溫慧抒

　　大豆期貨價格反彈已經持續近半年。5月26日，大連商品交易所大豆期貨主力合約盤中觸及3686元/噸價位，再度創下近8個月以來新高。同時，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨也在持續反彈。

　　美國出口需求帶動，巴西阿根廷大豆歉收，基金炒作等因素推動大豆期貨大漲。分析師稱，雖然短期面臨下調壓力，但大豆期價仍有上升空間，已迎來中期反彈。

　　國內外同漲

　　4月份中國大豆進口量為371萬噸，同比增長55.2%，環比微增0.7%，接近歷史高位。前四個月累計進口大豆約1400萬噸，增長近40%，創歷史最高進口量，且預計5月仍保持較高進口量。

　　4月底，國家相關部委安排中儲糧公司在內蒙古、吉林、黑龍江收購國家臨時存儲大豆125萬噸，這次國家臨時存儲大豆的收購執行期截止到2009年6月底。

　　從去年10月至今，國家有關部門已累計下達大豆收購計劃725萬噸，是歷史上收儲量最大的一年。由于國家政策保持連續性，其利好效應也使大豆價格觸底反彈，終于終止了春節以后的跌勢。

　　國家第六批臨時收儲政策的下達仍能對內國市場起到支撐作用，但在庫存壓力較大，企業壓榨利潤縮水的情況下，漲幅有限。“不過，近期市場應該會比較強勢�！濒斪C期貨李苑稱。

　　去年國內大豆產量預計為1650萬噸左右，目前預測今年產量在1500萬噸左右。因此，今明年度全球大豆的供應可能保持在2.25億噸的水平。

　　由于收儲干擾，國內大豆期貨市場走勢很被動，只是被外圍市場拉著往上走。

　　美國大豆結轉庫存的下降主要是由于出口需求和壓榨數據提高造成的，預示著消費需求的增加。

　　減產成為推動價格走高的另一個主要力量。隨著南美大豆收獲的基本結束，巴西和阿根廷的實際產量逐漸明朗都低于預期，根據最新的預測巴西產量為5700萬噸，阿根廷為3400萬噸，較去年實際產量和今年的最初預測都有較大幅度的減產。

　　國金期貨研究所萬�苏J為，雖然玉米的播種進度引發了對美國大豆播種的擔憂，但是美國新作大豆面積并沒有預期中那樣大，因此美國大豆期貨強勢還將延續。

　　市場強勁需求對美國大豆形成了較大支撐。分析人士指出，玉米播種進度減緩增加了市場由玉米到大豆播種面積轉換的擔憂，從而對大豆有一定的利空影響。但是大豆的播種進度落后，也讓市場預期可能會引發大豆生長期的不足，這又對大豆有利。

　　最近美國油籽加工商協會報告的4月份美國大豆壓榨量高于市場預期，更進一步凸顯了美國陳豆供應緊張的潛在風險。

　　謹慎看多

　　海通期貨分析師王健指出：“從技術層面看，大豆已經沖破前期阻力，近期上漲已經沒有什么壓力，但是這個價格屬于超買偏高，投資者需要減輕倉位，謹慎看多�！�

　　美國商品期貨交易委員會最新公布截至5月19日當周CBOT大豆期貨和期權分類持倉報告，其中基金多頭持倉達132757手。在豆價不斷走高中，投機基金獲利回吐的壓力增加。

　　海通期貨分析師徐超表示，目前大豆期貨上漲中，不可忽略的因素是基金炒作。

　　減產和通脹預期甚至是疫情都是最近的主要因素，但是投資者必須關注美國播種天氣。盡管目前盤面對于流感疫情反映不夠明顯，但投資者也不能掉以輕心。

　　王健認為，當前大豆基本面沒有發生本質變化，其慢牛走勢不變，但在短期內需持謹慎樂觀態度，因為沒有只漲不跌的市場，多頭需要消化獲利籌碼，同時大宗商品港口庫存的積壓令海運費持續上漲的趨勢大打折扣，國家何時放儲等因素也是潛在的隱憂。

　　來源：經濟觀察網

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