大多鋼企未設期貨部門，套保還需成長培育

　　□ 梁 潔

　　螺紋鋼和線材期貨上市初期主要面臨以下不利因素：

　　在螺紋鋼和線材期貨上市初期，鋼材電子交易市場仍將活躍于鋼材市場，其規格與品種更多，電子盤的參與者基本都是法人，對電子盤熟悉，且可以直接在盤面上進行買賣，分流了部分市場交易量與資金量。

　　大多數鋼鐵企業還未設立期貨部門，不具備期貨交易和套期保值的經驗，還需有成長培育的過程。螺紋鋼和線材是是中小型鋼鐵企業的主要生產品種，向高附加值方向發展的大中型鋼鐵企業相對較少生產，螺紋鋼和線材期貨上市后參與套期保值者將可能較集中于中小型鋼企和貿易商中。

　　作為行業主體的鋼鐵生產企業，在現階段宏觀與行業背景下傾向于觀望。其一、經歷前期洗禮后，目前鋼廠仍有半數處于虧損狀態，資金狀況緊張。其二、螺紋鋼和線材價格經歷暴跌后今年小幅徘徊于低位，且接近盈虧臨界點，綜合政策背景與其供求基本面來看，市場預期其價格既下行空間不大又上漲動力不足。在此背景下套保參與者的積極性相對較低。其三、具備資金充裕、管理水平高等良好套保條件的大型鋼鐵企業中，較少生產螺紋鋼和線材的居多，一定程度限制了這兩個上市品種的套期保值量。

　　螺紋鋼和線材期貨上市初期進行套利的難度較大。跨市套利方面，目前國際上已有的鋼材期貨市場，成交都不活躍，品種、規格差異大，沒有一個具有權威的鋼材交易市場和交易價格，進行跨市套利的可行程度低。跨期套利方面，螺線因其交割產品標準與交割地限制較大，地域性較強，相對保存成本較高等的特點，進行跨期套利的局限因素較多。在期貨市場中，套利行為的存在有助于糾正偏離的市場價格回歸正常，對期貨市場的正常運行起到重要作用。

　　雖然此次鋼材期貨重生于逆境之中，但是我們已看到螺紋鋼和線材期貨上市前的市場基礎：(一)近年來鋼材遠期電子市場越來越活躍，一方面表明涉鋼企業對商品的避險需求大幅增加，另一方面對參與期貨市場交易具有培育作用。(二)隨著我國商品期貨市場各品種不斷豐富和完善，越來越多的企業和個人進入期貨市場，2008年全國期貨市場累計成交量為13.64億手，累計成交額達71.9萬億元，投資者的廣度和深度得到了拓展。(三)1993-1994期間，當時上市的線材期貨是當時全國成交量最大的商品期貨品種；我國鋼鐵行業經過了這十幾年的成長與發展之后，為螺紋鋼和線材期貨上市提供了更好的條件和保障。

　　現階段影響螺紋鋼和線材市場的關鍵因素在于需求，在繼續關注我國擴張性政策中基礎建設的持續及執行情況的同時，還應重點考察來自于政府部門之外的市場需求。我國螺紋鋼和線材期貨上市后，將逐步發展成為長材價格風向標，對全球長材市場的影響力也將日益增強，為我國未來發展其他鋼材期貨品種上市積累經驗，為爭取鋼材的國際定價權打下基礎。

    相關專題：

    鋼材期貨上市專題

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。