羅文輝

　　持有華聯三鑫石化有限公司(下稱“華聯三鑫”)26.436%股權的華聯控股(000036.SZ)昨日突然臨時停牌，且正要求有關媒體報道“炒期貨巨虧”的華聯三鑫就其精對苯二甲酸(PTA)期貨保證金賬戶運作情況作出詳細說明。有關業內人士昨日向《第一財經日報》披露，已停產并等待重組的華聯三鑫，壓垮其的最后一根稻草并非來自期貨市場的交易失敗，而是杭州某商業銀行貸款的中斷。

　　華聯三鑫位于浙江紹興，創立于2003年3月，計劃總投資100億元，實現PTA年產能200萬噸以上，銷售收入150億元以上。據中國化纖信息網介紹，目前華聯三鑫PTA產能達180萬噸，超過廈門翔鷺居國內首位。有資料顯示，去年華聯三鑫虧損近9億元。

　　去年PTA產量高達157萬噸的華聯三鑫，被媒體報道在鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)PTA期貨9月合約交割時因逆勢逼空失敗而被迫接貨15萬噸，導致資金面陡然緊繃，并已嚴重影響到其正常運營，甚至面臨未來數周內若仍無法籌集到急救資金或將被迫啟動破產清算程序的困境。

　　其實，鄭商所在PTA期貨9月合約倒數第二個交易日(9月11日)公開的有關數據已顯示，多頭主力席位天馬期貨當天尚持買倉量2.3萬手(每手5噸)，當天天馬期貨為規避交割月期貨公司及客戶持倉量限制而申請的多頭套期保值數量則為2.1萬手。據同為9月合約多頭接貨方的某期貨公司負責人及有關業內人士透露，華聯三鑫確實在9月合約上通過天馬等席位接貨近15萬噸，即上述2萬多手套保頭寸應歸屬華聯三鑫，而9月合約的總交割量不到4萬手。

　　不過，上述期貨公司負責人認為，華聯三鑫上月從期貨市場所接15萬噸現貨，其實早已按預定合同找好下家，原因就在于前期迫于資金壓力已大幅減產的華聯三鑫仍有按合同向下家供貨的義務。這從鄭商所公布的PTA庫存數量已從上月12日的4.1萬手驟減至昨日的2.7萬手可能可以得到印證。

　　該人士還估計，按其建倉價位在9000多元/噸計，華聯三鑫9月合約接貨虧損也不過3億元，而從期貨市場上接貨平均占用資金較生產所需資金少得多。這位人士還透露，二季度以來華聯三鑫一直通過期貨市場上接貨，其分倉接貨席位甚至包括永安期貨，而在7月PTA行情轉弱前多頭接貨尚能有所盈利。

　　PTA期貨于2006年底掛牌鄭商所后一段較長時間內，華聯三鑫未進入期貨市場試水。原因在于全球獨一無二的鄭商所PTA期貨上市近一年后其活躍度才達到日交易量和持倉量超20萬手的水平，且在去年國內PTA產能急劇擴張前，這一市場一直屬于賣方市場。

　　某業內人士介紹，華聯三鑫正等待重組，其直接原因是“十一”前杭州某商業銀行因擔心連續虧損的華聯三鑫財務狀況，在華聯三鑫還款后中斷對其的后續貸款。

　　這位人士將華聯三鑫現狀歸于三大原因，即當前銀根緊縮的宏觀背景、PTA產能高速擴張背后化纖紡織業不景氣及華聯三鑫經營管理問題。不過，他呼吁應積極搶救華聯三鑫這樣能帶動一個地區、一個產業群發展的龍頭企業。

　　昨日，本報向華聯三鑫有關負責人求證有關情況時，被告知除目前正在采取積極行動外無可奉告。

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