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油價分析員已經絕望
本報評論員 王爾山
12月17日，星期三，紐約傳來了WTI期貨價格跌破每桶40美元水平的消息，收于每桶39美元多一點的位置。并且，這是在歐佩克宣布從明年1月1日起減產，將日產量削減220萬桶，刷新該組織歷來最大減幅以后發生的。
想起幾天前在佛山的讀者沙龍，有人問我怎么看國際油價，我說，不知道有沒有人記得，去年這個時候，我們面對一個完全不同的景象？當時大家忙著探討油價一旦破百，世界將會怎樣。比如法國興業銀行在去年年底預言，如果油價在每桶85美元或更高水平停留一年，那么全球石油需求增長速度就會放緩；如果油價在每桶 106美元或更高水平停留一年，那么全球石油需求本身就會下降。
但過去這一年發生了多少事。以法國興業銀行為例，相信現在沒人在意它曾經預測油價破百以后的情況，而是變成一個倒霉的金融機構，套用“股神”巴菲特的一句名言，它是全球金融危機在2008年揭發的另一個“裸泳者”。
當然，油價不是從一開始就讓分析員陷入絕望的。相反，起初似乎很給面子，比如WTI期貨價格在今年1月2日也就是2008年第一個交易日就在盤中突破每桶100美元，雖然最終收于每桶99美元多一點，但當時大家已經知道，油價破百已成定局，唯一疑問只是幾時發生。
現在回頭看，恐怕只有歷史學家仍會對破百時間有興趣，因為他們要做忠實記錄。相比之下，我們只要知道以下事實已經足夠：WTI期貨價格從1月2日在盤中破百，到真正收于破百水平，再到突破每桶110美元，只用了不到三個月，再到創造接近每桶150美元的歷史紀錄，只花了三個多月。那是今年7月的事，從那時到現在跌破每桶40美元水平，只用了不到半年。換句話說，前半年，油價從每桶99美元多一點上漲到每桶147美元，后半年不僅把上漲部分全部抵消，還回到四年多以前的低位。
并且，無論是當初上漲到每桶147美元還是如今下跌到每桶39美元，很多人之前都認為那是不可能的，并且每個分析單獨看上去都有一定的道理。
但事情就這樣發生了，上去，又下來。
以至于一個分析員會半開玩笑說不要再問她有關市場的事情，美國有一套電視劇叫“絕望的主婦”，現在她和同行就互相稱呼為“絕望的分析員”。
若說做前瞻性的分析像冒險，其實事后找原因式的分析要想做好也不容易。
以 12月17日WTI期貨價格跌破每桶40美元這事為例，剛好發生在歐佩克作為最大石油供應商宣布歷來最大規模的減產之后，這應該怎么解釋？像12月18日早上一個電視新聞節目那樣，基于供求理論而從最大石油消費國美國的庫存數據尋找答案嗎？仔細看，美國原油和蒸餾油的庫存確實高出市場預期，但汽油庫存低于預期，變動方向并不一致。即使你認為汽油庫存并不重要，重要的是原油或蒸餾油庫存，那是不是應該引用歷史數據，證明這兩個數字高出預期的部分足以推動油價進一步下跌？但這個新聞節目又沒能拿出這些數據。
又比如，今年9月一家美國機構發表專題文章，重提油價上漲的主要原因在于中國的石油消費增長。先不說這個觀點并不新鮮，也不說它有沒有道理，只說一個月后，他們就要跟其他機構一樣報道中國在今年10月的原油進口首次出現下降的消息。很想知道專題文章作者有什么感想。畢竟中國原油進口在今年前九個月保持增長，但油價早就掉頭向下。
從這個角度看，無論事前或事后做分析，很可能都是冒險，尤其當分析員不知不覺忽略大原則和大趨勢，只看眼前，只盯一個因素，試圖把它歸納為大變化的原因，就容易前后矛盾而難以自圓其說。
絕望的分析員。
作為朋友，我能想到的安慰是，對目前狀況感到絕望的大概不僅限于分析員。比如歐佩克主席，他在星期三被問到此次減產能不能推高油價時，還很有把握地說他們希望這次能讓大家嚇一跳——結果當然是嚇一跳，只不過方向相反，油價跌回四年前，因此，嚇一跳者恐怕還有歐佩克自己。
“不是我不明白，是這世界變化快。”真是這樣。
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