□本報記者 胡東林 北京報道

　　伴隨著大型基金的持續(xù)撤離，國際商品期貨品種在漲至過去數(shù)月來的階段性高點后開始回落調(diào)整。

　　上周(6月29日—7月3日)國際市場上多數(shù)期貨品種走出下跌行情。有分析認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的時好時壞表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的不確定因素在增加。受其影響，商品市場上大型基金持續(xù)撤離，令包括能源和基本金屬在內(nèi)的大宗商品支撐力度有所減弱。

　　部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度惡化

　　長城偉業(yè)期貨公司首席分析師景川認(rèn)為，在救助行動實施半年之后且應(yīng)該到全面顯現(xiàn)其效果之時，美國方面卻出現(xiàn)了一些令市場失望的數(shù)據(jù)，對包括能源和金屬在內(nèi)的大宗商品反彈構(gòu)成壓制。尤其是維持了幾個月回升勢頭的消費者信心指數(shù)再度于榮枯分水嶺之下大幅回落，表明消費信心的重振并非一日之功。

　　據(jù)路透/密西根大學(xué)公布的調(diào)查結(jié)果顯示，6月份美國消費者信心指數(shù)自5月的59.8降至56.4，是歷史上第三低位。 自從1952年該指數(shù)編纂以來，只有1980年4、5月(分別為52.7與51.7)低于本月數(shù)值。另外，含有指針作用的消費者預(yù)期(Consumer Expectations)指數(shù)，也自5月的51.1降為49.2。該數(shù)據(jù)自2007年上旬以來即節(jié)節(jié)下滑。

　　此外，調(diào)查還顯示，在糧食與能源價格拖累下，多數(shù)受訪消費者均認(rèn)為6月經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況已惡化。調(diào)查還指出，美國民眾將延遲消費行為，主要原因是未來收入與工作前景仍存在較大不確定性。這一點也可以從失業(yè)率和儲蓄率的異常上升中得出證明：美國6月非農(nóng)就業(yè)人口減少了46.7萬人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于5月的36.3萬人，下降幅度也明顯高于此前市場預(yù)期。而當(dāng)月高達(dá)9.5%的失業(yè)率也創(chuàng)下1994年來新高；同時，歐洲5月失業(yè)率從4月9.3%的修正值升至9.5%。也是自1999年5月來最高水平。歐美失業(yè)率大幅攀升表明全球經(jīng)濟(jì)在各國政府大規(guī)模救助行動下沒有出現(xiàn)整體同步回升，也表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的不確定因素增加，仍然存在著下行風(fēng)險。在此背景下，商品市場基金出現(xiàn)了持續(xù)撤離現(xiàn)象，令包括能源和基本金屬在內(nèi)的商品價格支撐力度有所減弱。據(jù)美國商品期貨交易管理委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和投機(jī)商在截至6月30日的一個多月時間減持多頭頭寸超過30%，顯示傳統(tǒng)消費淡季來臨之際基金對消費的預(yù)期仍不看好。預(yù)計大宗商品在實現(xiàn)了為期6個月的上漲之后，可能再度步入回落調(diào)整之中。

　　原油價格前景黯淡

　　“如果8月份油價走勢類似5月，那么每桶70美元的油價可能已經(jīng)是明日黃花。”有國外分析師表示，汽油庫存的增加緩解了近期供應(yīng)緊張狀況，需求低迷令原油價格前景黯淡。

　　2009年夏季至今，占據(jù)美國油品消費半壁江山的汽油需求仍低迷不振。此外，隨著汽油庫存的增加緩解了近期供應(yīng)緊張狀況，不過大型機(jī)構(gòu)還預(yù)計汽油需求將在整個夏季表現(xiàn)平坦，不會隨著夏日出行高峰季節(jié)的到來而穩(wěn)步上升。

　　“作為世界上最大的能源消費國，美國石油需求的引擎看似運轉(zhuǎn)不良，這對于堅信油價保持在每桶70美元以上的投資者來說并非好消息。”上述分析師表示，最近幾周來大型基金和投機(jī)者一直在拉升油價，他們希望看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的萌芽可以帶動石油需求上揚。但目前空方力量似乎可能摧毀這些脆弱的萌芽，或者至少在近期內(nèi)將是這樣。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)紀(jì)人兼分析師Tom Bentz稱，市場人氣已經(jīng)從逢低買進(jìn)轉(zhuǎn)為逢高拋售。他認(rèn)為原油價格將重新跌向60美元。

　　美國汽車和休閑旅游團(tuán)體美國汽車協(xié)會(AAA)的預(yù)測人士稱，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，加之近來汽油零售價格上漲，7月4日假期周末計劃駕車旅行的人數(shù)較08年同期本就低迷的水平還要減少2.6%。

　　這些團(tuán)體的調(diào)查顯示，2008年的7月4日獨立日假期中，駕車旅行的人數(shù)較2007年同期減少170萬人，下降幅度為4.8%，而汽油日需求下降近26萬桶，降幅2.7%。

　　目前為止，美國聯(lián)邦政府下屬的能源情報署(EIA)的數(shù)據(jù)顯示，雖然汽油零售價格較2008年同期下降35%，但汽油需求仍落后于去年水平。EIA預(yù)計2009年夏季汽油需求較5月份的日需求916萬-918萬桶變化不大，這一水平較上年同期低0.6%-1.4%不等，取決于對比數(shù)據(jù)是調(diào)整后還是未調(diào)整的數(shù)據(jù)。

　　國際投行巴克萊資本亦表示，其仍對目前大宗商品價格的上漲是否有足夠基本面支撐表示懷疑，尤其是投機(jī)性收儲在中國高需求中所扮演的角色。該機(jī)構(gòu)表示，繼中國國家發(fā)改委一位官員公布國儲局至今的總收儲量后，《人民日報》發(fā)表文章引用發(fā)改委官員的講話稱，“國內(nèi)價格依然高于國外，大量境外金屬資源流入中國。因此中國沒有意義再繼續(xù)購買和儲備金屬，國家應(yīng)該停止收儲。”此外，該官員還表示，“國內(nèi)企業(yè)并未直接受益于國家對于有色金屬的收儲”，“反而，經(jīng)紀(jì)人和套利商成為了最終受益者”。

　　國內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)商—良運期貨7月3日認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回暖并拉動下游消費才是未來真正能夠推動商品進(jìn)一步上漲的動力所在，目前以原油為首的商品高位調(diào)整壓力正逐步加大，上周五國內(nèi)油脂全線下行已經(jīng)充分反映出目前的市場格局，雖然無論國外還是國內(nèi)投機(jī)資金一定程度上仍有足夠護(hù)盤能力，但商品全線調(diào)整是遲早的事。當(dāng)然，這只是基于現(xiàn)階段上游原材料價格上漲與下游消費沒有好轉(zhuǎn)的矛盾對行情出現(xiàn)的深幅調(diào)整作出的判斷，任何下跌都仍只能以調(diào)整對待，但下游消費目前看不出短期內(nèi)有回暖跡象，這將使后期商品市場調(diào)整的幅度和時間都會加大。

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