首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

跳轉到路徑導航欄
跳轉到正文內容

與國際油價背離 滬燃油期貨走出中國定價之路

與國際油價背離滬燃油期貨走出中國定價之路

與國際油價背離滬燃油期貨走出中國定價之路

  4月以來,上海燃料油期貨價格走勢再次背離于WTI原油期價,相關性系數為負的0.23。而今年前兩個月兩者也一度負相關,當時燃油消費稅增收促使燃料油期價逆國際油價走強。一次次的背離以及相關程度降低表明:上海燃料油期價正逐漸從國際油價的“影子市場”中擺脫。

  統計數據顯示,2004年12月1日至2009年4月15日,上海燃料油期價與WTI原油期價相關性系數為0.93,而2009年以來兩者相關性系數下降至0.62。同樣,滬燃料油期價與新加坡基準180CST燃料油現貨價相關程度也在降低,相關性系數由2005年至2008年間的0.94下降到今年以來的0.50。筆者認為,近期上海燃料油期價背離國際油價主要是受兩大國有石油公司推升汽、柴油價格以及燃油企業成本高企影響。

  波動反映成品油調價預期

  成品油中,燃料油已率先實現價格市場化,上海燃料油期貨價格成為現貨價格的指引,而汽油、柴油價格仍受國家控制。2009年3月中旬以來,中石油、中石化多次聯手上調各地汽、柴油批發價,至今柴油批發價已被推高900元/噸。國家發改委調整汽、柴油價格會參考兩大石油公司的申請,兩大石油公司推價以及“以20天為周期對國際油價進行評估”的新規帶來的調價預期強烈,影響上海燃料油期價走勢,如圖所示。

  從圖中可以看出:第一,2001年至2009年間,國內汽、柴油價格調整20余次,但調整均落后于國際油價變動;第二,滬燃料油期價的波動幅度小于國際油價,因為其受制于國內汽、柴油價格的影響;第三,上海燃料油期價對汽、柴油調價消息往往提前反應,越臨近國家公布調整時間其價格波動就越大,一旦消息公布期價則反向調整。

  需求低迷壓制遲遲未能體現

  兩大石油公司推高汽、柴油批發價,并不能代表需求好轉。需求復蘇至少需兩項指標好轉:一是煉廠開工率持續回升,然而目前華南煉廠開工率仍處于30%左右的低位;二是庫存量減少,4月10日的數據顯示華南庫存為80萬噸高位,山東主要港口總庫存也維持在104萬噸高位。非但如此,新的燃料油消費稅政策對需求的壓制效應已開始顯現,加上工業增速放緩,第一季度廣東省燃料油需求同比下降30%,山東等其他主要消費區的燃料油消費下降幅度更大。3月份我國燃料油進口環比可能減少30%至162萬噸,而前2個月燃料油進口暴增則是因為進口商在1月1日消費稅上調前大量訂貨所致。

  然而,需求低迷卻未能扭轉上海燃料油期價的強勢。消費稅征收給現貨進口商多增約700元/噸的成本。此外,進口價格與國內銷價倒掛也反映企業成本高企。最新數據顯示,新加坡混調180CST燃料油進口理論成本為3400元/噸,而華南市場燃料油估價在3050元/噸,倒掛嚴重。即使是燃料油中需求最好的船加油,亦存在價格倒掛。進口成本偏高,燃料油需求企業改用國產燃料油,但大部分國產燃料油品質不符合上海期貨的交割標準,使得貿易商或生產商不敢貿然在期貨市場賣空套保。空頭的缺位,也是造成上海燃料油期價相對強勢的原因。

  上海燃料油期價與國際油價的背離,愈發體現其中國定價能力。然而,成本制約使得上海燃料油期價對中國燃料油市場的供需狀況還不能充分反映。


    新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體,新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
【 進入股吧 】 【 手機看新聞 】 【 新浪財經吧 】

網友評論

登錄名: 密碼: 匿名發表
Powered By Google

新浪簡介About Sina廣告服務聯系我們招聘信息網站律師SINA English會員注冊產品答疑┊Copyright © 1996-2009 SINA Corporation, All Rights Reserved

新浪公司 版權所有