每經記者 張昊

　　昨日，中央經濟工作會議謝幕，保增長、擴內需成為大會主基調，這也預示著利好消息或將陸續公布。受此影響，國內商品市場出現久違的反彈，其中滬銅大漲3.65%，滬鋁大漲3.42%，農產品方面連豆上漲1.55%，而期糖漲幅也有1.44%。光大期貨分析師余宏斌認為，昨日商品市場的反彈主要受中央經濟工作會議利好的刺激，但是后期走勢還得看整個宏觀環境。

　　PPI回落促使工業品反彈

　　昨日，國內金屬市場人心振奮，其中，滬銅主力合約0902以24210元開盤，全天震蕩走高，最終收盤大漲3.65%至25300元。成交量為39.1萬手，持倉量為16.7萬手，日增倉5342手。

　　PPI大幅回落或是促使基本金屬全線反彈一個誘因，長城偉業分析師李世春告訴記者，本次拖累PPI大幅下降主要是有色金屬以及原油和油類產品的大幅下降導致。另外，去年同期較高的基數，也是11月份PPI大幅下滑的原因。PPI快速下滑，雖在一方面降低了企業生產成本，但是最為重要地是反映了企業生產的下滑以及市場的需求的不足。

　　不過這一數據有一定滯后效應，李世春補充到，期貨市場在10月份跌幅明顯，而10月份PPI數據卻沒有反映，主要在于期貨對于價格信號和經濟周期更加敏感，但是現貨跌幅是比期貨慢的，因此11月的數據很可能是是對前期市場的反映。

　　而目前來看，11月份商品市場的跌幅已經趨緩，未來PPI再次大幅下跌可能性較小，正是出于這樣的預期，國內金屬市場空頭回補促使了昨日金屬市場的反彈。

　　而西南期貨分析師賈錚認為，PPI過度下滑會對經濟產生拖累，而目前國內許多制造產業增速都已經出現下滑，對實體經濟的影響已經逐步顯現。而昨日市場大幅上揚只能視為反彈，總體下跌趨勢并沒有改變，后期各品種不排除繼續走低的可能。

　　中央工作會議促進農產品反彈

　　工業品反彈，農產品市場也不甘寂寞，除期棉下跌0.48%外，其余品種全線飄紅。其中連豆主力0905合約開于2960元，全天高位震蕩最終收漲1.55%至3014元，玉米主力0905開于1477元，收漲0.34%至1484元，白糖主力0905開于3047元，收漲1.44%至3100元。強麥主力0905低開于1975元，全天震蕩走高，最終上漲0.45%至1992元。

　　從農產品中大豆來看，目前進口大豆價格的低廉對國內大豆造成沖擊，當前港口大豆庫存約為435萬噸，進口到港成本2800元/噸，遠低于國產大豆的價格。在產區收購活動除了國儲的孤軍奮戰，其余收購主體幾乎停滯，農民的利益受到了極大挑戰。市場呈現出對提高進口大豆關稅的期待，此外，也期待著國家按照進口大豆的差價直接對國內油脂企業進行補貼，以此鼓勵企業對國產大豆的收購。

　　但是，總體來說，國內大豆近期跌勢，除了本身需求的原因外，來自進口大豆涌入也打壓了價格的走低。然而這一現象似乎有了扭轉的勢頭。

　　中國海關總署周三公布的初步數據顯示，2008年11月中國進口332萬噸，較去年同期下降0.6%。11月進口同比降幅較10月的25%大幅放緩。

　　分析師認為，大豆進口量的回落在一定程度上對市場形成利好，但是在需求沒有實質性改變的情況下，市場依舊偏空。而對于昨日農產品市場的上漲，余宏斌認為，中央經濟工作會議保GDP8%增長，以及進一步擴大內需刺激的政策，都給市場充滿了期待。不過商品市場后期走勢還是看整個宏觀經濟環境，但就目前來看，后期走弱的可能性依然很大。

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