近期，原油價(jià)格下跌和歐美股市表現(xiàn)疲軟，引發(fā)基本金屬價(jià)格大幅回調(diào)，倫銅一舉跌破5000美元整數(shù)大關(guān)，最近5個(gè)交易日滬銅的跌幅超過(guò)了12%。

　　隨著利空消息釋放和美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的召開(kāi)，市場(chǎng)本可靜待會(huì)議結(jié)果的出臺(tái)，然而銅的多頭卻突然發(fā)力，尤其是滬銅，投機(jī)資金蜂擁入場(chǎng)，持倉(cāng)不斷增加，盤(pán)中最高接近年內(nèi)高位47.3萬(wàn)手，成為此次反彈的急先鋒。從技術(shù)上看，滬銅主力合約已經(jīng)暫時(shí)站穩(wěn)于60日均線上方，短期反彈勢(shì)頭有望延續(xù)，但在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力趨于寬松的大環(huán)境下，銅價(jià)反彈空間估計(jì)有限。

　　從銅的基本面看，國(guó)際銅業(yè)研究組織ICSG稱(chēng)，第一季度全球銅市有4.8萬(wàn)噸的盈余。同時(shí)越來(lái)越多的跡象顯示，中國(guó)銅市場(chǎng)在今年大量進(jìn)口、產(chǎn)量穩(wěn)步增加以及消費(fèi)轉(zhuǎn)弱的情形下，未來(lái)將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩格局，滬銅庫(kù)存已急速增加至2007年9月來(lái)的最高。中國(guó)銅消費(fèi)5月明顯減少，同比下降3.5%；日本受經(jīng)濟(jì)衰退影響，銅軋制品需求大幅下滑，該國(guó)5月銅軋制品產(chǎn)量同比下滑41.5%至48550噸。

　　隨著美元指數(shù)和CRB指數(shù)的同步回落，大宗商品的金融屬性逐步減弱，自身的供求關(guān)系將成為影響價(jià)格的主導(dǎo)因素。美元指數(shù)依然在均線系統(tǒng)內(nèi)橫盤(pán)整理，只要不脫離79-81的區(qū)間，其對(duì)商品的影響預(yù)計(jì)不會(huì)很大。總之，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)整體已經(jīng)進(jìn)入淡季的回調(diào)整理階段，10月前中國(guó)銅進(jìn)口預(yù)計(jì)將會(huì)放緩，在實(shí)體消費(fèi)沒(méi)有有效回升前，市場(chǎng)面臨著二次去庫(kù)存化的風(fēng)險(xiǎn)。但關(guān)鍵技術(shù)位的支撐和流動(dòng)性資金提供的反彈動(dòng)能也不可小視。(殷靜波)

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