BY　王璐 每日經濟新聞

　　上周開始消息面陰云不斷：凱雷資本破產；貝爾斯登因流動性短缺危機而獲美聯儲注資，將被摩根大通超低價收購；雷曼兄弟一季度凈利潤也可能大幅縮水58%……利空消息接踵而至加深了投資人對信貸市場的疑慮，促使資金紛紛結清頭寸，從股市到商品市場無一例外受到恐慌情緒的株連。此輪下跌已脫離了基本面因素，主要來自經濟形勢嚴峻造成的多頭人氣潰退。分析人士認為農產品、基金屬將延續弱勢，黃金、原油或將震蕩整理。 

多頭在恐慌中潰退

    美股貝爾斯登崩盤，引發投資者對于美國經濟后市的恐慌，這一情緒也蔓延至商品市場。星期一NYMEX4月原油隔夜暴跌4.53個點至105.68美元，一度跌至103.23美元，創出3月6日以來的新低。COMEX4月期金收盤回吐漲幅，漲3.10美元至1002.60美元，脫離1033.9美元的高點。CBOT農產品全面跌停，5月大豆收跌50美分至1302.6美分，5月豆粕收跌20美元至323.80美元，5月豆油收跌200個點至58.56美分。NYBOT棉花收于跌停，原糖跌至兩個月以來的低點。

國內商品市場全線暴跌

    由于受周一國際商品市場哀鴻遍野影響，昨日國內期貨市場出現暴跌走勢，農產品強麥、白糖、棉花、菜油、大豆、豆粕、豆油和棕櫚油共八個品種跌停，金屬期貨銅鋅鋁三大品種全線跌停，燃料油和黃金分別下跌逾4%和2%，所有品種幾乎都遭遇賣盤打壓。

    周二電子盤中大豆、豆油再告跌停。LME銅、鋁、鋅分別下挫3.87%、4.54%和4.65%。原油、黃金這些強勢品種出現獲利了結，黃金市場COMEX4月期金電子盤繼續下滑，盤中與現貨金雙雙跌破1000美元。

農產品將繼續回調

    盡管農產品有著相對積極的供需基本面，但是美國大豆播種面積增加，南美大豆逐步上市，中國在高物價背景下調控氛圍濃重……前期推動價格走高的因素已被削弱，以豆類為首的農產品必將繼續回調。

    與農產品有著相對積極的供需基本面相比，支撐牛市根源仍在于投資基金的炒作。由于貝爾斯登的客戶在CBOT農產品上持有大量多頭頭寸，其深陷流動性危機迫使其客戶紛紛平倉，加速了農產品市場的快速下滑，農產品期貨近期的下跌相當慘烈。一旦這些資金獲利了結，高高在上的期價必將大幅滑落。

基金屬將延續弱勢

供需面上，銅庫存尚處于低位，鋁也因電力危機存在一定短缺，而鋅的過剩情況仍然嚴峻。紐約聯邦儲備銀行制造業指數3月降至-22.23，大大低于此前市場預估的-8.0，為2001年7月推出該指數以來最低；美國2月工業生產下滑0.5%，高于分析師預估的下滑0.1%。目前基金屬市場總體走勢主要取決于美國經濟狀況而非基本面。

    業內人士稱，數家美國銀行將陸續公布財報，憂慮情緒還可能席卷市場，促使資金進一步了結頭寸，打壓金屬價格。

原油黃金或將震蕩調整

    原油和黃金尚維系相對的強勢，美元長期貶值還將為期價提供支撐，但在商品市場一片愁云慘霧的影響下，期價調整不可避免。

    原油近一個多月以來的漲勢過于瘋狂，持續創出歷史新高，期價上漲已遠離供需面支撐，二季度原油需求將下降，預計周三美國原油庫存還會增加，將給近期的油價構成打壓。

    黃金相對堅挺，保值避險職能為其帶來較為穩定的買盤。業內人士預計金價今年有望漲至1500美元的高點。但由于信貸市場一片混亂，加上突破1000美元后產生的技術壓力，黃金近期可能會出現較大震蕩。

    美聯儲利息決議將較大程度影響市場，多頭可能借此機會獲利平倉；但如超預期下調利率，金價仍有望在震蕩中走高。
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