羅文輝

　　[ 朱玉辰指出，目前正值大陸股票市場的“冬天”，如果股指期貨推出，將為機構投資者提供一個“過冬”的工具 ]

　　過去一年仍在等待著集結號吹響的中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)，在突如其來的金融海嘯面前反而“有幸”成為唯一一個“波瀾不驚”的市場。不過，在昨日舉行的2008年第四屆中國(深圳)國際期貨大會上，該交易所總經理朱玉辰堅信，并非“嫁不出去的老姑娘”的股指期貨一定會被推出，機構投資者目前也急需“過冬”工具。

　　昨天大會上自稱“坦然處之”的朱玉辰，表示“好飯不怕晚”。他相信股指期貨這個產品經過較長時間的準備，精耕細作、深挖洞、廣積糧，基礎工作做得更加扎實，將來推出來一定會厚積薄發。

　　有趣的是，中國證券登記結算公司董事長陳耀先在朱玉辰之前的發言中曾將股指期貨比做吃飯這種生活必需。他表示，現在老是有一種輿論，現在條件不成熟，時機不成熟。股市好的情況下，有人說這不行，可能會把股市影響下來；股市下跌的時候，更不敢推出來了，老覺得不是時機。其實，既然是一個單邊市場，從功能結構上看，市場就需要有期指。這并不是時機問題，而是市場的需要問題。如果說我們現在確實需要吃飯，那就吃，而不是說這個飯早上吃好還是晚上吃好的問題。況且股指期貨市場不是此次作為金融風暴源頭的場外市場，而是有監督的規范市場。

　　朱玉辰還談及“避險機制成熟之日或者避險機制健全之日就是機構投資者成熟之時”的觀點。他指出，近年來，盡管機構投資者在數量上有了很大的發展，但是運行并沒有改變，很大原因是沒有避險機制。這好比冷兵器時代，無非是基金的刀長一點，散戶的刀短一點，大家使用的武器都是刀。而有了避險機制后，就進入了熱兵器時代，基金等機構通過智能化的設計，操作的方式多元化，其優勢才能顯示出來，才能和散戶區別開，這個時候機構投資者也才能成熟。

　　以臺灣市場為例，這次金融風暴中的臺灣股市，排名前20名的基金全都參與了股指期貨，最好的基金也就是最善于利用股指期貨避險的基金。朱玉辰指出，目前正值大陸股票市場的“冬天”，如果股指期貨推出，將為機構投資者提供一個“過冬”的工具。

　　長江商學院金融學院教授黃明在上述會議上稱，股指期貨作為值得大力發展的簡單衍生品，如在兩年前已推出，也許就不會有上證指數的6000多點，也不會有一年超過70%的跌幅使那么多股民被套牢。因為股指期貨的推出，可以為股市潑點涼水，使得樂觀和悲觀的情緒在沒有發展到極致之前得到控制，從而使股市實現平穩向上增長。

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