《全球商品分析》商品價格回落加重短期通縮擔憂,長期通脹之劍仍懸頸上 大宗商品近幾月突然失寵,價格跌勢既快且猛.而且由于經濟和需求前景在未來數月料進一步惡化,不能排除商品價格進一步挫低的可能. 這會加重通縮擔憂,但不會持久,因為隨著廠家為了抑制供應而減產,許多商品價格預期將很快觸底.但銅和石油可能成為最明顯的例外. "就如同市場上漲時不按常規出牌一樣,其下行時也將是不理性的."基金管理公司Quantum總監Ian Morley稱,"我們可能距底部已經不遠,但這并不意味著油價不會進一步下滑,再跌20%也是可能的." **油價底部可能在40美元之下** 若果真如此,原油價格將低見每桶約40美元,較7月觸及的逾147美元的紀錄高位低約70%. 一些分析師稱,石油輸出國組織(OPEC)的強硬言辭以及減產行動可能會減緩油價跌至這一水準的速度,而如果OPEC大幅減產甚至能促成一波油價快速反彈. 但是德意志銀行的全球商品調研主管Michael Lewis稱,OPEC的減產需要大約一年才能全面生效.他表示,"我們預期明年末時,油價將跌至每桶約30-35美元的低位." 所以對目前來說,隨著物價下滑,各國央行紛紛調降利率,且從日本到德國等多個主要經濟體相繼陷入衰退,通貨緊縮仍是威脅. 隨著各國經濟裹足不前,幾個月前所有工業經濟體的通脹率還在觸及高位,現在則開始全面回落. "我們都知道整體通脹率可能會在明年中期觸及零通脹水準,"Generali Investments公司調研主管Klaus Wiener稱,"原材料價格將會再次上揚,可這不會在2009年發生." **市場人氣低迷** 谷物市場人氣也顯低迷.自7月以來,美國12月玉米期貨合約價格跌幅已過半,至每蒲耳約3.50美元. 瑞銀集團在最近一份報告中稱:"肉類需求看似減弱...這會打壓玉米需求,因每年有超過65%的玉米被用作飼料." 該行預計玉米今年均價將為每蒲耳4.50美元,而2009年則為4.00美元. 部分工業金屬價格可能進一步下滑.當前三個月期銅價格為每噸3,600美元,接近最高生產成本的預估值--每噸逾3,500美元. 一些分析師預計銅價會觸及2,800美元,這較7月觸及的歷史高點8,940美元挫跌近70%. CPM Group分析師Catherine Virga稱:"對于許多生產商來說,價格還遠高于成本.銅產量削減還不夠,以至于明年仍是供大于求的市場." 分析師預計今年銅市供應將過剩10萬噸,而明年則為90-100萬噸. **長期短缺嚴重,通脹壓力引擔憂** 但是長期來看,基金經理表示,基建支出計劃以及諸如中國等快速增長國家對大宗商品的需求仍在增長,可能意味著2009年后的商品價格漲勢可能會更加猛烈并更具通脹效應. 這些基金經理稱,全球將面對的原材料短缺程度可能會高于此前預期,部分是因為眾多公司擱淺擴張計劃. 全球各國政府的一系列經濟刺激計劃可能會幫助引發需求. "新橋梁,公路和發電站對資源的需求更大,"Baring Asset Management資產配置總監Andrew Cole稱,"與短期通縮壓力相比,我們更擔憂長期的通脹壓力."