貝爾斯登客戶(hù)緊急清倉(cāng)導(dǎo)致芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期市暴跌

　　受外圍市場(chǎng)恐慌情緒的影響，17日芝加哥農(nóng)產(chǎn)品期貨遭遇拋售狂潮，玉米、小麥、大豆和豆油期貨全線(xiàn)跌停。

　　這是30年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)度過(guò)的第一個(gè)緊急周末。

　　北京時(shí)間3月17日早上六點(diǎn)，摩根大通(JPMorgan Chase)宣布將以94%的折扣，合2美元每股收購(gòu)貝爾斯登。美聯(lián)儲(chǔ)則批準(zhǔn)為摩根大通提供300億美元借款用以收購(gòu)貝爾斯登。作為補(bǔ)償，摩根大通接受貝爾斯登“現(xiàn)價(jià)”300億美元的“低流動(dòng)性”資產(chǎn)。

　　同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)窗口貼現(xiàn)利率，從3.5%下調(diào)至3.25%。

　　在星期日的媒體電話(huà)會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)做出了歷史上最大的一個(gè)承諾：“為了拯救華爾街金融公司，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)提供的救市貸款將沒(méi)有上限。”

　　兩天之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)究竟攬下了多少風(fēng)險(xiǎn)，只有天知道。

　　貝爾斯登的最后一周

　　在華爾街，流言總是致命又真實(shí)的。

　　3月11日，資本市場(chǎng)還為美聯(lián)儲(chǔ)2000億美元慷慨救市而歡欣鼓舞，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)創(chuàng)下了5年來(lái)的最高單日漲幅。

　　3月12日暮途窮日，關(guān)于貝爾斯登可能陷入流動(dòng)性危機(jī)的謠言開(kāi)始蔓延。3月13日，關(guān)于貝爾斯登流動(dòng)性危機(jī)的謠言就幾乎擊垮了貝爾斯登。

　　兩天之內(nèi)，貝爾斯登的客戶(hù)抽離資金170億美元，貝爾斯登的債權(quán)人也火上澆油拒絕續(xù)借資金。

　　“這是市場(chǎng)上所謂的墻倒眾人推，大家都判斷你這家銀行要破產(chǎn)了。就紛紛來(lái)擠兌，你就一定會(huì)破產(chǎn)。”獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，“貝爾斯登資產(chǎn)有5000億，但是資本金才3%，如果價(jià)值貶了3%，你這公司就一錢(qián)不值了。”

　　除了在已有的次級(jí)按揭貸款上的損失，建筑貸款上的巨大壞帳也是貝爾斯登的交易伙伴放棄它的原因。

　　“次債危機(jī)的第二輪是建筑貸款，破產(chǎn)的速度會(huì)比次級(jí)抵押貸款還要快。這個(gè)建筑貸款的貶值不像次債一次貶個(gè)30%，一定比這更多。”謝國(guó)忠說(shuō)，“貝爾斯登持有一大堆證券化后的出借給房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款。目前很多加州的建筑工地都已經(jīng)停了，關(guān)掉了，怎么可能還你錢(qián)呢。”

　　“貝爾斯登資本金水平下降的消息在整個(gè)市場(chǎng)迅速蔓延。貝爾斯登就是做投資銀行業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化。貝爾斯登的主要收入來(lái)自美國(guó)，主要資產(chǎn)是證券化的資產(chǎn)。后者在目前的市場(chǎng)中虧損得嚴(yán)重。”瑞士銀行銀行分析師王瑤平對(duì)本報(bào)記者表示。

　　3月14日，美聯(lián)儲(chǔ)同意向貝爾斯登提供最大額度的緊急融資，以緩解其資金短缺危機(jī)。不過(guò)鑒于貝爾斯登不是可以和美聯(lián)儲(chǔ)直接交易的一級(jí)交易商(Prime Dealer)，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)的新融資工具——定期證券借貸工具(TSLF)的規(guī)定，貝爾斯登將不得不通過(guò)一級(jí)交易商摩根大通獲得為期28天的有擔(dān)保貸款。