閆淦智：：因為期貨本來上市的品種都是關乎到國計民生的大宗商品，既然大宗商品就牽扯到我們國民經濟當中產業鏈的上游、中游、下游，參與的范圍來講非常廣。

　　主持人權靜：：目前咱們PVC這個產品也上市了，大家就會把它和固有的產品做一個比較，比如說PVC和LLDPE兩種期貨品種之間，兩位能不能給我們解釋一下這兩者之間有各自什么相同者和不同點，PVC和LLDPE之間是不是能夠做套利？

　　楊楠：：首先這兩個品種都是合成樹脂，也就都是塑料。兩者的相同點，從生產工藝上，從生產的源頭上，如果PVC的乙烯法里邊和塑料的LLDPE的生產法里都會用到石油、乙烯。實際上這兩者從生產原料上有一定的相關性。從產品下游的行業里，包括包裝、農膜、薄膜等等，兩者消費里邊也有一定的交叉。正是兩種從生產到消費之間可能帶來一定的相關性。但是從歷史價格走勢來看，就以中國目前的情況來看，單指國內的PVC價格和LLDPE的價格來看，如果盲目做一些兩種跨品種的套利還有待商榷。

　　第一，閆總也說過國內的PVC有兩種方法，一種是電視發，主要是用煤，另外是用原油。但是目前生產狀況60%以上的產能都是用煤來做，所以PVC的價格和煤有關。LLDPE大部分是從原油里提煉出來，和原油價格相關度很高。06—07年的行情波動過程當中，在原油價格大幅上漲過程中，塑料漲得很快，但是PVC并未跟著動，因為當時國內的煤價相對比較低，當然我們國內煤的定價有一定過低，有這個原因造成，PVC還是按照它的周期波動，這時價格就出現背離，如果完全做套利可能出現虧損，所以兩者之間的套利還要做進一步的觀察。如果想一個好的客觀環境做套利，需要國內PVC這些生產企業的產業結構做一個調整，一方面如果用電池法去做，對環境的污染非常大，電量消耗比較大，是一個高耗能的產業，現在國家節能排放，如果后期增加PVC的產能，能夠完全用乙烯法來做，或者乙烯在這個行業占的比例越來越高，可能和塑料的相關性會更強那時可能更適合做兩個品種的套利。

　　主持人權靜：：目前兩說兩個品種相對各自還是比較獨立一點。

　　接下來能不能給我們介紹一下廣大投資人，剛才我們說的是產業相關的企業，其它投資人如果想進行期貨品種交易應該注意哪些問題？

　　楊楠：：個人投資來講，在做新品種投資的時候，建議個人投資者先以觀望為主。因為個人作為投資者投資一個品種選擇目標很簡單，只有兩個目標，一個是波動性大。第二，流動性好。第一天上市的品種我們無法觀測它目前的流動性和波動性能否繼續延續和持續，所以需要進一步等待。從交易上來講，從投資的角度來講，第一，我們做一個行情的判斷，也就是用一種方法去做一個趨勢的分析，但是大家分析的正確概率是參差不齊的，有的正確率很低，有的正確率很高，這是第一步。后兩步最重要的就是資金管理和風險控制，風險控制大家做股票、期貨都會涉及到最明顯的問題就是我買進去一張單子，做進去一張合約止損位在哪里。另外，資金管理的問題，做多少，這是要寫在紙上作為一個交易計劃寫出來。第三點，執行。寫出來的東西能不能做到，這就取決于你最后到底能不能盈利。無論是PVC期貨也好，包括現在的股市也好，大家做任何投資，這三者都離不開，環環相扣，只有都做到才能達到預期的盈利，何況目前很多個人投資者都做不到。

　　所以，現在很多市場里的所謂二八法則也好，各種法則也好，虧損的人永遠是占多數。

　　主持人權靜：：提到這點，比如剛才楊楠指的止損點，發現很多投資者尤其是股民，炒股的時候沒有止損點，我虧得越多可能還要補很多倉。這樣思路放在期貨市場里，可能完全賠得血本無歸，因為不知道止損可能賠更多。

