理財周報實習記者 賈華斐／文

　　“千金時代”只維持4個交易日之后就漸行漸遠。近期黃金期貨創單日最高跌幅并連跌5天，現貨價格也出現回調，海口金價最高每克回調幅度曾高達32元。黃金企業的股票同樣急轉直下，從3月7日至3月27日，A股中金黃金、山東黃金及港股紫金礦業的股價一瀉千里，中金黃金跌幅高達28.22%。

　　上周黃金出現小幅反彈。但價格上漲并沒有帶來持倉量的上升，內外盤資金反而在上漲中大幅撤離。資金逐漸轉向遠月合約，外盤6月合約的增倉高達55%，內盤則瞄上了更遠的12月合約。

　　盡管黃金持續暴跌，但是市場分析意見依然對黃金的長期走勢抱有足夠的信心。只是對于黃金期貨何時能重歸1000美元，分析師們表達的意見目前全然相左。

　　COMEX0804資金撤離過半

　　3月19日，COMEX黃金高臺跳水，創單日最大跌幅，之后連跌五天，最低探至904.7美元/盎司，距離最高價1033.9美元下降了足足了4%。內盤黃金隨之狂瀉，從233.59元/克最低跌至206.07元/克。

　　暴跌之后黃金價格有所企穩，上周黃金價格反彈，外盤回復至950美元，內盤也在213元左右徘徊。但價格的反彈并沒有吸引到資金的參與，期貨交易所的倉單不增反降。截至記者3月27日發稿，COMEX主力合約0804已從最高31萬手減至14萬手，減幅高達55%。另一大主要投資品黃金ETF也流走15.04噸。與外盤同步，上交所的持倉量也一直下降，主力合約Au0806僅在3月27日一天就減倉2324手，減幅為6.7%。

　　首創期貨黃金分析師劉旭認為，流走的資金主要分為兩類，一類是由于前期漲至高位的獲利平倉，另一類是源自對走勢的判斷不甚樂觀。受貝爾斯登的影響，期貨市場資金大幅抽離。與此同時，美聯儲降息低于市場預期使得美元呈現反彈之勢，以美元計價的商品價值面臨重估，黃金價格被迫回調，這也促使獲利資金選擇撤出。

　　中長期看好

　　從資金的層面上看，市場對于黃金并沒有放棄，一部分從主力合約撤離的資金選擇了更遠的合約。3月18日開始的幾個交易日內，COMEX黃金6月合約增倉6萬手，較此前約10萬手的持倉量增幅超過60%。上交所的資金則流向更遠的Au0812合約，3天增倉14%，共1172手。

　　“黃金的金融屬性和保值功能將會越來越突出”，國際期貨黃金分析師詹君貴對黃金的前景十分樂觀。他認為在美國經濟持續低迷，其它投資無法獲利的情況下，黃金的投資價值將會受到青睞。另外，通貨膨脹的加劇與華爾街的損失短期無法彌補的情況下，黃金的保值避險功能也將日益受到重視。

　　他著重強調了黃金ETF的作用。“盡管各路資金撤出現象明顯，但世界最大的黃金ETF基金GLD在之前的跳水行情中，僅僅撤出15噸多單，但仍持有600多噸的多單。”目前，香港、新加坡、歐洲等世界各個國家和地區都在加大ETF的業務力度，全球新發行的多個ETF基金將成為推動黃金價格上漲的一個主要題材。

　　劉旭也認為，7月的淡季過后，遠月合約的價格必然升水，但目前的Au0806與Au0812的價格差距不到0.5元，獲利空間十分可觀。

　　何時重回1000美元？

　　短期的反彈能去到多高的價格，分析師們的意見相差很大。

　　“反彈至960美元到970美元就已基本合理，之后會在此基礎上震蕩，我覺得短期內回歸1000美元可能幾乎沒有。”劉旭認為，受黃金首飾需求轉淡及第一黃金消費大國印度消費量下降影響，每年的3月到6、7月間一直都是黃金的淡季。目前國際上資金撤走的幅度較大，加上黃金一直都是價格較穩變動較低的產品，此次反彈缺少基本面的支撐，反彈空間十分有限。

　　董雙偉則認為，美國經濟形勢的持續惡化是最大的基本面，將支持黃金再次升值1000美元。美元的回調在他看來也只是暫時，多個不利于美元的因素正逐漸加大，華爾街再就業的壓力和市場信心指數的下降必然使得人們愈加重視“穩定的”黃金。

　　美聯儲不斷救市的政策，包括拯救貝爾斯登，降低房利美等企業的資本率并對其進行補貼加大了市場對風險的判斷。與消費不旺相比，黃金的利多因素將逐漸占據上風。“肯定會重新回到1000美元的，也許就在這一兩個月之后。”董雙偉說。