“國慶后甲醇電子盤一路跌停，結算風險陡然加大，這幾天各液體化工電子交易市場都在絞盡腦汁避免極端事件的發生。”某大宗商品電子交易市場的負責人向《第一財經日報》介紹。

　　事實上，本周一收盤后，上海石油交易所(SPEX)出臺“限空令”企圖阻止其甲醇電子盤國慶后連續6個跌停的態勢。次日，甲醇電子盤雖然以漲停開盤，但不久又被洶涌的賣盤吞沒而告跌停，加上昨日的繼續跌停，SPEX的主力品種甲醇已在國慶后連續跌停8天。

　　SPEX開業兩年多實現了由燃料油中遠期交易為主向以甲醇為主的電子盤交易的轉型，并因其特殊的國有背景成為南方甲醇市場的風向標。而去年底開始而異常活躍的各甲醇電子盤，在經歷今年二季度的強悍逼空行情后于下半年迅速轉空，國慶前已由5月份的近5000元/噸天價滑落至3000元/噸，昨天收盤時SPEX12月到期的甲醇主力合約則已跌至2220元/噸。

　　SPEX于本周一下午臨時出臺的“限空令”罕見性規定：交易商在SPEX賣出甲醇中遠期現貨，須向交易所交收部預先提交注冊倉單，即手上無現貨的交易商將不得參與投機性的開倉賣空交易，同時繼續允許交易商進行多頭平倉性質的賣出轉讓交易。而從前兩天“限空令”的執行效果來看，雖然受“限空令”威懾訂貨量(即未平倉量)有所減少，但在市場信心崩潰之時收效甚微。

　　其實，較SPEX“限空令”更嚴厲的還有寧波都普特液體化工電子交易中心于同日出臺的“禁跌令”。最早開展甲醇電子交易的該市場，周一下午出臺自14日起下跌限幅為零而上漲限幅4%不變的規定。不過，戲劇性的是，在各市場甲醇于周二繼續跌停后，該市場又于14日收盤后收回該項“禁跌令”，恢復跌停板為原來的4%。

　　國內競爭激烈的液體化工原料電子交易市場還有張家港化工電子交易市場和金銀島網交所，自稱風險控制良好的前者于周一出臺“關于繼續保持現有漲跌幅不變的公告”，而后者則于上周日即出臺“關于對部分品種現貨倉單風險控制的通知”。

　　金銀島網交所在上述通知中稱，如“在10月13日、14日連續兩日報價達到跌幅下限且14日成交量不足其訂貨量10%時，本交易中心將于14日閉市后將對相應品種所有交易商的訂貨量按14日閉市結算價全部進行代為轉讓。如13日、14日報價達到跌幅下限而成交量為0時，當日結算價按跌停價計算。相應品種于15日重新開市交易，新開市指導價將于14日公布，15日相應品種漲跌限幅均為其開市指導價的6%”。即一旦該市場出現連續兩天無量跌停時，金銀島將執行多空持倉全部清零而后“推倒重來”的措施！不過，該市場周一、二甲醇的成交量均超出訂貨量(持倉量)的10%，但在該市場同時上市的鋼坯、熱卷板等品種確實因無量下跌而按通知全部清倉并推倒重來。

　　金銀島網交所有關負責人自稱，該市場出臺的上述措施是以上四家電子市場中遭到客戶反對最少的，也是符合市場化精神的。至于為何不采取類似期貨交易所的強制減倉措施而嘗試推倒重來，他表示這與電子市場缺乏期貨交易所的官方權威性有關，如采取部分性強制減倉在操作上也很難讓多空雙方均滿意。

　　據一些業內人士的觀察，如果各電子市場嚴格執行保證金不得低于20%規定甚至在連續跌停時上調保證金至30%，其系統風險相對期貨市場還要小，但那些未按商務部要求嚴格執行保證金不得低于20%規定的電子市場在這場暴跌中可能面臨生死存亡的考驗。

　　羅文輝

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