劉意

　　2008年7月油價達到歷史高位時，誰會想到市場將在一年后從價格暴跌中全面恢復(fù)？去年7月3日，基準(zhǔn)WTI和布倫特油價分別達到145.29美元/桶和146.08美元/桶的紀錄高位，當(dāng)時有市場言論提及油價將達到200美元/桶的可能性。結(jié)果，油價轉(zhuǎn)入不可阻擋的跌勢，其下滑速度較上升時快6倍。很多人認為，油價快速下滑證明此前在上漲過程中的油價并沒有反映實際的供需基本面因素。他們認為暴跌是一輪調(diào)整，令油價回落至與基本面同步的水平。油價終于開始反映實際情況。

　　自此以后，市場人士的注意力一直完全集中在基本面上，他們從有關(guān)全球經(jīng)濟、尤其是美國經(jīng)濟狀態(tài)的任何點滴消息中尋找線索。最新一輪價格回升始于去年底，其主要驅(qū)動因素是認為經(jīng)濟危機正接近底部的樂觀看法，以及歐佩克較早前減產(chǎn)的延遲效應(yīng)。盡管今年迄今油價的回升幅度已的相當(dāng)大——從31至33美元/桶左右上升約一倍至70美元/桶左右，受全球經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性牽制，油價未能突破至更高水平。

　　國際能源署(IEA)上周發(fā)表了一份較為悲觀的報告，這也許是大多市場人士心目中的最重要消息。在其《2009年中期石油市場報告》中，IEA稱該機構(gòu)“遭遇與2008年夏季版本發(fā)布時迥異的經(jīng)濟狀況，”金融和經(jīng)濟崩潰已導(dǎo)致世界石油消費量下降至20世紀80年代初以來所未見的水平，并致使油價自去年7月以來下滑過半。

　　根據(jù)潛在的經(jīng)濟增長假設(shè)的不同，IEA就中期石油需求增長提出兩種截然不同的展望。兩種展望均預(yù)計今年世界石油需求將從2008年的8576萬桶/日下降255萬桶/日至8321萬桶/日。然而，根據(jù)不同的假設(shè)，世界石油需求至2014年可能上升至8900萬桶，或在未來5年內(nèi)小幅下降。

　　IEA稱經(jīng)濟蕭條亦已打擊了上游產(chǎn)能擴張計劃，并將其2008年底至2014年的世界原油產(chǎn)能增長預(yù)測值削減130萬桶/日至420萬桶/日。然而，根據(jù)較低GDP增長的展望，上述預(yù)測期內(nèi)世界原油供應(yīng)將僅增長350萬桶/日。IEA此前預(yù)測歐佩克至2014年的產(chǎn)能增長為320萬桶/日，但目前其預(yù)計歐佩克產(chǎn)能將僅增長170萬桶/日。這所包括的各種因素有需求走軟、合約重新談判、現(xiàn)金流減少、地緣政治混亂以及資源民族主義抬頭。

　　但非歐佩克產(chǎn)量所受的最大影響是開支收緊。IEA去年底曾預(yù)測非歐佩克供應(yīng)至2014年增長150萬桶/日。但IEA目前預(yù)計非歐佩克產(chǎn)量將從2008年的5060萬桶/日下降40萬桶/日至2014年的5020萬桶/日。按照較低GDP增長的展望，非歐佩克產(chǎn)量降幅可能更大，持續(xù)開支縮減可能令供應(yīng)進一步減少50萬桶/日至4972萬桶/日。

　　該報告主要預(yù)測的依據(jù)是國際貨幣基金組織(IMF)在4月的預(yù)測，即2012年至2014年期間的世界GDP年增長率將回升至近5%，這相當(dāng)于2009年以后的石油需求年增長率為1.4%。

　　但若按照較低GDP增長的情景，其中世界經(jīng)濟年增長率至2012年將僅回升至3%左右，那么石油需求在未來5年內(nèi)將僅小幅增長，并在2014年達到8490萬桶/日，仍低于2008年錄得的8576萬桶/日水平。

　　IEA稱：“鑒于對政府赤字不斷膨脹和未來信貸市場狀態(tài)的擔(dān)憂，近期金融和經(jīng)濟市場危機的影響十分深遠，因此很多人認為較低的預(yù)測值、或接近的情況是更可能出現(xiàn)的結(jié)果�！�

　　根據(jù)較高GDP的情景，2008-2014年期間非經(jīng)合組織國家的石油需求將年均增長2.6%，超過經(jīng)合組織同期內(nèi)的增長率。

　　根據(jù)較高GDP增長的情景，美國石油需求將在2014年回升至接近1900萬桶/日，但若按照較為悲觀的展望，同一期間內(nèi)石油需求將幾乎停滯不前，至2014年達到1860萬桶/日左右。然而即使在較高GDP增長的情境中，經(jīng)合組織發(fā)達國家的石油總需求也將從2008年的4750萬桶/日逐年下降，至2014年達到4437萬桶/日。

　　預(yù)計經(jīng)合組織歐洲地區(qū)的石油需求將在未來5年內(nèi)每年下降1.3%，從2008年的1520萬桶/日下降至2014年的1405萬桶/日。根據(jù)較低GDP增長的情景，該地區(qū)的需求下降速度將甚至更快，至2014年達到1370萬桶/日左右。

　　(本報道由普氏能源資訊提供。普氏是麥格羅-希爾公司旗下的能源信息提供商。欲知更多詳情，請與普氏廣州代表處聯(lián)系。)

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