鋼材期貨上市近半月，面對現在上市品種螺線持倉量和成交量比市場預期的要低很多，鋼價的走勢尚不明朗的情況，許多投資者及企業望而卻步，未來鋼價如何調整自身的步伐，有待于我們后續的觀察。

　　3月份政策方面，《鋼鐵產業振興規劃》細則出臺，對未來3年鋼鐵行業的發展進行了詳細規劃，同時還準備了許多詳細的措施，為鋼鐵行業長期發展形成利好，但短期內難湊效。從4月1日上調了部分高附加值產品出口退稅至13%，由于國外需求降低，對出口刺激有限，也有可能招致國外反傾銷等貿易摩擦，出口不樂觀，3月份有可能凈進口。

　　目前來看，低產能利用率調整將在很長一段時間困擾鋼價低位震蕩，在產能利用率持續較低的水平下，鋼鐵行業要想盈利，其困難程度要比以往年份艱難得多。在同樣的鐵礦石、焦煤等可變成本的條件下，只有在鋼材價格高于成本77元/噸的情況下，2009年鋼鐵行業才有可能盈利，這一增加的負擔，相當于08年平均每噸鋼毛利的11%。

　　去庫存化將再次上演，3月末社會庫存同比增長17.65%，距3月初的高點環比降幅達5.95%，社會庫存已處于下降通道，二次去庫存化再次上演，按照第一次去庫存化的周期分析，伴隨終端需求的恢復，鋼價有望在4月中下旬企穩。

　　成本方面，鐵礦石尚處于庫存積聚階段，價格的上漲難以實現。同時國際鐵礦石談判有望在二季度塵埃落定，最遲不會拖到6月，鐵礦石的大幅降價不可避免。國際焦煤進入中國的價格為1000元/噸左右，尚低于國內焦煤100元左右，因此伴隨國際焦煤的涌入，國內焦煤、焦炭價格仍有下行空間。

　　鋼價短期基本面整體偏空，建議客戶逢高放空，關注4月份鐵礦石談判。

　　美爾雅期貨鋼材分析師高影旭

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