本報訊 國內(nèi)首只真正涉及商品期貨投資的信托產(chǎn)品昨日浮面。記者獲悉，廈門信托·震雷先行者集合資金信托計劃已獲批發(fā)行，在完成資金募集后，將正式成立。

     資料顯示，該信托計劃受托人為廈門國際信托，上海震雷投資公司擔(dān)任投資顧問，交通銀行(601328,股吧)為托管銀行，海通期貨擔(dān)任期貨經(jīng)紀(jì)商。據(jù)震雷投資總經(jīng)理郭國旗介紹，該信托計劃存續(xù)期限為一年，最高募集資金一億元，投資方向分為穩(wěn)定收益投資和期貨投資兩部分（不涉及商品期貨實物交割）。

     值得一提的是，證券市場上首只陽光私募早在5年前就已成立，但期貨信托產(chǎn)品卻因技術(shù)性障礙而擱淺至今。“廈門信托·震雷先行者集合資金信托計劃”此次發(fā)行破冰，主要源于以下兩個方面突圍。

     其一是開戶難題。目前在國內(nèi)三大期貨交易所開立期貨交易賬戶只能是自然人或法人，而證券市場上通行的以基金和信托產(chǎn)品名義開戶的“虛擬法人賬戶”卻無法實現(xiàn)，這成為設(shè)立期貨類理財產(chǎn)品的最大障礙。據(jù)了解，為繞開上述障礙，本次信托計劃以廈門信托的名義在海通期貨開立法人賬戶，但由此也產(chǎn)生兩個新的問題：即在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，廈門信托新發(fā)的其它期貨類型理財產(chǎn)品將無法在海通期貨重新開戶；期貨是保證金交易，若期貨信托產(chǎn)品出現(xiàn)穿倉風(fēng)險，從法律上來講可能波及信托公司。

     其二是風(fēng)險問題。上述期貨市場的“虛擬法人賬戶”難題還暫時無法解決，信托公司將無法回避產(chǎn)品穿倉的風(fēng)險。不過，在本次“廈門信托·震雷先行者集合資金信托計劃”中，由于產(chǎn)品設(shè)計十分巧妙，完全杜絕了以上可能。

     據(jù)了解，該信托計劃將根據(jù)凈值的不同，信托資金在穩(wěn)定收益投資和期貨投資兩個項目上進(jìn)行浮動配置，其中期貨投資最高比例不超過信托計劃凈值的30%，當(dāng)產(chǎn)品凈值等于或低于0.8元時，信托計劃終止。在此前提下，國內(nèi)期貨市場若出現(xiàn)連續(xù)三個漲跌停板、單邊波動幅度達(dá)到15%的極端行情時，交易所無論采取強(qiáng)平或擴(kuò)板的形式化解風(fēng)險，產(chǎn)品凈值仍能保持在0.8元以上，完全不可能會殃及到信托公司。而事實上，為完全排除風(fēng)險，打消信托公司顧慮，震雷投資、海通期貨和廈門信托將設(shè)立三級風(fēng)控體系，在制度安排上層層防范，嚴(yán)格把關(guān)。

     ·相關(guān)背景·

     在股指期貨醞釀推出的背景下，已有不少證券投資集合資金信托計劃，將股指期貨納入投資范圍之內(nèi)，即，允許將不超10%的資金用于股指期貨保值或套利。而在商品期貨方面，在之前一輪的商品牛市中，催生了部分期貨類的銀行理財產(chǎn)品，但掛鉤目標(biāo)是境外的原油期貨或農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)。對于直接投資國內(nèi)期貨市場，民生銀行(600016,股吧)曾有大膽嘗試，去年打算推出進(jìn)行國內(nèi)商品期貨套利的產(chǎn)品，最后卻被緊急叫停。

     據(jù)了解，金瑞期貨和某銀行已成功推出一款商品套利產(chǎn)品。此外，國內(nèi)一些大型期貨公司則把精力放在商品期貨交易顧問(CTA)上，國際期貨、永安、南華等公司上報了CTA交易模型以供監(jiān)管部門參考之用。

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