遺憾的是，十幾年前蘇交所因期貨市場清理整頓而關閉

　　羅文輝

　　諾貝爾經(jīng)濟學獎得主默頓·米勒曾高度贊揚，全球第一張線材期貨合約在蘇交所的誕生，說明中國人“在設想適合中國國情的新合約品種方面，一直是富有令人驚奇的創(chuàng)新精神”

　　2月25日，全球最重要的有色金屬交易市場——倫敦金屬交易所(LME)，排除重重阻力如期推出世界首個鋼坯期貨。在今年國際鐵礦石基準價格大漲65%及海運費再度飆升之際，爭奪全球鋼材市場定價權(quán)的暗戰(zhàn)正式拉開序幕。

　　5年前已公告即將上市鋼材期貨的LME歷經(jīng)波折，上海期貨交易所(下稱“上期所”)自2000年1月始醞釀鋼材期貨重新上市也有8年之久，翹首以待的業(yè)內(nèi)已有傳言今年二季度末線材或螺紋鋼期貨有望問世。而十年前因期貨市場清理整頓而被關閉的蘇州商品交易所(下稱“蘇交所”)，其理事長唐志新則于日前舉行的“蘇交所線材期貨上市十五周年紀念”會員出市代表重聚座談會上，自豪地表示：“全球第一張鋼材期貨合約十五前已誕生于中國，且蘇州線材至今仍是國內(nèi)最具創(chuàng)新性的商品期貨！”

　　激情歲月

　　十五前的3月5日，由江蘇省金屬材料總公司賣出、蘇州當?shù)匾患夜�司買進的全球第一張鋼材期貨合約，手工成交于蘇州市胥城大廈裙樓的交易大廳內(nèi)。此后，尚處于無序競爭狀態(tài)的全國56家期貨交易所，其中20多家競相仿效推出線材期貨。

　　根據(jù)蘇交所1996年5月向證監(jiān)會提交的《關于再次申請恢復φ6.5mm線材期貨交易所的報告》，截至1995年9月線材期貨最后停止交易的兩年半時間內(nèi)，該品種總成交量達3.71億噸，最高日成交量達311萬噸。而在多空雙方空前對峙的1995年4月，蘇交所創(chuàng)下月交割線材50萬噸同時買賣履約率達100%的紀錄，且在其后一個月內(nèi)期貨庫存即為現(xiàn)貨市場迅速消化掉。以線材期貨一炮打響的蘇交所，也因此在中國期貨市場草創(chuàng)期的1993、1994年，分列全國各大期貨交易所成交排名的第二位、首位。

　　十五年后，唐志新坦承，當初沒想到線材期貨上市后“會搞這么大”，其價格成為國內(nèi)各大生產(chǎn)企業(yè)、流通部門甚至國家有關部委決策的重要參考，更沒想到搞大后“會有這么大麻煩”，以致線材價格的波動最后會驚動國務院最高層。1994年3月因國家宏觀調(diào)控需要，線材、煤炭等關系國計民生的大宗品種被要求暫停期貨交易，1995年3月國內(nèi)貿(mào)易部又要求蘇交所線材“中遠期合同交易”最終停止交易。

　　自我感覺“一路走來很悲壯”的中國期貨業(yè)第一代開拓者唐志新，至今仍堅持蘇交所十五年前推出線材期貨“這一步很成功”，且因該品種在當時國內(nèi)所有上市品種中唯一不受國外市場引導，而認定蘇州線材是中國期貨市場十五年發(fā)展史上最具創(chuàng)新性的品種。

　　諾貝爾經(jīng)濟學獎得主默頓·米勒曾高度贊揚，全球第一張線材期貨合約在蘇交所的誕生，說明中國人“在設想適合中國國情的新合約品種方面，一直是富有令人驚奇的創(chuàng)新精神”。這一評價或許可以作為當年期貨市場激情歲月的最好注腳。

　　“集結(jié)號”正吹響

　　曾被戲稱為“早產(chǎn)兒”且經(jīng)歷漫長清理整頓期的國內(nèi)期貨市場，隨著監(jiān)管體系的完善、投資者的日趨成熟，并在得到中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(下稱“中鋼協(xié)”)在內(nèi)的一致認同后，正吹響鋼材期貨重新上市、競爭國際鋼材市場制高點的“集結(jié)號”。

　　繼1996年蘇交所向證監(jiān)會提交《關于再次申請恢復φ6.5mm線材期貨交易所的報告》，上期所于2005年初向證監(jiān)會“呈報開展鋼材期貨交易的申請”。在近一年內(nèi)鋅、黃金期貨相繼上市后，鋼材期貨已擺在上期所今年力爭上市的新品種序列之首。

　　事實上，不甘落后的印度多種商品交易所(MCX)最早于2004年3月推出鋼平板期貨和鋼條期貨，而日本的中部商品交易所(C-COM)則于2005年10月推出廢鋼期貨。去年10月，阿聯(lián)酋迪拜黃金和商品交易所(DGCX)又推出了螺紋鋼期貨。但這些交易所受其現(xiàn)貨市場環(huán)境等限制，至今交易并不活躍。而紐約商品交易所(NYMEX)一再宣稱其鋼材期貨即將上市，且首選品種為普碳熱軋板和冷軋板甚至有道瓊斯鋼材價格指數(shù)，可惜至今只聞樓梯響，不見下樓人。

　　正步入“高成本、高價格、高利潤和高風險”時代的中國鋼鐵行業(yè)和已成為世界制造中心的中國，均急需風險管理工具的鋼材期貨保駕護航。其實，上海、無錫、北京等地的鋼材中遠期電子交易市場已于近四年內(nèi)先后推出線材、螺紋鋼、熱軋卷、冷軋不銹鋼卷、鋼坯的“準期貨”交易品種。

　　如今已淡出期貨業(yè)的唐志新和座談會上到場的近50位紅馬甲，相信由蘇交所開拓的鋼材期貨事業(yè)終將在中國開花結(jié)果，再現(xiàn)輝煌。