胡劉繼

　　在如今的經濟環境下，由投機資金拉升至當前高位的原油價格有時候顯得那樣脆弱。最新的經濟數據顯示，全球經濟的復蘇前景可能并沒有預想中樂觀，這無疑給了原油市場當頭一棒。

　　紐約商業交易所(NYMEX)原油期貨即期8月合約電子盤報價昨日已經跌破64美元/桶。分析師稱，中國需求因素將受到更多關注，中國即將公布的二季度經濟數據或將為原油后市走勢提供重要指引。

　　經濟數據潑冷水

　　7月2日，美國公布的失業率給市場潑了一瓢冷水：其6月份失業率由5月份的9.4%上升至9.5%，為1983年8月以來最高。同時，歐元區的失業率也達到9.5%，為10年來新高。全球經濟復蘇的道路上增添了陰霾，當日，原油期貨價格出現大幅下挫，跌幅達到3.72%，以66.73美元/桶收盤。

　　目前來看，原油這一下跌之勢并沒有止住的跡象。截至北京時間昨日21：03，NYMEX原油期貨8月合約報價63.87美元/桶，下跌1.76美元/桶，跌幅2.68%。

　　“原油價格近期的迅猛上漲主要是投機力量的推動，事實上原油的基本面并不支撐它目前的高位。”上海中財期貨分析師陳江南表示，“美國商品期貨交易委員會(CFTC)的持倉報告顯示，近期原油的投機頭寸中多頭出現了較多的減倉。在投機頭寸中多頭撤離之際，原油價格自然就出現下跌。”

　　CFTC報告顯示，截至6月16日和6月23日當周，NYMEX原油期貨和期權持倉的投機頭寸分別減持多頭頭寸25336手和21947手，減持空頭頭寸28594手和14023手。

　　“健康”的下跌

　　大陸期貨分析師劉炳宏則認為，就原油本身而言，其商業庫存正處于下降之中，主要是外部的宏觀因素導致了原油的下滑，但這是比較“健康”的下跌，為上升趨勢中的合理下跌。從目前來看，這波下跌調整已經臨近結束，不過這需要等本周三美國方面公布的原油庫存數據，在投機力量撤退之時，基本面情況對原油走勢很重要。

　　“如果周三公布的原油庫存出現增加，那問題可能就較嚴重。現在已經進入夏季消費高峰期，但汽油消費情況并沒有好轉；同時，煉廠的開工率也并不高，截至6月26日當周，美國煉廠開工率至87%，往年此時平均值一般在90%以上。如果庫存數據不利多，那么，原油將出現繼續下跌。”劉炳宏說。

　　中國因素成焦點

　　陳江南認為，在目前全球經濟面不好也不壞的形勢下，中國的需求因素將成為國際投機力量關注的重點，所以，7月13日中國國家統計局即將公布的二季度初步經濟報告，可能將對原油下一步走勢起到較大影響，預計原油的下行震蕩通道的時間點將在7月中旬結束。原油價格在近一周內可能到達此輪回調的底部，最低預計會觸及58美元/桶左右價位。

　　一個較樂觀的消息是，中國第二季度經濟增幅很可能出現上升。中國央行研究局日前稱，中國第二季度國內生產總值(GDP)很可能較上年同期增長逾7%，甚至7.5%，這比第一季度6.1%的增幅要高出不少。經濟學家亦預計，中國第二季度經濟增速將高于第一季度。

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