□本報記者 李中秋

　　國際原油期貨“七連陰”、農產品期貨連續下挫、貴金屬和基本金屬全線回落……近日，商品期市集體回落，其中原油和農產品的調整幅度高達約20%。從本次調整的一些誘發因素分析，業內人士認為，本輪商品期市調整的結構性特征十分明顯，且這種分化趨勢有望延續，從而為投資者帶來一定的機會。

　　原油農產品示弱

　　原油和農產品期貨是本輪商品市場調整的兩大龍頭品種。根據中國證券報記者統計，自6月11日本輪商品反彈見頂調整至7月9日，紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨8月合約調整幅度達18%，期價由最高每桶73.38美元，下探至9日的最低60.02美元；芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆指數更是從當時的每蒲式耳1171.7美分下跌至9日最低911.3美分，跌幅高達22.22%。

　　相比之下，貴金屬和基本金屬調整幅度較小。其中，倫敦金屬交易所三個月期銅跌幅約12.5%，而黃金期貨跌幅僅為5%左右。金屬市場本輪調整主要受到國際油價下挫而走低，較小的調整幅度顯示其強勢特征極為明顯。

　　這一點，從隔夜(8日)市場各大品種的表現就可以看出端倪。國際市場上，隔夜紐約8月原油期貨跌2.79美元或4.4%，收報每桶60.14美元；同時，隔夜CBOT大豆基準合約也創下本輪調整新低。由于原油下挫，且連續收出第七根陰線，拖累黃金大幅收低19.80美元，而倫敦基本金屬期貨則全線告挫。其中，倫敦三個月期銅盤中觸及6月23日以來的最低4,710美元/噸，收報4,720美元，跌幅超過3%。

　　結構性分化顯現

　　業內人士認為，原油和農產品大幅下挫有其自身的原因，隨著本輪集體性調整結束，商品期市的結構性分化有望出現，在周邊品種大幅下挫的情況下，金屬市場有望表現出結構性的強勢。

　　事實上，基本金屬跌幅擴大主要是受到近兩個交易日原油回落和美元指數反彈的拖累，其影響是暫時性的。更何況，上海期銅絲毫未受到隔夜倫敦市場大跌的影響，9日低開高走大幅反彈，并帶動倫敦市場電子盤上揚逾2%。其中，主力0910合約漲810元，收報39370元/噸。

　　表面上看，對經濟憂慮的升溫導致商品整體回調，但事實上，原油和農產品的深幅調整與經濟因素并無太大關聯。其中，原油的急速下跌來自于美國打擊石油投機，而農產品下挫系天氣良好有利于農產品生產所致。美國商品期貨交易委員7日稱，正在考慮限制原油期貨投機行為，而英法兩國元首則要求各國，采取行動抑制“危險的油價震蕩 ”，以免在全球都在努力推動經濟復蘇之際“破壞信心”。

　　至于市場普遍存在的經濟復蘇憂慮，分析人士認為，這并不是造成商品大跌的誘因。摩根士丹利全球經濟研究團隊最新報告預測，美國、日本和歐元區的經濟將于2009年二、三季度間見底，開始一輪貫穿2010年全年的溫和復蘇。不過，該研究團隊對于此前商品市場的快速反彈能否持續仍持謹慎態度。

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