□本報記者 胡東林

　　繼周一大面積上漲之后，國內期市于昨日集體大幅回落。業內人士表示，12日美國農業部(USDA)的報告利空直接導致農產品市場大跌；目前商品指數基金調整權重的利多因素已經出盡，重回基本面的有色金屬價格出現深幅下挫并不意外。鑒于春節逐漸臨近，投資者更需警惕市場價格大幅震蕩所帶來的風險。

　　大漲之后現大跌

　　本周前兩個交易日，國內期貨市場起伏跌宕：周一，包括有色金屬在內的期貨品種大幅上漲，滬銅更是出現漲停。然而這一格局在昨日完全被顛覆。以12日出臺的USDA報告為誘因，國內農產品期貨集體大跌，油脂期貨三品種更是全線跌停。至昨日收盤，豆油主力合約0905收于6292元/噸，跌330元；菜油主力合約0905收于6550元，跌346元；棕櫚油0905收于5372元，跌282元。

　　由于商品基金調整持倉利多因素基本出盡，周一漲勢出色的有色金屬昨日面對農產品的深幅下跌絲毫不甘落后。前天漲停的滬銅大幅跳水至跌停，截至收盤，主力903合約報26370元/噸，下跌1690元，將周一漲幅完全回吐。

　　供需格局仍偏空

　　由于全球經濟前景何時見底尚未明了，商品市場需求依然低迷，反映在期貨價格上，就是底部震蕩格局短期難有改變。

　　從宏觀經濟上看，仍沒有什么樂觀的消息。雖然中國去年12月份的宏觀數據跌幅有所收斂，但至少從目前來看，中國仍面臨巨大的困境。就銅而言，除了消費難以樂觀之外，庫存也在持續增加。周一LME銅庫存達到369500噸，已經為2004年1月以來的最高水平。此外，近期礦方與冶煉方的加工費談判部分合同已經敲定，估計2009年加工費可能在72.5/7.25-77.5/7.75之中，遠高于去年的45/4.5，反映出銅精礦供應寬松和行業對銅價不看好的客觀情況。

　　值得一提的是，USDA報告數據與市場預期明顯背離，同時經濟危機影響下的美國消費量仍處于低迷狀態之中，而且從最新的天氣預報來看，巴西南部將迎來0.5-1英寸的降雨，將使目前的干旱狀況得到一定緩解，這些因素令反彈走勢中的大豆價格承受較大調整壓力。但后期南美干旱天氣依然嚴峻，巴西南部及阿根廷中部產區需要更多的降雨。本次報告中，阿根廷產量被調低100萬噸，很多機構也認為巴西產量可能受天氣影響出現下調，所以南美產量可能明顯低于市場預期，這為后期走勢帶來潛在支撐。國內豆類13日全線下挫，大豆仍表現出較強的抗跌性，主要還是受到國內基本面堅挺的支撐，在外盤調整走勢影響下，短期走勢仍將以弱勢偏強為主。

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