4月2日，寶鋼的降價給鋼材期貨注入了興奮劑，也把觀望了數(shù)日的一部分貿易商帶入場中

　　理財周報記者 賈華斐/文

　　若不是寶鋼的突然降價，剛推出不久的鋼材期貨很可能就這么冷清下去：以螺紋鋼為例，在上市第一天3月27日創(chuàng)出36萬手的成交之后，隨后三個交易日成交量依次遞減：14.6萬手，7.1萬手，2.8萬手。

　　這種僵持的局面與大眾對鋼材期貨的期待頗有偏差。許多為了鋼材期貨推出而忙碌了很久的期貨公司告訴理財周報記者，他們對貿易商所做的大量努力似乎收效甚微。

　　“他們對鋼材期貨的反應都比較冷淡，即使有貿易商開戶也只放一點點資金。”某深圳的期貨營業(yè)部人士告訴理財周報記者，他們接洽了許多廣東省的貿易商，有些不愿參與，有些只是象征性的開個戶。“比如說，有位業(yè)務量上億的鋼材貿易商開戶之后只放了幾萬元資金，并且至今沒有參與期貨交易。”

　　4月2日，寶鋼突如其來的降價給這個市場注入了興奮劑，也把觀望了數(shù)日的一部分貿易商帶入場中。寶鋼宣布，5月寶鋼普通熱軋每噸將下調200元-300元，普冷下調200元，線材和管材產品均下調500元，此外一些高附加值產品如鍍鋅類、彩涂類等也紛紛下調200元-450元。

　　當天，現(xiàn)貨市場鋼材價格隨之下跌，螺紋鋼期貨也高開低走，下跌77元。成交量23萬手，僅次于上市當日，總持倉也增至創(chuàng)新高的7.3萬手，較前一日增加2.7萬手。線材的情況也是如此，當天持倉增加10%至15262手。按照持倉金額計算，當天這兩個品種流入資金超過1億元。4月3日，螺紋鋼和線材繼續(xù)下跌。螺鋼0909兩天累計下跌2.74%，持倉增加6150手。線材0909兩日累計下跌2.26%，持倉增加3588手。

　　這次鋼材的下跌行情能持續(xù)多久？市場并不是很確定。“目前看來，鋼材價格大漲大跌都不太可能，投機資金還不太關注。”浙江永安期貨首席金屬分析師吳劍劍說。

　　寶鋼降價促貿易商進場做空

　　盡管上海期貨交易所遲遲未公布鋼材期貨的持倉席位，至今我們仍無法得知是誰推動了這一波行情，但多方跡象已經顯示，很可能是貿易商開始進場。

　　“從目前有色和其他工業(yè)品的情況來看，散戶目前是多頭思維，應該不會去做空。只有貿易商更能感知鋼材后市的壓力，所以我認為應該是貿易商在做空。”金鵬期貨副總經理喻猛國告訴理財周報記者。

　　4月2日，從2008年4月開始就在天津、河北等地連續(xù)召開鋼材期貨推介會的冠通期貨投資部經理曾益紅告訴理財周報記者，他們公司的許多貿易商和生產商都入場了。“不然今天的行情也不會這樣活躍。”

　　不過，如果以交割為目的進行套保，貿易商將付出較高的成本。“現(xiàn)在鋼廠哪怕上調10元/噸的出廠價都要引起貿易商的激烈反應，因為目前的貿易商都在微利經營。”

　　某期貨公司人士告訴理財周報記者，目前廣東地區(qū)貿易商銷售一噸鋼材的利潤可能只有30元到40元，而參與期貨市場的話，光倉儲、交割、手續(xù)費等開銷就遠遠高于所得利潤，更何況還有支付的傭金和手續(xù)費。

　　“貿易商一般銷售的產品是固定的，比如，賣寶鋼的就只賣寶鋼，他的客戶也是主要使用寶鋼的產品。但是如果去期貨市場套保，交割的品種很可能是其它鋼廠的，這會給他的銷售造成難度，而且很多像寶鋼這樣的鋼廠的產品都沒有在交易所注冊。”

　　上述期貨公司人士認為，依照倫敦、東京和印度等地鋼材期貨的經驗來看，難以標準化是鋼材期貨在交割的時候面臨的最大問題。

　　那么，又是什么沖動致使貿易商選擇進場？

　　“貿易商一般習慣于參考電子盤的價格，目前上海大宗電子盤的價格是3100多，期貨交割的品種對其有個升水，大約相當于3300元/噸的期貨價格。之前3500元的價格，他們可能有點做空的沖動，而寶鋼的降價促使他們借機進行一波打壓。”廣發(fā)期貨分析師付陽認為。

　　“套保的方式有很多，比如為了避免虧損擴大來鎖定虧損，或者不進行交割。”喻猛國補充道。

　　“而且，他們進場也不一定是為了交割的。”曾益紅也這樣認為。

　　大資金依舊觀望

　　這場由于利空消息導致的下跌行情到底能走多遠，目前尚不得而知。

　　繼續(xù)下行的空間看起來似乎已經不大。從3月28日到4月1日，鋼材期貨螺紋鋼價格一直在3500元/噸一線上下徘徊，振幅不大。在4月2日和4月3日上午下跌之后，4月3日下午，盤面便在3450元/噸附近幾乎形成一條直線。

　　4月3日，各大鋼廠螺紋鋼出廠價約為3300元/噸。加上倉儲、遠月升水等成本，螺鋼0909合約3448元/噸的收盤價幾乎和現(xiàn)貨持平。而市場普遍認為，螺紋鋼的生產成本大約是3000元/噸到3100元/噸之間。

　　付陽稱，“徘徊在成本線附近的價格下跌空間不大。”

　　基本面持續(xù)的低迷也使得想做多的人不敢輕舉妄動。“需求低迷，大漲也不可能”付陽認為，目前鋼材的價格正處于“做空做不下去，做多做不上來”的尷尬境地。

　　“這樣的情況下，投機商不敢做多，做上去肯定會被現(xiàn)貨商拍死。做空的話，也沒什么空間，因此大資金感興趣的不多。”吳劍劍強調，“資金參與期貨市場需要一些行情，或者是炒作題材。”他所在的浙江永安期貨以匯集浙江地區(qū)的大資金著稱。

　　付陽提醒，即將展開的鐵礦石談判值得關注。“占據鋼鐵成本的一半多，一旦談判中有偏離預期的情況出現(xiàn)，市場有可能會出現(xiàn)一波行情。”

　　而一些以炒作短線為主的大資金還在努力從鋼材期貨僅有的幾天圖形中尋找規(guī)律。“我看了好幾天了還沒進場，新品種還不熟悉，先讓別人去做吧。”北京地區(qū)一位資產約1億的私募告訴理財周報記者。

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