見驚雷

　　3月27日，螺紋鋼和線材期貨在上海期貨交易所正式掛牌交易。上海期貨交易的新品首日效應再次顯現，兩個品種最高大漲約7%和8%，收盤時有所回落，螺紋鋼0909收盤漲幅4.77%，線材0909收盤漲幅6.22%。

　　與黃金期貨等新品種上市之初一樣，中小投機者的做多熱情不減，為大企業做空套利創造了絕佳機會。上海通聯鋼材分析師倪偉淼說：“現貨市場的價格在下跌，期貨市場的高價格將很難持續。”

　　中小散戶與鋼企博弈

　　鋼材是關系國計民生的大品種，鋼材期貨的上市吸引了國內各界人士的關注，更極大激發了投資者的熱情。

　　螺紋鋼和線材的掛牌基準價分別為3399元和3199元。市場人士普遍認為，在開盤之初，兩者的價格會有一個相當不錯的表現，正如市場預期的一樣，螺紋鋼和線材大幅高開，主力月0909合約的開盤價分別為3550元和3400元，成交量也在僅僅開盤不到半個小時內，便分別超過了8萬手和3萬手。螺紋鋼全天36萬手，成交金額達到了128億元；線材全天成交超過10萬手，成交金額為36億元。其中螺紋鋼的成交量已經超過了老品種滬鋁和滬鋅。

　　從后來的成交情況來看，相較黃金期貨，鋼材期貨企業參與度比較高。國內大型鋼鐵企業從套保角度出發主要做空，而鋼鐵經貿企業則做買進套保，與大型鋼鐵企業形成了對手盤。其中，螺紋鋼期貨主力合約0909的首筆交易正體現了這一點。國內大型鋼鐵企業馬鋼在開盤價每噸3550元賣出頭寸，他的對手盤是永安期貨席位下的法人客戶沈陽聯印經貿有限公司。

　　在線材期貨上，中鋼集團旗下的中鋼招標有限責任公司賣出了頭寸，而重慶一家金屬材料公司則進行買進。

　　除了經貿企業，中小投機者更成為鋼材期貨中的主要做多力量。與套期保值者的長遠利益不同，投機者更在意短期的利益回報，而這也為市場提供了充足的流動性。廣發期貨上海營業部的王豐告訴記者，該公司不少的短線高手都參與了鋼材期貨，對于他們來說，順著大漲的勢頭做多，在行情結束時落袋為安，是最佳選擇。為了提高資金安全性，很多投機者當天即平倉，絕不過夜。

　　從兩個品種的首日走勢上看，上午漲勢強勁，下午開始回落，這也顯示大部分交易者選擇了落袋為安，避免回落風險。“這說明中小投機者的博弈水平較過去有很大提高。”因為在黃金期貨上市之初，很多散戶投資者被第一天的大漲沖昏了頭腦，最終盼來的是連續暴跌。

　　上海中期期貨沈劍云說，在期貨市場上操作，始終要把風險放在第一位。這樣，無論是企業還是個人，才能真正在期貨市場中得到利益。

　　據記者了解，目前有很多鋼廠和鋼貿企業雖然已經開戶，但仍打算先觀察一段時間，再考慮入市交易和具體策略。

　　鋼材價格后市不樂觀

　　就在鋼材期貨大漲特漲的同時，上海大宗鋼鐵市場的現貨電子盤卻走出了下跌的趨勢。

　　“鋼材期貨不可能脫離現貨基本面太久，”倪偉淼說，“大宗鋼鐵市場的現貨電子盤有很多現貨商參與，能夠代表企業對現貨價格的判斷。”他認為，國內鋼材的基本面仍然是偏空的，需求不旺的局面短期難以改變。

　　實際上，鋼材期貨與現貨的價差也確實為有實力的現貨企業提供了非常好的套利空間。根據廣發期貨的研究報告，考慮到倉庫等成本，一噸現貨線材保存到9月的交割價值為3382元，一噸螺紋鋼保存到9月的交割價值為3454元，也就是說，只要期貨價格高出這兩個價值，企業就可以在現貨市場上買進，在期貨市場上賣出，賺取差價。如果本身是產鋼企業，直接做空，到交易所交割就更加方便。

　　截止到3月27日收盤， 線材期貨9月合約報價每噸3398元，螺紋鋼期貨9月合約報價為3561元，仍然比現貨交割價值要高。未來，很可能有企業進一步做套利操作，以軋平差價空間。

　　此外，27日，滬銅、滬鋁等主要金屬期貨都走出了下行的趨勢。分析人士認為，在周邊品種沒有走出明確的上漲趨勢，經濟沒有顯著復蘇以前，鋼材期貨仍要堅持短多長空的思路。

　　來自西南期貨的研究報告也認為，鋼材期貨首日價格的走高，主要是心理預期在起作用。但從整體來看，全球經濟并未出現明顯的復蘇，國內調高出口退稅究竟能達到何種效果，仍需經受市場的考驗。同時加上原料鐵礦石的價格不斷走低，海運費也不斷回落，使鋼鐵的價格也難以很快走高，對鋼鐵價格的后期走勢并不持很樂觀的態度。

　　需要注意的是，新品種上市的時候都會有磨合期，各方參與者都是邊觀望邊參與，所以鋼材期貨價格短期內很難走出像樣的趨勢，而更可能在現在的價格區間維持震蕩。

　　從資本博弈角度來說，大型生產商和貿易商仍然是決定價格的唯一因素，中小投機者只能在短期內助漲助跌。

　　記者發稿時，從現貨企業處了解到，目前市場供應還是比較過剩的，現貨商并不看好價格上漲。

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