王磊燕

　　巴克萊資本上周五發(fā)布報(bào)告指出，第二季度大宗商品市場(chǎng)的亮麗風(fēng)景在第三季度將有所失色，同時(shí)投資資金的涌入也將放慢腳步。

　　中國(guó)因素弱化

　　在全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)暗淡的背景下，大宗商品市場(chǎng)在第二季度的表現(xiàn)極為搶眼，標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)(S&PGSCI)上漲了19.2%，但巴克萊資本預(yù)計(jì)在未來(lái)的幾個(gè)月中，這種上漲勢(shì)頭將有所放緩，尤其是中國(guó)收儲(chǔ)和私人部門大量進(jìn)口為基礎(chǔ)的“中國(guó)因素”已經(jīng)開始弱化。

　　巴克萊指出，目前，發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)一些商品的庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了非常低的水平，但是任何令人信服的消費(fèi)的增長(zhǎng)尚需辨別和判斷，“類似柴油、銅和鋼鐵等主要市場(chǎng)的需求可能已經(jīng)觸底，但是明顯的恢復(fù)跡象的出現(xiàn)可能在幾個(gè)月之后。”

　　第二季度推動(dòng)大宗商品的牛市的另一個(gè)因素是資金面。包括指數(shù)基金和ETF基金在內(nèi)的商品基金資產(chǎn)管理總額在第二季度環(huán)比增長(zhǎng)了340億美元，其中150億美元是新流入資金，其余來(lái)自于大宗商品的價(jià)格上漲。但巴克萊預(yù)計(jì)在第三季度市場(chǎng)面臨向下調(diào)整的情況下，投資者將持謹(jǐn)慎態(tài)度，新資金的流入速度也將放緩。

　　WTI原油預(yù)計(jì)71美元/桶

　　原油市場(chǎng)正在步入一個(gè)轉(zhuǎn)折階段，具體表現(xiàn)為需求的向好非常緩慢、庫(kù)存的下降和價(jià)格靠近產(chǎn)油國(guó)所希望的75~85美元/桶的價(jià)格范圍。巴克萊預(yù)計(jì)，在發(fā)達(dá)國(guó)家的需求顯示出持續(xù)的好轉(zhuǎn)跡象之前，原油價(jià)格仍將在這一范圍的下方波動(dòng)，WTI和布倫特原油在第三季度的價(jià)格分別預(yù)計(jì)為71美元/桶和69美元/桶。

　　上周，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)明確在近期內(nèi)將不再繼續(xù)對(duì)有色金屬進(jìn)行收儲(chǔ)。國(guó)際基本金屬價(jià)格面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)進(jìn)口需求的減弱，巴克萊預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)國(guó)內(nèi)的庫(kù)存將繼續(xù)上升，而價(jià)格則會(huì)走弱。

　　金屬價(jià)格后期將更多地寄希望于發(fā)達(dá)國(guó)家需求的改善，但巴克萊指出：“我們目前還不太可能看到補(bǔ)充庫(kù)存的出現(xiàn)，特別是市場(chǎng)將進(jìn)入夏季消費(fèi)淡季。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為基本金屬將持續(xù)一段震蕩行情，第三季度倫敦銅、鋁和鋅的現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將在4500美元/噸、1350美元/噸和1350美元/噸。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布的種植面積報(bào)告對(duì)大豆形成了相對(duì)利多。美國(guó)舊作大豆庫(kù)存創(chuàng)32年來(lái)新低。巴克萊認(rèn)為舊作大豆價(jià)格將進(jìn)一步上漲，并看多新作大豆，第三季度價(jià)格預(yù)計(jì)在1115美分/蒲式耳。該機(jī)構(gòu)同時(shí)預(yù)計(jì)第三季度白糖和棉花的價(jià)格將分別為15美分/磅和58美分/磅；小麥和玉米的價(jià)格將在555美分/蒲式耳和415美分/蒲式耳。

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