熱錢選擇性遺忘農產品類金屬白糖鶴立雞群

http://www.sina.com.cn 2009年08月10日 05:49 理財周報

　　理財周報記者賈華斐/文

　　一段時間以來，在有色金屬等工業品如火如荼的行情襯托下，農產品的天地一直略顯沉寂。

　　即便是在期貨市場創下7945億天量成交額的7月30日，和以工業品見長的上海期貨交易所5405億的成交額相比，農產品占多的大連商品交易所2015億的成交額和鄭州商品交易所523億的成交額都顯得有些黯淡。何況，大商所上市的塑料和PVC在當天分別貢獻了161億和166億的成交額。

　　整個7月，資金在各個產品間來回流動，拉出一個又一個行情：有色金屬，鋼材，白糖，PVC，橡膠……其中，農產品除了白糖和豆粕之外，其余各皆“按兵不動”，持倉和成交均未出現和整個市場一樣放大的趨勢。

　　8月來，市場中關于“農產品將是下一個熱炒板塊”的推測便頻頻出現，不少市場人士撰文討論這一問題。而農產品中的“明星產品”豆粕的表現無疑讓市場看到了一絲希望，數據顯示，從7月27日至8月5日，大連商品交易所豆粕期貨持倉量增加31.5萬，增幅超過30%，接近10億元的新增資金入場。伴隨著資金的增加，前期一直表現低迷的豆類期貨價格逐步上漲。

　　但接下來的市場使這場“鴛夢”迅速破滅，資金對農產品的青睞并不像工業品那么持久。在8月5日資金快速流向豆粕、白糖等農產品之后，8月6日，外盤農產品上揚，國內農產品全線下跌，大豆、豆粕的跌幅均超過2%。農產品各品種持倉量隨之全面下降。當天，大豆期貨主力合約1005減倉6832手，豆粕1005減倉12612手。而當天工業品各品種的持倉均出現增加。

　　8月7日，市場繼續全線下跌。

　　豆粕增倉并非只因熱錢

　　“和工業品不一樣，農產品往往更遵循基本面的因素�！眹H期貨分析師徐凡認為，“有色金屬的現貨商往往會在價格上漲時采取囤貨的手段來推高價格。而農產品的現貨商不一樣。金屬可以放10年，但豆粕放一個月品質就會下降，農產品的基本面注定了它不適合過度投機。因此，每次出現因資金推動而產生的價格上漲時，現貨商若是手中有貨，就會選擇去套保。”

　　由此，即使是被市場視為“熱錢轉投農產品”豆粕增倉，也未必都是流動資金“出動”的結果。

　　7月14日至8月3日，豆粕價格一路上揚，遠月主力合約1005價格由當初的2675元漲至最高3019元，漲幅約15%，持倉量隨之攀升，成交量維持在百萬手，一度被視為期貨市場成交量最大的品種。

　　但從豆粕持倉排名情況來看，不管多頭陣營增加了多少多單，穩居空方陣營前三把交椅的中糧期貨、中糧集團和中谷期貨都沒有因此減少自己的持倉量。而他們一直被市場視為是現貨商的大本營。

　　“豆粕的上漲是有基本面基礎的，并不全是資金推動的結果。”徐凡介紹，盡管目前豆粕價格已出現不少上漲，但和現貨市場的豆粕價格相比，倒掛現象依舊存在。

　　國家糧油信息網數據顯示，8月7日，各地現貨市場的豆粕價格較前一日均出現了幅度不等的下跌，但依舊在3300元以上，其中，大豆主產區東北三省的豆粕價格略低，在3300元/噸左右，西安、重慶等部分地區的豆粕價格甚至達到3700元/噸。與此同時，期貨市場遠月合約1005的價格卻在3000元以下。

　　資金們的顧忌

　　和豆粕一樣表現較好的農產品還有白糖。從7月到8月，白糖的波動較強烈，數次成為市場的明星品種。

　　“白糖一度是期貨市場里最具金融屬性的商品，極容易受到資金熱炒�！币晃挥^察市場多年的私募人士認為，“最近，白糖和工業品的聯動性反而比跟農產品更高�！�

　　此外，外盤原糖期貨屢創新高，紐約商品交易所的原糖期貨更是創下三年半以來的價格新高，這對國內的白糖期貨起到了一定的拉動作用。

　　但是除了這兩者之外，資金卻對其它的農產品缺乏興趣。

　　“炒作農產品除了現貨商更愿意套保的顧慮之外，國家政策也是資金不得不考慮的因素之一�！毙旆矎娬{，“畢竟是事關老百姓的吃飯問題。”

　　在此前期貨市場的低點位時，國家為了維持市場價格，維護農民利益，曾經收儲過玉米、大豆等多種農產品。當時許多產品收儲價格比現在的市場價格還要高。