證券時(shí)報(bào)記者 李輝

　　追逐市場(chǎng)潮流并不總是壞事。在今年劇烈波動(dòng)的商品市場(chǎng)上，追逐市場(chǎng)趨勢(shì)的投資基金成為了大贏家。

　　據(jù)一家研究機(jī)構(gòu)巴克萊對(duì)沖公司的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，管理期貨基金平均收益達(dá)8.9%，資產(chǎn)達(dá)2341億美元，而對(duì)沖基金平均縮水18.9%。管理期貨基金也即通常所說的CTA(商品交易顧問)基金，它們是追隨市場(chǎng)趨勢(shì)的動(dòng)量交易者，今年以來充分利用美元反彈、商品市場(chǎng)暴跌等劇烈波動(dòng)的機(jī)會(huì)，其表現(xiàn)超過了對(duì)沖基金，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)幾年收益低于對(duì)沖基金的趨勢(shì)。

　　管理期貨基金通過系統(tǒng)化程序捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)來進(jìn)行交易，而不理會(huì)基本面情況。當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)時(shí)，交易系統(tǒng)就會(huì)做出反應(yīng)，并且以相反的方向交易。

　　大多數(shù)管理期貨基金規(guī)模不會(huì)超過10億美元，其中重量級(jí)基金包括曼氏旗下的規(guī)模達(dá)249億美元的AHL程序基金、溫頓資本管理公司的157億美元的基金等。

　　近幾年來，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)較小時(shí)，許多管理期貨基金表現(xiàn)不如對(duì)沖基金。但是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)時(shí)，管理期貨基金的業(yè)績(jī)則明顯優(yōu)于其他基金，部分原因就是這些基金完全基于電腦對(duì)價(jià)格走勢(shì)的分析，并迅速做出反應(yīng)，而交易員則可能對(duì)于市場(chǎng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)反應(yīng)遲鈍。

　　“我們不會(huì)第一個(gè)進(jìn)入或者退出市場(chǎng)，但我們通常能夠抓住趨勢(shì)的80%，”美國(guó)超級(jí)基金常務(wù)董事保羅·維格多如此表示。該公司管理兩只管理期貨基金，規(guī)模為1億美元，今年以來收益分別為39%和26.3%。約翰·亨利公司旗下6只管理期貨基金今年以來都表現(xiàn)良好，其中最大的一只基金前10個(gè)月的收益達(dá)72.4%。據(jù)該公司主席稱，這些基金取得成功歸功于市場(chǎng)上下大幅波動(dòng)。

　　今年以來，商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)劇烈震蕩，波動(dòng)性處于歷史高點(diǎn)。比如，油價(jià)處于10年來波動(dòng)最劇烈時(shí)期，最高達(dá)147美元/桶，而上周最低點(diǎn)為61.30美元/桶；黃金、銅、玉米、大豆等商品期貨價(jià)格波動(dòng)性最近也處于10年來最高點(diǎn)。據(jù)巴克萊資本公司數(shù)據(jù)顯示，高盛商品指數(shù)(GSCI)今年10月的波動(dòng)率水平達(dá)到50.4%，而過去10年的水平為23.1%。

　　巴克萊資本認(rèn)為，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈部分原因是許多交易員為了回避風(fēng)險(xiǎn)從市場(chǎng)退出，市場(chǎng)流動(dòng)性下降，導(dǎo)致了價(jià)格劇烈震蕩。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為管理期貨基金有時(shí)也加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。

　　管理9只管理期貨基金的克拉克資本管理公司成為今年表現(xiàn)最優(yōu)異的公司，該公司旗下最大的一只基金———資產(chǎn)規(guī)模為7.22億美元的Millennium程序基金，今年前10個(gè)月的收益高達(dá)82.2%。據(jù)該公司總裁稱，這只基金今年比較成功的一次操作是今年夏天當(dāng)原油期貨價(jià)格在130美元和140美元間徘徊時(shí)開始做空，一直到油價(jià)跌至80美元時(shí)退出。目前該基金在場(chǎng)外觀望，因?yàn)橄到y(tǒng)沒有發(fā)出任何進(jìn)場(chǎng)信號(hào)。