上漲。而今年上半年A股市場觸底反彈，上證綜指最大升幅超過一倍之時，一些人又開始避而不談股指期貨，害怕股指期貨的做空機制破壞A股市場的上升趨勢。

　　對此，常清認為，把上市期貨當作調控股價的行為，這是對股指期貨的誤讀。從理論上講，股指期貨的推出不存在時機選擇問題。

　　常清說，“從理論上，股指期貨上市既不利多，也不利空，它是完善市場手段，對市場的長期可持續健康發展是有好處的。有人認為股指期貨有做空機制，對股價不利，這是對股指期貨的嚴重誤讀。美國、日本、法國股指期貨的推出時機都不是在歷史低點，股指期貨推出后他們國家的股市繼續上漲，韓國、香港股指期貨推出時機是在亞洲金融危機爆發前夕，摧毀股市的不是股指期貨，而是金融危機本身。”

　　常清表示，推出股指期貨的目的是為了發揮它的幾大功能，一個是形成遠期價格的功能，使得市場更有預見性，不僅有近期價格，還有遠期價格，從而令市場更加健全化。第二個功能可以來為長期投資者管理風險，回避一些小幅度波動和周期性波動，使得市場真正有了長期投資者，培育真正投資股票的市場主體。

　　“從健全市場的角度來說，股指期貨越早推出越好，”常清說，“中央對股指期貨的推出有最終決策權，一定會慎重考慮，不論什么推出，我認為都是正確的。”

　　股期聯動是投資者成熟的表現

　　在上半年的商品行情中，股期聯動性的表現越來越強。常清認為，這是投資者日益成熟的表現。

　　“研究商品市場最重要是研究經濟增長，但經濟指標往往有滯后性，而股票卻是經濟的晴雨表，通過股票來做打大宗商品市場是非常合理的，”常清說，“反過來說也一樣，比如銅價漲了，銅的企業收入肯定會增加，所以說，真正研究投資的人會將兩種市場聯系起來，都要互相對照，這之間具有聯系。”

　　常清表示，聯動性很強是好事，因為大家主要看現在經濟增長，還要看未來經濟增長，做股市看看期市，做期市看看股市，說明投資者水平在提高。