本報記者 楊峰

　　實習記者 張帆 北京報道

　　江蘇沙鋼集團可以說是鋼材期貨市場上最“專業”的玩家了。

　　上期所螺紋鋼合約價格沖上5000元/噸歷史高位的時候，沙鋼集團已在現貨市場提價、期貨價格上漲時平掉了大量多頭頭寸，大賺一筆。而沙鋼集團席位在多空持倉排行榜中消失不見時，螺紋鋼主力合約隨即開始大幅回調，13個交易日內連續暴跌，跌幅深近20%——8月19日，沙鋼突然開出14300手多單，以總持倉16349手多單位列多頭總持倉第6名，次日螺紋鋼主力合約隨即開始反彈。

　　鋼價過山車上的鋼企

　　誰也無法否認，在鋼材價格最近一段時間里的廣為流傳的“兩個沒想到”段子中，鋼廠所扮演的微妙角色。

　　所謂“兩個沒想到”，是目前在鋼材研究員中的流行的一句調侃：想到要上漲，沒想到上漲那么多；想到要下跌，沒想到下跌那么深！

　　“沒想到漲那么多”時，各大鋼廠聯合漲價，大幅度推高鋼材的出廠價格。中信金通投資顧問部研究員李烈宏對鋼價連續上漲的現象表達了質疑觀點，其認為，“從鋼價走勢的跟蹤數據來看，連續4個多月保持上漲，有些品種，比如螺紋鋼的毛利已經達到了每噸1200元以上，遠遠超過歷史上盈利的最高點。”

　　而在鋼價下跌時，部分鋼廠依然力挺鋼價向上，逆勢提高現貨出廠價。

　　寶鋼、鞍鋼和武鋼集體上調了9月份出廠價。比如寶鋼熱軋卷板9月報價為5400元/噸，高出市場價1400元/噸；鞍鋼船板與硅鋼分別上調450元/噸、1000元/噸；武鋼則將冷軋上調400元/噸，熱軋上調350元 /噸，鍍鋅上調500元/噸。三大鋼鐵巨頭9月鋼價均超出8月市場價600-1000元/噸。

　　但是很明顯，這一次僅剩下來的幾家提價大鋼廠，并未能挽救期現貨鋼材價格的頹勢。

　　綜合幾大鋼材網站的現貨報價，記者發現，目前全國主要區域市場依然維持下跌勢頭。截至上周末，華東區域杭州、南京市場螺紋鋼現貨掛牌價格下跌幅度均超過100元/噸，HRB335牌號螺紋鋼16-25mm主流報價報在3850-3900元/噸附近，HRB400牌號螺紋鋼16-25mm主流報價報在4000元/噸以內；華北京津市場螺紋鋼現貨掛牌價格下跌幅度也大體與華東區域類似。

　　而期貨市場所表現出來的頹勢，要遠較現貨市場來得猛烈。自8月4日創出歷史新高開始，至8月19日的首個跌停，12個交易日內跌去12，85%，噸價下降了622元。

　　此輪下跌中，8月19日時螺紋鋼主力合約跌停后，沙鋼席位上大量開出多頭頭寸，當天沙鋼席位新增多頭持倉14300手，以總持倉16349手位列多頭持倉第6名，而第一名則為資金大戶的浙江永安期貨，持多單36035手，當天新開多單近2萬手。

　　按照套保要求，沙鋼屬于鋼材的生產企業，應以賣出為主要套保方向，而持有凈空頭，顯然并不符合嚴格的套保要求。

　　另外，除沙鋼集團席位作為一個企業席位而備受關注過，具有大現貨商背景的中鋼期貨席位上的持倉變化，也頗值得玩味。

　　中鋼期貨8月19日開始新開近萬手多單，所持多頭頭寸達到21885手，同時平掉9733手空單——但是到了次日8月20日，螺紋鋼主力合約開始超跌反彈的時候，中鋼期貨席位突然大量新開空頭頭寸，增倉12803手，以總持倉22925手位列空頭第3。

　　8月24日，螺紋鋼的反彈勢重新被壓制，價格回調，是日中鋼期貨席位卻開始買入平倉，削減空頭頭寸。

　　貿易商暗戰現貨商

　　目前鋼價看空的主要因素，“主要還是宏觀流動性的收縮所致”，北京一德期貨分析師李東豐認為。

　　“因為之前出現了漲得離譜的走勢，過高的價格最終使得下游剛剛復蘇的需求達到臨界點，新增需求被壓抑，國內鋼價上漲空間受壓制。鋼價開始出現技術性回調，以及需求下降引導的現貨價格回歸，此時趁價格大漲時囤貨的貿易商又出現了恐慌性的拋盤，引發鋼材期貨價格崩盤式的下跌！”

　　另外，據公開數據，突然增加的庫存，也在鋼價的回調中起到助推作用。上周，全國板材庫存增加4.36%，長材庫存增加7.20%，全國鋼材社會庫存總計增加 4.56%，至1065.65萬噸。

　　“現在的現貨價格在4000元/噸左右，而期貨價格昨天收盤時仍停留在4300元左右，也就是說即便現貨商繼續砸低期貨價格，現貨商仍有利潤空間”，江蘇弘業期貨金融衍生品研究所所長助理王丹介紹，“而投資資金目前對經濟方向的主要判斷依然是樂觀的，并且到目前為止，國際原油、銅以及其他大宗商品里，只有中國鋼材是跌下去的，所以看多的人也是不少！”

　　“9、10月份是鋼材需求的旺季，雖然此次回調幅度較大，且尚未明確筑底，但是中期分析，我們還是看漲的”，王認為。

　　對于記者提出的沙鋼套保問題，王丹則表示，“企業不一定是全部套保，國家并沒有嚴格的規定只能做多或只能做空——更何況沙鋼還只是一個民企，國家只規定央企在國外做的時候，只可以做套保，而不允許投機”。

　　而對于以沙鋼為代表的現貨企業在鋼材期貨市場里方向鮮明的操作手法，王丹認為，“這應該是期貨市場中，貿易商參與到定價權的爭奪中，現貨商的反擊行為。”

　　某基金研究員在一次內部的交流會上，對客戶表示，“現在鋼材的定價規則已經完全被改變了，不再是以前鋼廠說了算了，現在是參照期貨價格，期貨漲跌，可以直接導致現貨市場的提降價——貿易商也參與了鋼材的定價！”

　　“現在鋼材期貨的活躍度，已經要遠遠強于原先的電子盤市場了”，王丹介紹。在電子盤時代，鋼材價格的形成主要取決于鋼材現貨生產企業，而作為貿易商，話語權則顯得要微弱得多。

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