□中證期貨 孫凡 劉冰清

　　3月27日推出的鋼材期貨兩個品種螺紋鋼和線材主要應用于建筑業，而除了螺紋鋼和線材之外，板材也是一個主要鋼鐵品種，尤其是冷軋薄板和鍍鋅板在汽車和家電制造行業中用途廣泛，那么這兩類企業能否通過鋼材期貨來規避價格風險呢？

　　要想知道能否利用螺紋鋼和線材期貨為冷軋薄板和鍍鋅板保值，我們首先需要知道這幾個品種之間的相關程度如何。經過計算最近三年的行情數據，1mm冷軋薄板與螺紋鋼和線材價格相關性分別達到了0.92和0.91，而1mm鍍鋅板與螺紋鋼和線材價格相關性分別達到了0.80和0.84，總體來說這四個品種間的相關性很強，尤其是冷軋薄板的價格走勢與螺紋鋼和線材都基本一致，所以家電企業是完全可以通過現有的鋼材期貨來保值。

　　鍍鋅板與螺紋鋼和線材的相關性要略差一些，這是由于目前我國鍍鋅板尤其是熱鍍鋅板還較多依靠進口，這和05年以前冷軋板的情況類似，但隨著國內鋼鐵行業產業升級，未來我國鍍鋅板產量會逐步提高，那么各品種間的相關性也將更強，所以汽車企業也同樣可以通過鋼材期貨來套期保值，但套保比率可能要相對低一些。

　　另外通過波動性分析，螺紋鋼和線材價格波動的標準差都較小，鍍鋅板的波動性最大，冷軋薄板其次，這一點也充分說明了對于使用冷軋薄板和鍍鋅板的相關企業更需要通過鋼材期貨來規避價格風險。

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