⊙特約撰稿 王亮亮

　　近日，國際油價再現瘋狂表演，驚現在股票市場才能看見的8%以上單日超級漲幅紀錄。但在耳旁不斷響起高盛等機構所謂超級飆升言論的同時，我們不應忽視油市癲狂背后潛藏諸多風險。

　　表面上看，引發上周五油價創單日飆升紀錄的導火索是地緣政治層面的伊朗核問題。以色列副總理兼運輸部長沙烏勒莫法茲6日說，鑒于制裁措施不能阻止伊朗核計劃，以色列攻擊伊朗核設施似乎“不可避免”。此言論一出令中東地區戰爭氣氛驟然趨濃，潛在的軍事活動可能令OPEC第二大出口國中斷向市場的石油供應。

　　筆者認為，我們無法準確預測這種類似的言論何時出現，這種戰爭威脅一旦出現無疑將給能源市場帶來巨大的風險升水。但當前的升水還只存于心理層面的恐慌，至少目前我們沒有看到實質性減產的出現，因此從供求的角度來看，上周五的大漲根基并不牢靠。

　　近期美元市場的劇烈震蕩與油價的起伏交相呼應。就在本月初，市場還在消化伯南克關于通脹風險的講話，并解讀為美聯儲降息周期告一段落。美元接連兩周的反彈令國際油價在10個交易日里從此前135美元/桶迅速回撤到122美元/桶水平。隨后，美國勞工部上周五公布的數據顯示，美國失業率從4月的 5.0%升至5月的5.0%，為1986年2月以來單月最大升幅，美元指數就此將此前一周的反彈戰果多數吞沒，由此引發的油市回抽行情更為迅速，從122美元/桶回到135美元/桶乃至刷新歷史紀錄也僅僅經歷了兩個交易日，累計漲幅近13%。本周一，美元的強勁反彈再次引發了油市帶來跌幅3%以上的獲利回吐。未來一段時間，美元匯率市場還將在美聯儲控制通脹和經濟衰退兩者間進行抉擇。由于油價的加速上行，輿論氛圍會導致前者效應可能更多體現，那么美元將是企穩反彈的格局，油價脫離高位也在所難免。

　　從另外一個角度來看，期貨市場原油價格過于劇烈的波動也給市場帶來政策風險。原油市場供應偏緊確是事實，但不會無限度的上漲。暫且不論油價漲跌原因，單是這種類似股票市場的漲跌幅度，對于保證金方式交易的期貨市場已經意味著追漲殺跌頭寸處境岌岌可危。5月26日美國商品期貨交易委員會(CFTC)曾宣布正對原油期貨市場是否被操縱展開全面調查，這一度給油價帶來心理壓力。不過，調查結果遲遲未公布，讓油市再次肆無忌憚的上漲。后市關于操縱與否的話題還將給油市帶來更多的非市場性異動。

　　繼上個月底印度尼西亞等國家和地區相繼宣布提高成品油價格，本月初印度和馬來西亞也先后采取類似動作。油價高企引發的通脹壓力席卷著整個亞洲地區，可以預見的是：在未來相當長的一段時間里，各國政府將在抑制通脹、能源價格市場化和保證供應等方面進行艱難抉擇。由于戰略儲備有限，巨大的財政壓力令發展中國家調控資源力不從心，只能被迫放松價格管制措施。因此說，這些國家和地區廉價石油時代在130美元/桶才剛剛結束。在國內價格逐漸貼近國際市場的過程中，該地區消費受到價格抑制而出現增速放緩乃至回落都是早晚之事。盡管傳導過程到發揮作用還需要一段時間，但該作用的積累已成當前油價潛藏的最大風險。

　　綜上所述，牽動各方面神經的油價已經進入瘋狂時刻，包括亞洲在內的全球消費受抑制程度在不斷累積。后市宜密切關注美元走勢動向和官方對于價格操控的調查結果，此外全球股市接連重挫帶來的系統性心理恐慌同樣可能傳染到能源期貨市場，一旦風險開始釋放，油價回落速度恐將不慢于上揚。