⊙本報記者 錢曉涵

　　99.99%！昨天，中國中期投資股份有限公司(000996，以下簡稱“中國中期”)增資收購“中期系”三家期貨公司的定向增發(fā)方案在股東大會上以壓倒性優(yōu)勢獲得通過，這也就意味著內(nèi)地最大期貨公司——中國國際期貨有望獲得16億元的注資。注資完成后，國際期貨的實收資本將提升至12億元，而其原有注冊資本僅為1.1億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著內(nèi)地期貨市場的快速發(fā)展，期貨公司通過充實注冊資本來做大的愿望越來越強烈；除了大股東主動增資的傳統(tǒng)模式外，上市融資或?qū)⒊蔀橐粭l新的路徑。值得一提的是，該定向增發(fā)方案的實施尚須得到中國證監(jiān)會的最終批準。

　　根據(jù)《期貨公司風險監(jiān)管指標管理試行辦法》，期貨公司的凈資本不得低于客戶權益總額的6%。前幾年期貨市場發(fā)展緩慢，期貨公司的注冊資本普遍較少，3000萬元左右即足以應付；但近年來期貨市場飛速發(fā)展，期貨交易量迅猛增加，期貨公司保證金存量自然水漲船高，凈資本的低下越來越成為制約期貨公司發(fā)展的瓶頸。

　　為解決這一問題，期貨公司控股股東紛紛采取主動增資，或是引入新投資者的方式充實期貨公司的資本。證監(jiān)會最新公布的資料顯示，截至目前，注冊資本最高的期貨公司是有中糧集團控股的中糧期貨，3.5億元；排名第二的是具有券商背景的魯證期貨，2億元。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，上市融資才是最為有效的方法。

　　事實上，到目前為止，A股市場尚未出現(xiàn)過一起期貨公司的IPO。然而，在通過了一系列的資本運作后，國際期貨在事實上幾乎實現(xiàn)了“曲線上市”。根據(jù)中國中期的定向增發(fā)方案，中國中期的增發(fā)價格為不低于每股21.65元，計劃募集25億元，其中，有16.132億元將用于增資收購國際期貨，收購完成之后國際期貨的實收資本將達12億元；剩余資金將用于增資中期嘉合與中期期貨，增資完成后，兩家期貨公司的實收資本將達到3億元和5億元。實際上，上述三家期貨公司原有的注冊資本不過區(qū)區(qū)1.1億元、3000萬元和5000萬元。

　　上市能如此“高效”地增加注冊資本，引起了期貨界人士的高度關注。光大期貨總經(jīng)理曹國寶在接受本報記者采訪時表示，對于想做大做強的期貨公司來說，上市融資確實是一個比較好的方式。“上市后公司的治理能更加規(guī)范，融資后也有利于期貨公司的擴張。”曹國寶毫不諱言地表示，幾年以后，光大期貨也會尋求在A股上市的機會。

　　不過，從原捷利股份更名而來的中國中期，如此大手筆地對“中期系”的三家期貨公司進行注資，在市場上還是引起了些許爭議。一些人士表示，“中期系”期貨公司沒有券商背景，未來在同券商系期貨公司競爭股指期貨客戶的時候并無明顯優(yōu)勢；更何況，10多個億的凈資本可以代理近200億元的期貨保證金，但目前國內(nèi)期貨市場的保證金總量也就在300億元左右，一家期貨公司不可能壟斷超過市場一半以上的業(yè)務量。部分業(yè)內(nèi)人士指出，如果不能做到相應的業(yè)務量，大舉增資就有浪費之嫌，畢竟資本也是要講究回報率的。