近日，杭州的胡先生一大早趕到南華期貨要求購買期貨基金，但被告知期貨基金尚未推出。期貨投資雖然風險更大，但靈活的操作機制以及收益也是有目共睹的，因此不少投資者開始轉向期貨投資。

     “不少沒有時間或者缺少期貨專業知識的投資者，可能更適合投資期貨基金。”南華期貨研究所的研究員史明珠告訴《市場導報》記者，但目前國內仍未推出金融期貨。

     國內外差距大

     導報記者了解到，期貨進入中國市場已有17個年頭，成交量逐漸上漲，同時國內幾大期貨交易所在全球排名前列，去年鄭州交易所的棉花(資訊,行情)交易量全球第一，而大連豆類交易量也僅次于美國芝加哥商品交易所而全球排名第二。

     但即使如此，國內期貨的發展水平仍與國際市場有相當大的距離。隨著國人對期貨交易接受度的逐年提高，但國內仍只有商品類期貨，金融期貨止步不前。而國際市場上80％的市場份額是金融期貨，剩余20％才是商品期貨。此外，目前國內市場上的期貨品種只有15個，而發展較為成熟的國家已經達到130多個，差距十分明顯。

     在全球商品市場熊相已現、國內投資者又嚴重傾向于單邊做多的背景下，期貨基金已經被不少期貨公司視為維持利潤的重要突破口。市場與投資者對于金融期貨的出現，呼聲越來越高，但就在7月，攪動業界的“民生銀行(600016,股吧)商品期貨套利產品”在發售前10分鐘被叫停，顯示相關監管層在期貨交易方面的顧慮很深。

     “金融期貨涉及公司對產品的開發程度以及決策層的認可與否的態度，目前沒有推廣的計劃。”史明珠表示，國家監管部門對期貨基金很重視，在公司的資歷以及資格上都是要審查的，估計國內推出還需要一定時間。

     金融期貨評價高

     由于期貨投資與現貨的關系很大，不同商品受到的因素不同，供需面也有比較大的差異，目前大部分品種處于振蕩期，今年的投資行情并不像去年及前幾年一樣保持了牛頭昂揚的趨勢，不少期貨公司又將目光轉向了期貨基金。

     對于這種現象，FF期貨投資理財工作室分析師周新興分析說，這實則體現了投資者看好期貨的發展前景。期貨的機制較股票等投資方式來說更為靈活，市場成交量更大，“多空機制”讓投資者不管在漲還是跌的時候都存在投資機會，目前政府間隔幾年又會推出新的品種，無形中創造了發展空間與機遇。

     而期貨基金未來將是主流，因為在國際市場上，對商品價格起決定作用的就是期貨基金，它是對整個投資方向都有影響力，“作為主要的買賣力量，如果未來國內市場不出現期貨基金，可能會對成交量等因素產生抑制作用。”周新興肯定地說，但目前相應的法律與配套設施皆沒有完善起來。

     天馬期貨研究中心的工作人員徐文杰也同意這種看法，他告訴導報記者，期貨基金主要就是使得市場更有效率，現在國內市場有很多投資品種的多空力量是失衡的，現貨企業的力量太強大，而中小投資者力量過于分散了。

     私募期貨基金活躍

     如此一來，由于期貨基金在法律上還沒有正式通過，國內投資者結構不同，主要由中小散戶組成，缺乏機構主導性，私募期貨基金暗潮涌動。投資者對資產保值增值的需求越來越大，但期貨波動過于劇烈，風險很難控制，為私募的存在提供了很大空間。

     史明珠告訴導報記者，浙江私募基金來做期貨比較多，由于不在監管范圍內，相對公募基金來說，投資人群、投資方向及規模有很大的自由度，能夠自由支配資金流向。“實際上，期貨基金對于一些不適合親自操盤的投資者來說，更穩健一些、更容易操作一些。”史明珠認為。

     私募期貨基金的大量出現不能不說，對期貨金融產品的出現會有一定的作用。由于期貨是杠桿性的投資交易，與其他證券類相比收益率會高，風險也相對高，是否推出期貨金融產品，與國內投資者的風險承受能力直接掛鉤，同時還需要完善的配套制度、監管制度，因此決策層對推出仍有顧慮。

     實際上，在產品設計方面，外資銀行遠遠走在前面。據了解，一些外資銀行由于長期操作國際市場大宗商品期貨交易，設計出種類繁多的掛鉤大宗商品的結構性產品，來消化通脹的負面影響。荷蘭銀行共發行32款與大宗掛鉤的理財產品，匯豐銀行2008年發行了39款掛鉤通脹理財產品，德意志銀行也發行了掛鉤德銀農業指數歐元計劃產品。