　　在這里給大家介紹幾個基本概念，楊楠介紹的前提條件數據都是  深，目前根據我們國家大綱所公布的PVC期貨合約和相關的修改細則二里面規定，PVC的交易單位每手5噸，最小的變動價位是每噸5塊錢，每日的價格波動限制為上一個交易日結算價格的正負4%。這個數字可能大家聽上去有點不太清楚，你來替我解讀一下這幾個數字要怎么去理解？

　　楊楠：：每手5噸很簡單，很容易理解，只要你買最少的單位，最少買5噸，1噸是不賣給你的，最少是5噸或者是5噸的整數倍。

　　閆淦智：：一手是5噸。

　　楊楠：：一手的保證金應該是3—4千元。

　　主持人權靜：：3千多塊錢可以買一手。

　　楊楠：：對。漲跌幅4%，實際上做股票的人都知道就是漲跌停板4%的幅度。

　　主持人權靜：：應該算不大。

　　楊楠：：應該算平均水平。

　　閆淦智：：期貨市場的4%跟股票市場不一樣，是拿結算價來計算，結算價當天是按照成交量加權平均的價格，是需要投資者注意的，不是按收盤價計算的。

　　主持人權靜：：是按結算的價格。

　　閆淦智：：期貨雖然只波動4%，和股票里的10%感覺差距比較大。

　　主持人權靜：：差距在哪兒？

　　閆淦智：：期貨市場是保證金交易。打個比方，剛才楊楠說的3400，如果我們去買3400塊錢的股票，肯定要掏3400，我們如果說買34000的股票，要掏34000。期貨市場我們買34000PVC的貨物，我們只需要掏3400塊錢就行，有一個價格杠桿。我們用很小一部分錢就能撬動這么多貨。如果盈利，OK，可能盈利比較多。

　　主持人權靜：：現在PVC保證金的比例規定多少？

　　閆淦智：：大體上不到10%。如果期貨公司還會加一部分，我們就拿10%去估算。

　　主持人權靜：：差不多10%。

　　閆淦智：：期貨市場如果持倉是30%，價格只要波動10%，那也就意味著，如果方向是正確的，可能他會掙30%，如果說方向是錯誤的，他可能就會賠30%。交進去的保證金一下子都沒有了。所以，期貨市場資金管理和風險控制是非常重要的。

　　主持人權靜：：無論是虧損還是放大，1：10的杠桿有很大的放大作用。

　　閆淦智：：不光是資金的放大，也是人性的放大。

　　主持人權靜：：這了任何貪婪和恐懼都會得到加倍的懲罰。

　　閆淦智：：對。

　　主持人權靜：：我們還看到一些數據，繼續給大家解讀，根據大商所相關的規定，PVC最大下單量為1000手，交割手續費是每噸2塊錢。還有一個特別的地方，我注意到它的倉儲費的收取標準還有每噸1天是1塊錢。倉儲成本會折合在投資者的成本里面嗎？

　　閆淦智：：倉儲的成本現在來講，在期貨市場主要的體現是在每個月和每個月之間的價差。

　　主持人權靜：：先替普通投資者問一句，如果只是當做普通品種不交割，是不是跟他就沒有關系。

　　閆淦智：：首先價格里包含倉儲成本的，打一個比方，我們現在去買09年8月份還是9月份的合約，現在這個合約的價值或者說它的價格已經包含在這期間的倉儲費用和資金成本，都包含在里面。不過對于我們來說，我們是不需要支付這樣的費用，因此個人投資者是不允許交割的，只有企業投資者才能進行交割。

　　主持人權靜：：交割對個人來說不是用考慮得問題，如果你是相關的生產企業就要考慮前后交割手續費的問題。

　　閆淦智：：對，沒錯。

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