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救市政策迭出 期市風險反增展開空前拉鋸戰
本報訊 （文/表 記者 游鋒華）自各國政府連續出臺各式力度強硬的救市政策以來，經濟衰退的風險和政策提供的支撐在期貨市場展開了空前的拉鋸戰。截至目前，各類大宗商品期貨價格連續三周盤旋不定。不過分析人士表示，盡管目前的狀態一方面意味著期貨市場的波動已遠遠小于此前數月，但由于突破目前拉鋸狀態的力量正不斷積累并可能向其中任何一個方向突破，使得無論多方還是空方的投資者，其面臨的風險不僅沒有減小，反而驟然增加。
“一方面投資者擔心需求持續惡化，導致商品價格繼續下跌，另一方面中國和歐美又出臺了大手筆的經濟刺激計劃，目前這些計劃對大宗商品價格的提振作用還很有限。”金瑞期貨原油分析師劉曉偉表示。
內盤期貨價本月漲跌不到1%
至本周五收盤，大宗商品期貨價格已連續三周維持橫盤走勢，其中原油價格始終在50美元附近波動，美國紐約商品交易所（NYMEX）掛牌的西德克薩斯輕質原油期貨價格昨日刷新至53.28美元/桶，與本月初持平；而國內的銅、鋁、鋅等主要商品的期貨價格在過去半個月內的漲跌幅也限制在1%之內。
“商品市場，尤其是原油市場，中線可能向下繼續尋底，壓力仍然來自于經濟面的疲弱，但市場也存在一些樂觀因素使‘冬季’中顯現間歇艷陽天，短期內多空分歧開始增大，預期多空博弈的過程仍將繼續。”中國國際期貨原油分析師劉亞琴認為。
需求減弱的信息仍在不斷釋放并打壓商品價格。根據中國海關本周公布的數據，10月份中國共進口燃料油113萬噸，環比大幅下降了17.67%，同比也大幅縮減了14.16%。業內人士表示，市場需求持續疲弱不振，使得10月份中國燃料油消費大幅萎縮。
國內現貨銷售壓力沉重
而金屬市場的狀況也與能源市場類似。據廣東南儲市場部許坦煒介紹，目前華南地區有色金屬成交低迷，而一些下游廠家開工率繼續小幅下降，約為5成左右，“國內現貨基本面同樣黯淡，雖然主要生產商仍然堅定惜售，但銷售萎縮的壓力更顯沉重。”
救市效果未明
缺乏方向風險更甚于暴跌
盡管基本面并不樂觀，不少機構日前卻向投資者提示了空頭的風險，建議空頭持倉暫時撤離市場。“各類政策的出臺正讓金融市場出現逐漸企穩的跡象，投資者信心開始增加，美元也面臨著向下調整的壓力，這將對商品價格帶來支撐，因此如果繼續追空可能會變得很被動。”中國國際期貨有色金屬分析師劉旭表示。
分析人士表示，中國此前出臺的4萬億元財政支持計劃以及歐洲本周公布的數千億美元的救市新計劃都讓市場有了止跌的力量，但對于多空雙方的投資者而言，經濟衰退和政策支撐正形成平衡，而“一個缺乏方向的市場所帶來的風險甚至更甚于暴跌，因為這種風險是雙方的。”
“風險之一就是市場對未來經濟前景擔憂情緒濃重，而各國的經濟刺激方案又都面臨著一個過渡期，這種未來趨勢的不確定性正阻礙著各方的判斷。”劉旭表示。
此外，下周將要召開的歐佩克臨時會議可能再度討論減產事宜，市場擔心這一行為將對整個商品市場帶來向上的沖擊。
油價預測兩極化
從40美元至100美元不等
另一個值得注意的現象是，即使是在期貨市場中叱咤風云的國際投行們，對目前的形勢判斷也出現了巨大的分歧，個別投行判斷明年商品價格將出現大幅反彈，而另一些則認為，底部仍未到來。
此前曾準確預測油價將到達50美元的高盛銀行日前發表評論稱，由于油價的下跌將導致原油產能投資的減少，從而使得油價在明年將大幅反彈，并可能達到90美元/桶的高度。類似的判斷來自于國際能源署（IEA）和歐佩克等兩個機構，前者甚至認為油價將再度回到100美元上方。
而德意志銀行、美林等公司卻在近期大幅下調了油價預測。德銀本周一發布研究報告表示，在未來一個季度內，油價將再次下探，并達到40美元水平附近；美林公司則下調了明年的大宗商品價格預測，從此前的100美元/桶下調至70美元/桶。“由于需求下降，2009年上半年油價出現強勁反彈是不可能的。”美林在報告中表示。
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