左洪江

　　3月27日，鋼材期貨將在上海期貨交易所掛牌上市交易。相信曾參與過當年線材期貨交易的人們，都不會忘記那段“過山車”的經歷。

　　1993~1994年線材期貨在諸多交易的品種中不愧是個佼佼者，累計成交總量達到4.52多億噸；成交金額計1.32多萬億元；交割總量為251多萬噸。不過，當時國內期貨市場的“極度混亂”，再加上線材期貨價格波動太過激烈，該品種最終被“封殺”了。

　　在國家“規范發展期貨市場”政策的引導下，國內期貨市場經過數年的清理、整頓，期貨市場現在是運作有序、規范有佳。在這種環境下，上海期貨交易所將推出鋼材（螺、線）期貨合約掛牌上市交易，當年線材期貨的雄風是否再現，我們拭目以待。不過，鋼材期貨的上市，國內鋼鐵行業的定價機制必將隨之而發生改變。

　　受全球經濟危機不斷蔓延影響，國內鋼鐵行業身受重創，致使全行業連續4個月的虧損。無序競爭、產能過剩、供需失衡、價格暴跌、出口銳減……是目前國內鋼鐵行業的真實寫照。

　　造成上述結果的原因諸多，筆者認為，雖說國內鋼鐵行業已實現與國際接軌，但其定價機制確與市場是脫軌的。

　　目前國內鋼材的定價機制即：大鋼企業定價，小鋼企業跟隨，中間商（貿易商）幾乎無話語權。首先，中間商與鋼企簽訂長期代理協議，每月承諾包銷一定數量的鋼材產品；再向鋼企繳納相當于年代理量20%的保證金，如果每月未能如約訂貨則罰沒保證金；每月訂貨價由鋼企根據生產成本和下游需求制定，中間商議價空間很小。

　　這種鋼企“說了算”的定價機制，既不能真正反應鋼材的市場價格也無法真實反映市場供需關系。若依照這種定價方式，企業用于指導投資、生產，必將造成產能失衡、供需失衡，價格暴漲暴跌。2008年第四季度以來持續至今的國內全行業虧損就是個佐證。

　　我國鋼企如何走出上述困境，筆者認為，首先要通過自身的設備改造、技術創新等手段，多生產高附加值及適銷對路的產品，將消化不合理的庫存。

　　其次，通過兼并整合、做大做強，提高集中度，向發達國家的同行看齊。

　　第三，鋼企應主動放棄壟斷定價權，與大中間商（貿易商）簽訂長期訂貨協議，結成“利益共同體”同舟共濟。主動取消“霸王”條款（如：繳納相當于年代理量20%的保證金，如果每月未能如約訂貨則罰沒保證金）一同參照國內外相關產品的期、現貨價格及供需等情況，定期商討、“協商定價”（或“聯合定價”）。

　　中國是全球最大的線材、螺紋鋼的生產國（2007年總產量1.817億噸，約占世界總產量的50％），也是全球最大的螺紋鋼的出口國。鋼材（螺、線）期貨，3月27日再度在上海期貨交易所掛牌上市交易。相信在相關各方大力宣傳推廣下，目前在上海多家鋼材遠期交易電子盤市場（準期貨）交易的鋼企及貿易商，在不久的將來多會參與其中，特別是生產線材及螺紋鋼的企業。

　　據不完全統計，目前全國有20多家以生產螺紋鋼為主的鋼企，產量在30萬噸~50萬噸之間。倘若它們有10%的套保需求，就有60萬~100萬噸的量。若全國20萬的鋼材貿易商有5%的商家參與其中，再加上無數的“風險”愛好者參與。可以說鋼材的“上海價格”不但對國內市場影響深遠，逐步改變現有的鋼鐵定價機制，也會對國際鋼材市場產生重大的影響。隨著時間的推移，上期所有望成為全球鋼材的定價中心。（作者為珠江經濟研究所副所長 珠江期貨首席戰略分析師）

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