證券時報記者 游 石

　　本報訊 受寬松流動性和市場對經濟復蘇強烈預期的影響，昨日國內工業品期貨價格再度大幅揚升。分析人士表示，商品市場的強勁表現獲得了經濟基本面的驗證和支撐，但需注意部分品種期現價差正在擴大，以及未來數月信貸增速可能放緩的情況。

　　上周六，中國物流與采購聯合會發布數據顯示，7 月份中國制造業采購經理指數(PMI)為53.3%，環比微升0.1 個百分點，為連續第5個月超過50%這一“牛熊分界線”。昨日，里昂證券發布數據，中國7月采購經理人指數52.8，比上月上升1個百分點。

　　通常來說， 6至7月份是傳統生產淡季，制造業活動往往由于季節性因素影響，出現放緩的情況。但是在今年，7月份PMI數據卻意外逆季節因素上升。

　　東證期貨分析師徐玨對此表示，制造業活躍度顯然未受到季節性因素的影響，甚至剔除掉該因素之后，制造業的景氣度比數據本身更樂觀。因此，7月商品市場的強勁表現獲得了經濟基本面的驗證和支撐。

　　從細項來看，新出口訂單指數連續3個月位于50%以上；新訂單指數為55.5%，與上月持平；從業人員指數較6月提高了0.7%；購進價格指數則連續第八個月回升，臨近60%。徐玨對以上數據解讀認為，歐美經濟“衰退接近尾聲”帶動我國出口的復蘇，國內制造業活動的擴張趨勢得以延續，并且大宗商品價格的持續反彈推高了企業的原材料成本。

　　分行業看，在20個行業中，黑色金屬冶煉及壓延加工業、通信設備計算機及其他電子設備制造業、電氣機械及器材制造業等14個行業高于50%。值得注意的是，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業景氣度最高，達到60%以上。

　　徐玨認為，鋼鐵行業的迅速回暖將對螺線價格構成支撐，而近期PTA的上漲更多地體現對未來行業復蘇的預期，以及受到原油期貨價格上升的推動，其實質上漲仍需等待行業回暖信號的進一步明確。

　　宏觀經濟復蘇為商品上漲奠定了基礎，但有不少分析師對金融市場的過度預期表示擔心。格林期貨彭耀指出，一些商品價格已回到2006年牛市中期的位置了，和當時相比，基本面卻差了很多，需求沒有明顯增長，供應卻積壓了不少。并且隨著價格上漲，期貨市場升貼水結構也在拉大，表明現實和預期分歧越來越突出。

　　另外，信貸規模變化也是分析師關注的焦點。由于上半年國內超寬松的信貸，為商品上漲創造了通脹預期的氛圍。因此市場普遍認為，下半年國內信貸規模在保持適度寬松的情況下，增速會較上半年放緩，銀行信貸資金結構也會從短期轉向中長期，屆時商品市場可能會受到一定程度的影響。

　　昨日，國內期貨市場除鋁微跌外，工業品全線飄紅。滬銅主力漲5.26%，滬鋅漲4.35%，螺紋鋼和線材雙雙漲停。能源化工方面，燃料油漲2.02%，PVC漲1.18%，塑料、PTA漲幅都超過了4%。

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