□長城偉業期貨 劉奧南

　　隨著相關振興規劃的陸續落實，預計中國經濟會比其他國家更早走出困境，國內商品期貨價格也將引領全球市場繼續回升。

　　實際上，進入2009年特別是春節之后，國內經濟刺激政策逐漸開始顯現效果，一些數據顯示中國經濟在全球范圍內可能率先回暖。作為經濟先行指標的采購經理人指數，2月份中國官方數據是49，為連續第三個月回升，逼近經濟冷暖區分線的50。2009年1月份廣義貨幣供應量(M2)較上年同期增長18.79%，1月份新增人民幣貸款達到1.6萬億元，預計二月份在8000億元左右，合計達到去年總量的一半，市場流動性開始充裕。在上述利好因素帶動下，國內商品期貨價格率先觸底反彈，并引領全球市場提前迎來“陽春三月”。

　　信心體現于一攬子計劃

　　從危機發源地美國到危機重災區歐洲，世界各國紛紛出臺經濟刺激計劃。如果把美國政府一再給搖搖欲墜的花旗、高盛、AIG等金融巨頭注資視為“輸血”，把歐洲各國紛紛規避“第二沖擊波”視為“止血”，則中國更鮮明體現為“造血”。一攬子計劃七大舉措充分體現了中國政府以應對國際金融危機、促進經濟平穩較快發展為主線，臨危不亂、成竹在胸。“主動造血”包括四“大”方面：大規模增加政府投資，實施總額4萬億元人民幣的兩年投資計劃，其中中央政府擬新增1.18萬億元，實行結構性減稅和推進稅費改革。初步測算減輕企業和居民負擔約5000億元，擴大國內需求；大范圍實施調整振興產業規劃，提高國民經濟整體競爭力；大力推進自主創新，加強科技支撐，增強發展后勁；大幅度提高社會保障水平，擴大城鄉就業，促進社會事業發展。

　　為商品走勢注入原動力

　　首先，有色金屬產業振興規劃從穩定市場、淘汰落后、技術改造、行業整合、資源配置、節能減排等方面為整個產業調整和振興指明了方向。主要措施包括改善出口環境、支持深加工產品出口和加大國家收儲。其中短期內能給有色金屬行業帶來提振作用的主要是出口稅率調整和國家收儲。淘汰落后則可以壓縮市場供給。規劃要求未來三年內淘汰150萬噸有色金屬落后產能，其中包括80萬噸小型預培槽電解鋁、30萬噸、的小型銅冶煉、40萬噸鉛鋅產能，則對有色金屬相關品種形成較為強烈的正面預期。“國家安排貸款貼息支持企業技術改造和升級”等措施將有利于有色行業降低成本和提高質量。行業整合可優化產業布局和提高產業競爭力。

　　汽車和輕工業產業作為有色金屬下游消費鏈條，汽車業約占鋁、鋅、銅消費量的8%、7%和3%；家電、五金為主的輕工業分別占鋁、鋅、銅消費量的2%、6%和17%。規劃要求2009年汽車產銷量超過1000萬輛，同比增長7%，要求擴大家電下鄉補貼、放寬家電下鄉購買限制、提高家電和銅鋁材出口退稅率、保持出口市場份額等，對困境中的有色金屬市場都是雪中送炭。

　　此外，國家收儲能在一定程度上緩解冶煉企業壓力，平抑市場恐慌情緒，對金屬價格構成短期支撐。但其力度取決于收儲數量和價格。從品種看，銅的收儲更加具有價格刺激性，而鋅和鋁由于全球供應集中度較低，且嚴重供大于求，其刺激力度有限。

　　其次，振興規劃充分體現了政府加強“三農”工作的堅定決心：全年中央財政用于“三農”的投入5955億元，比上年增長37.9%，其中糧食直補、農資綜合補貼、良種補貼、農機具購置補貼資金達1030億元，同比翻番。實施主要農產品臨時收儲政策。加強耕地保護和農田水利建設，提高農業綜合生產能力。扶持生豬、油料、奶業發展。這些政策措施在保護和調動農民積極性、保障重要農產品供給、增加農民收入方面發揮了重要作用，為穩定經濟社會發展全局提供了有力支撐。

　　此外政府還將較大幅度提高糧食最低收購價，保持農產品價格合理水平，提高種糧農民積極性。2009年小麥、稻谷最低收購價平均每斤分別提高0.11元和0.13元。這將對農產品形成強力支撐，即便考慮到我國再度豐產的可能性依然存在，農產品價格下跌空間也極為有限。

 

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