證券時報記者 魏曙光

　　本報訊 受到中國央行昨晚大幅降息鼓舞，國際大宗商品期貨價格出現全面快速上漲局面。分析人士指出，強力的政策手段有利于市場形成利好氣氛，但是能否終結當前的熊市，仍然有待觀察。

　　中國人民銀行周三宣布，從11月27日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各1.08個百分點，創下自1997年10月以來的存貸款利率最大降幅。

　　受上述消息提振，全球大宗商品期貨價格出現明顯上漲。截至北京時間昨日18:00，倫敦銅期貨價格報3813.5，上漲156.5，漲幅5.11%；芝加哥一月份黃豆期價報894.40，上漲11.4，漲幅1.29%；紐約一月份油價報51.50，上漲0.75，漲幅1.48%。

　　南開大學副教授陳瑞華認為，如此大幅度的降息，體現了政府希望通過調整貨幣政策釋放流動性，刺激消費的用意。對于商品期貨市場而言，無疑構成利好。但是，目前經濟下滑速度較快，降息僅僅是諸多放松政策手段中的一個，若要達到提振經濟的目的，還需要其他的配套措施。

　　金鵬期貨副總喻猛國認為，由于全球經濟不斷惡化，全球央行都在大幅降息，并陸續出臺了一系列刺激經濟的財政措施。這些措施能否終結當前熊市，仍然有待觀察。短期利好難以遮蓋中期市場經濟不斷下滑的局面。

　　“這些措施無疑大大提振了市場的風險胃口，推動資金流入大宗商品期貨市場。”喻猛國說，預計在隨后兩個季度當中，各國經濟數據仍將難以出現大幅反彈的利好局面。這也導致市場投資人士的擔憂情緒難以在短期內化解，去杠桿化活動仍將繼續。

　　上述情況已經在CFTC的數據統計中也得到了顯示。CFTC統計的各個交易品種中，頭寸規模仍然處于不斷下滑當中，反彈跡象并不突出。這顯示，市場資金回流力度仍然較為疲軟。

　　不過，經易期貨商品分析師馮征宇則認為，市場整體下行態勢近期已經發生改變。其中，美元有望就此結束反彈，中國大規模刺激方案，都對商品市場構成利好。另外，從歐盟討論1300億救市(主要是稅收方面)方案和中國的大幅降息舉動看，各經濟體間在放松貨幣上形成競爭性的局面，這些都將能夠扭轉全球經濟通縮的局面。

　　陳瑞華指出，寬松貨幣政策對資產價格有重大影響，而毫無節制地注入資金還將引發通貨膨脹的問題。“流動性泛濫的結果就是大宗商品價格快速上升，推動通貨膨脹上漲。”未來的大宗商品價格會出現較大反轉，價格甚至可能出現更高水平。

　　喻猛國也持相同看法。他認為，長期來看，寬松貨幣政策會刺激市場需求旺盛，同時，各國競相出臺財政措施，加強基礎設施建設，對于大宗商品需求將會越發旺盛。這也會導致長期內大宗商品價格將居高不下。

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