□本報記者 王超

　　受國際金融市場信心有所回升影響，上周全球大宗商品普遍止跌回升，其中棉花、銅和白糖等漲勢顯著。唯獨天膠期價受累汽車業暗淡前景而繼續大幅探底。

　　商品市場信心回升

　　上周金融市場和商品市場信心在花旗集團獲得美國政府援助及美聯儲推出新型信貸工具后得到明顯改善，風險厭惡情緒緩解打壓美元走低。且因感恩節前后交投清淡，歐元一度趁機攀上1.30美元上方，從而給大宗商品及強力支撐，但因節日前夕公布的美國耐用品訂單、消費者信心、個人支出及預售屋銷售等數據令人擔憂，使黯淡的全球經濟前景再度成為市場關注焦點，避險資金回流從而導致歐元和大宗商品回吐部分漲幅。

　　昨日東京工業品交易所(TOCOM)橡膠期貨跌9.7%至近4年低點，豐田汽車與日產汽車銷量創日本34年來行業銷量的最大跌幅，令輪胎需求前景蒙上陰影，天膠期價因此感受壓力。TOCOM橡膠期貨5月合約收跌9.7%報124.2日元/公斤(1313美元/噸)，且盤中一度跌至122.1日元/公斤，是2005年1月18日以來最低點。該合約曾于6月30日創下28年高點356.9日元/公斤。

　　日本汽車經銷商協會最新數據顯示，該國11月份新轎車、卡車與公共汽車國內銷量年比下降27.3%至215783輛，其中豐田汽車銷售減少28%，日產汽車銷量下降30%；韓國11月國內汽車銷量下降27%至74,217輛，其中現代汽車銷量下跌34%至35,902輛，通用大宇汽車技術公司銷量銳減57%。三菱集團分析師預計，汽車行業不會出現任何利好消息，因此橡膠期貨將在需求疲弱的壓力下進一步走低。

　　熊途依然漫漫

　　商品熊市遠未結束是當前市場普遍看法。新湖期貨認為，實體經濟衰退程度可能遠比預期更為嚴重，各國政府竭盡全力的救市措施也僅能起到延緩衰退時期的作用。美國金融市場修復能力正在經歷考驗，中國強勁政策組合拳的后續效應令人憂慮，因此中美經濟調整期也可能較預期更長。在經濟形勢尚未有任何恢復跡象之前，商品市場仍將處于漫漫熊市階段。在缺乏實質性需求支撐下，原油、工業品向下修正的幅度將繼續加大；農產品價格盡管受到國家政策托市，但仍有回歸平衡的內在需求；在商品普跌之中，金融屬性凸顯的黃金，或許將再度展現出一枝獨秀魅力。

　　北京中期指出，此次危機規模很大，但不同于上個世紀30年代的“大蕭條”之處在于應對措施有很大不同。一個鮮明特點是，此次危機出現后，全球各大主要經濟體迅速采取了果斷的大規模救市計劃，以積極財政政策抵御金融動蕩。同時各國協同連續降息，用寬松貨幣政策進一步刺激經濟。從經濟周期理論分析，目前全球經濟正處于危機發展階段，隨之而來的蕭條不可避免，全球經濟極有可能在2009年延續目前的調整而進入衰退階段。如果當今財政和貨幣政策足夠有效，全球經濟有望在2010年逐步復蘇，從而開始一個新的經濟周期。

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