□銀河期貨 郭獻陽

　　盡管承受一定壓力，鄭州早秈稻期價6月份之前將在2010-2020間震蕩運行；之后，隨著政策預期等因素推動，預計期價將緩慢進入上升通道。

　　鄭商所早秈稻期貨上市交易一周以來，價格總體穩定，主力合約ER0909上周一(4月20日)以2050元/噸高開5%以上，并于當日創下一周最高價2071元；在接下來四個交易日里，市場整體穩定，價格在2040元左右上下波動，一周內總成交270612手，至24日主力合約持倉11076手。

　　上市之初承壓運行

　　作為一個新上市的期貨品種，早秈稻期貨一方面承受著來自資金面的壓力，另一方面也面臨著國家儲備輪庫的壓力。

　　首先，每一新品種上市之初都不免受到資金的炒作，從早秈稻一周運行的情況看，成交與持倉前兩天相對較大，隨后出現雙雙回落現象，可以看出資金運作的痕跡。如今主產區早秈稻現貨價格維持在每噸1950元左右，主銷區價格略高，在1990-2000元/噸左右，隨著早秈稻上市后，價格運行將逐漸回歸現貨，因此，如果沒有新一波做多資金進入市場，價格應該會較弱勢運行。

　　其次，早秈稻每年最大的收購主題是國家儲備，一般會占到總產量的60%左右。按照稻谷儲備的季節規律，國家一般會在5月份左右輪出儲備稻，這一舉措會快速增加早稻市場的短期供應，造成5-6月份早秈稻青黃不接但季節價格反而走低的現象。

　　短期走弱后或震蕩回升

　　不過，稻谷期價在短期走弱后很有可能震蕩回升，這主要是基于以下兩個方面的預期。

　　通脹預期。自美聯儲宣布回收國內長期國債開始，通脹預期這條商品價格的推手始終縈繞在市場上空。由于單純的降息已不能達到預期結果，美聯儲能做的就是不斷向市場注入美元；而且，不少其他國家也都奉行量化寬松的貨幣政策，通過大幅降息來向國內注入貨幣。在此背景下，通脹預期也不斷升溫，而在這一預期之下，任何一次利多作用都有可能被放大，加速并擴大商品市場的波動。

　　政策支持。今年國家對“三農”的關注可謂緊鑼密鼓，從年初的一號文件、兩會直至上周召開的國務院常務會議，無一不向我們傳達這樣一個信息：國家會更加堅決的穩定農業發展，促進農民增收。由于農民增收的主要來源就是糧食收入，因此預期，國家在新季早秈稻集中上市時很可能會再次提高收購價的可能。

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