本報記者 王超 大連報道

　　25日亮相的大連PVC期貨表現不俗，47.5億元成交額彰顯出大品種風范，不過供求矛盾的現實存在，PVC期貨價格或將呈現鋸齒狀走勢。

　　現貨走勢影響期價

　　大連商品交易所提供的數據顯示，PVC期貨上市首日成交475385.10萬元，成交量為146284手，盤后持倉達23824手。從主力909合約表現看，其掛牌基準價為6300元/噸，開盤6575元/噸，高開幅度超過4%，隨后瞬間沖至6630元/噸，但接著震蕩走低，最終收盤于6490元/噸，上漲190元/噸，全天成交107764手，持倉量為12278手。

　　對于后市，有分析認為，需求旺季和原油價格上漲的帶動并不強烈，由于全球宏觀經濟走勢仍較為低迷，中國塑料制品出口壓力非常沉重，即使國內經濟表現稍顯強勁，國內PVC供應依然呈現過剩格局，這使得旺季的拉動力度不強，且國際PVC產品紛紛涌入國內市場，也加重了供應壓力，后市期價難有太好表現。目前，大連PVC期貨909合約較廣東塑料交易所主力909合約仍高大約135元，預計本周剩余交易時間內，PVC期貨價格或趨于震蕩偏弱。

　　氯堿化工(600618)總經理李軍認為，PVC現貨價格將呈現鋸齒狀走勢，一旦價格觸及6500元/噸，企業將紛紛開工，供應回升壓制價格走低，當跌至企業生產成本線時，減產將再度推高價格。他預計，期貨價格也將遵循這一走勢。

　　交易機會外仍有投資價值

　　據介紹，目前國內PVC生產企業有143家，其中21家是滬深交易所上市公司。據海關總署統計，2007年我國從事PVC進出口業務的企業約有近千家。中國塑料加工協會提供的統計數據亦顯示，截至2006年底，PVC加工企業有1097家。

　　分析人士表示，期貨市場為企業規避和轉移價格風險提供了一種方便的途徑。面對價格的起起落落、大漲大跌，PVC上、下游的廣大企業都有著較強的套期保值需求，這些潛在參與者不僅為PVC期貨品種夯實了客戶基礎，也將讓PVC期貨品種的價格發現過程更加便捷和理性，交易更加活躍和順暢，更能滿足理性投資者要求。

　　業內專家介紹，PVC的投資價值包括通過套利交易獲取穩定收益、通過套保穩定經營，以及作為煤炭和原油的“溫度計”、相關商品價格的望遠鏡，進而給相關行業帶來可觀的增值收益。

　　上述專家介紹說，在套利方面，可以通過期現套利，獲得預期的無風險收益；可以通過跨月套利，以低風險獲取相對穩定收益；可以通過跨品種套利，在相關化工品中尋找獲利機會；也可以通過跨市場套利，拓展獲利空間。套保方面，生產企業可以鎖定利潤，穩步擴張；貿易企業可以期現結合，穩定經營；消費企業則可以鎖定成本，保證生產。

　　此外，電力、煤炭等領域尚無期貨品種，但相關企業均可以通過長期價格規律的分析，找到這些產品與PVC之間的價格系數，從而為借道PVC期貨進行套保操作提供依據。以煤炭、原油為例，如果把2007年1月至2008年7月間的珠三角地區PVC價格分別與同期倫敦北海布倫特原油價格、我國秦皇島動力煤價格進行對比，能發現PVC價格與兩種原料價格的相關系數分別達到0.75和0.70。這種經濟行為被稱之為替代套期保值，目前在業界已經得到廣泛使用。

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