上市不到5個月，單個合約日成交已經突破300萬手

　　羅文輝

　　342萬手！這只是上市不到5個月的上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約昨天改寫的單日成交量紀錄。

　　這一成交量的“新人王”紀錄，僅次于去年10月鄭州商品交易所白糖期貨火爆至極時主力合約創下的單日成交431萬手、425萬手、353萬手的前三位天量紀錄。但當時白糖期貨上市已有近3年的歷史，且其主力合約的持倉量比昨日螺紋鋼期貨主力合約少20多萬手。

　　而昨日沾沾自喜的倫敦金屬交易所(LME)不忘第一時間發布公告宣稱，上市一年半后鋼坯期貨成交總額跨過10億美元。其實，在剛過去的7月，也是LME鋼坯期貨月成交量創新高之時，其總成交量也僅超過3500手，日均成交量尚不到170手。不過，其每手65噸且按單邊計，而國內每手10噸且按雙邊計。

　　事實上，按國外的通用經驗，一個期貨合約如果能夠長期在市場上交易，并且合約在上市后第三年起每年要有10000手以上的交易量，則該合約就是成功的。不過，有2/3~3/4新上市的期貨合約，因為無法獲得足夠的交易量最終導致期貨合約的失敗。

　　15年前，諾貝爾經濟學獎得主默頓·米勒曾高度贊揚全球第一張鋼材(普線)期貨合約在蘇州商品交易所的誕生，稱中國人“在設想適合中國國情的新合約品種方面，一直是富有令人驚奇的創新精神”。

　　14年后復生的螺紋鋼期貨，雖落后于印度、日本和英國鋼材期貨的上市，但在上市后不久即展現出傲視國內外各商品期貨的王者之氣，應讓如還在世的米勒更加驚嘆中國人在鋼材期貨上的創新精神。

　　湘財祈年期貨首席經濟學家劉仲元，則在昨日其辦公室向CBN記者介紹國內鋼材期貨正取得的令人激動成績時，稱上海螺紋鋼期貨“天生”王者之氣。

　　他解釋，首先近年來迅速發展的中國早已是全球頭號鋼鐵生產、消費大國，鋼材期貨屬于“自家的地盤自家說了算”，而沒有如電解銅期貨受LME行情支配的羈絆，且即使曾號稱最有希望取得全球定價話語權的上海期貨交易所天膠期貨，也因大量的進口受制于東南亞產膠國加之合約設計問題而難以有更大發展。

　　其次，不僅中國鋼鐵行業擁有早已浸淫鋼材電子盤交易的廣大貿易商基礎，而且今年二季度盈利情況轉好的各大鋼廠也因資金的寬裕開始積極參與螺紋鋼期貨交易。

　　業內也早有傳言，不僅有勇嘗螃蟹的沙鋼早期被動套保爾后交易風格靈活多變，而且有某民營鋼廠因判斷行情準確果敢做多已在期貨市場斬獲數億元利潤。

　　更讓上周末赴鎮江參觀螺紋鋼期貨最大交割庫即惠龍港國際鋼鐵物流基地的CBN記者感嘆的是，交易所和交割庫已做好易腐蝕螺紋鋼的首次實物交割的精心準備。

　　不過，在一些業內人士看來，近期暴漲暴跌的螺紋鋼期貨行情也說明了在限制機構過度投機、交割制度設計等方面有值得改進的地方。而僅單一月份合約的高度活躍，也制約了跨期套利的實現。

　　雖然LME昨日公告中仍在炫耀其鋼坯期貨正為國際資訊服務商采納而成為廢鋼、螺紋鋼相關貿易定價時的基準，但可以預計王者之氣畢現的上海鋼材期貨成為全球鋼鐵貿易定價的最有效基準已為期不遠。