施海

　　近期，滬鋼期貨維持高位區域波動態勢，其中主力合約RB910于6月11日上沖3985元上市新高，隨即基本陷于該高點和6月30日低點3800元之間的高位區域性震蕩整理格局，多空雙方均投入較多增量資金，并展開激烈擴倉爭奪，滬鋼持倉量擴展至47萬手以上較大規模，接連創下該品種上市以來持倉量新高。

　　分析認為，上游鐵礦石談判博弈持續進行，且逐漸偏向鐵礦商，而下游需求旺盛，成為影響滬鋼走勢較強的重要因素。

　　從鋼鐵產業上下游利益分配分析，上游鐵礦石價格堅挺，而下游鋼材價格未得以明顯上漲，必然導致鐵礦石供應商利潤豐厚，鋼廠利潤因流向上游，而被顯著縮減。全球鐵礦石定價權掌握在國際三大鐵礦商的主要原因是其供應占據全球70%以上份額的高度壟斷性，而中國雖然是全球最大的鐵礦石進口國和消費國，但由于國內鋼廠數量多且產量低，集中度低下，導致買方定價權旁落賣方。正當中鋼協以異常強硬的態度在談判席上為爭取中方利益而戰的時候，國內眾多小鋼廠卻反其道而行之，35家中小鋼企已與淡水河谷達成長協礦協議，進貨量約5000萬噸。

　　國內經濟刺激計劃擴展鋼材需求消費。以固定資產投資與鋼材需求的最低比例推算，1億元固定資產投資，需求用鋼量2000噸，則4萬億投資將擴展8000萬噸鋼材需求。其中房地產建設用鋼量更大，四川地震災區重建估計用鋼量達3700萬噸，由此4萬億投資將擴展1億噸鋼材需求，占國內鋼材需求消費量20%左右。

　　政策因素擴展鋼材出口。為抑制鋼材出口縮減趨勢，6月1日起，合金鋼異型材等鋼材、鋼鐵結構體產品、剪刀等商品出口退稅率提高至9%，由此對上述鋼材品種出口產生激勵作用。

　　鋼廠囤積擴展投機性需求。國內大大小小的鋼鐵經銷商達20萬家，在目前鋼材市場看漲預期強化背景下，如果平均每家囤積鋼材100噸，則將擴展鋼材2000萬噸需求消費量。

　　鋼廠對未來房地產和汽車等下游終端需求普遍看好，目前處于高負荷開工狀態，由此擴展對鐵礦石需求消費。

　　鋼材需求呈現全球縮減中國增長態勢。盡管全球鋼鐵今年消費量或將減少17%，由去年的11.98億噸縮減至9.94億噸，但中鋼協預計中國今年鋼材消費量約4.3億噸，較去年表觀消費量4.53億噸基本持平，甚至有預測全年粗鋼實際消費在5.15億噸左右，同比大幅增長13.8%左右，由此說明中國仍是全球鋼材需求消費的主要增長點。

　　盤面交易顯示，主力合約RB909空方主力沙鋼集團單邊重倉空單3.8萬余手，是空方主力第一位，對期價走勢構成沉重壓制作用，也導致期價由單邊漲勢轉變為高位區域波動。盡管如此，由于其空單建倉價位較低，不排除期價回落后獲利回補的可能性，因此其最終實物交割數量可能低于上述空單持倉量，對期價壓制作用也可能由此而減弱。

　　綜上所述，盡管全球鐵礦石供過于求，鋼材需求消費不增反減，但由于鐵礦石定價權落入鐵礦商，中國包括房地產及其他產業的終端消費和投機需求性消費在內的鋼材需求穩步增長，致使鋼材市場價格后市仍將維持高位區域性波動格局，并伺機展開上漲行情，而深幅回落的可能性相對較小。

　　(作者為通聯期貨分析師)

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。