⊙本報記者 劉文元

　　本報昨天曾報道，7月21日韓國交易所（KRX）正式上市該交易所的第二個商品期貨品種——瘦肉豬期貨，該品種采用了現金交割方式解決活畜期貨交割問題。一些業內人士在接受本報記者采訪時表示，亞洲第一個生豬期貨花落韓國，有望加快中國上市生豬期貨的步伐。

　　韓國交易所2005年曾經一度計劃上市生豬期貨，但是由于缺少匹配的交易體系，以及擔心農民不會使用期貨這一避險工具，審批由此耽擱。經過數年準備，韓國交易所本次再推瘦肉豬期貨。本次韓國上市瘦肉豬期貨，正值上周四韓國與美國達成協議，允許重新進口美國牛肉，此舉遭到了部分公眾的反對，韓國交易所把握這一時機上市生豬期貨，希望借此贏得更多公眾支持。在明年2月韓國金融管制將解除的背景下，瘦肉豬期貨的上市，將為韓國新一輪的商品衍生品上市打開一條通道。

　　上市活畜期貨，一個重要的難題就是交割。一般來說，商品期貨的合約標的品種必須具有耐儲藏、不易變質的特性，活畜期貨恰恰不具備上述特性，采用實物交割存在很多困難，國際上的活畜期貨一般采用現金交割的方式。韓國瘦肉豬期貨合約在交割方式上采取了現金結算方式，其采用的現金結算價為韓國國內11個市場交易的生豬平均價格指數，現貨指數是以韓國動物制品等級服務局計算的現貨批發市場每公斤瘦肉豬兩天的加權平均價格為基準。

　　北京東方艾格總經理黃德鈞表示，中國生豬期貨有著廣大的現貨市場規模和更為強烈的避險需求，未來的發展空間將更加廣闊。來自德國權威統計，2008年全球主要豬肉生產國生豬屠宰總量將達9713萬噸，其中中國居首位，為4470萬噸，占一半，是排名第三位的美國1068萬噸生豬產量的四倍；全球2008年豬肉消費需求總量為9690萬噸，中國需求量為4460萬噸，是美國940萬噸的4倍強。從中國豬肉市場規模可以看出，中國的生豬期貨發展前景更為廣闊。

　　在國際期貨市場，目前芝加哥商業交易所（CME）交易瘦肉豬和豬腩期貨，德國、匈牙利和荷蘭交易活豬期貨。1966年，CME推出生豬期貨，至今CME正在交易的畜產品期貨包括瘦肉豬、活牛等4個品種，其中瘦肉豬期貨交易量居CME畜產品中第二位。2008年上半年，CME生豬期貨交易量為461萬手，折合8.36億噸，比2007年同期的365萬手增長了26%，瘦肉豬期權交易量也達到21萬手。

　　北京中期總經理母潤昌表示，去年國內生豬價格持續上漲，但是進入今年二季度以來，隨著國內生豬存欄量較去年大幅增長，豬肉價格一路下跌，而今年飼料價格和燃油、電等生產資料價格卻大幅上漲，養殖戶的養殖成本不斷增加，養殖戶的利潤空間快速下降，生豬養殖市場風險凸現。

　　母潤昌表示，國內生豬期貨的上市條件已經相對成熟，應該加快推出，通過期貨市場規避現貨價格周期性波動的風險，保證收益的穩定性和經營的可持續性。由于國內生豬養殖區域性較強，市場信息不暢，因此在目前的市場環境下，生豬期貨采用實物交割是比較現實的選擇。

　　據調研，近期國內一些地方正在建設現貨批發市場，并希望建立生豬交割庫，與期貨市場對接。一旦這些市場真正成功運作起來，將能有效促進國內生豬期貨由實物交割轉向現金交割的完成。據了解，隨著2007年中國豬肉價格飆升，有關方面為了保持豬肉市場價格平穩，曾建議要求上市生豬期貨，以調控生豬市場。

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